【電報原文】【冷媒業界の景気持続】財聯社2月4日報道、伝統的な冷媒の閑散期にもかかわらず、冷媒の市況は堅調に推移している。百川盈孚の市場監測によると、2026年1月以降、第三世代主流冷媒R32の平均価格は6.3万元/トンで安定し、前年比約45％増加している。R134aの市場平均価格は5.8万元/トンで安定し、前年比32％増。2月3日時点で、R125とR410aはそれぞれ前年比16％と29％増となっており、これら二つの冷媒は2025年第4四半期以降も継続的に上昇傾向を示している。申万宏源は、2026年に各企業のHFCs配額が既に配布され、世界的な供給制約の下、業界の格局最適化と下流需要の増加により、冷媒価格と価格差は長期的に上昇基調を辿ると予測している。冷媒は機能性添加剤として、「必需品消費財」属性と「特殊用途経営」ビジネスモデルの「遺伝子」が徐々に形成されつつある。【解読要約】冷媒業界の景気は持続し、輸出価格と金額は大幅に増加している。機関は、HFCs政策の見通しが最も明確で道筋も最もはっきりしていると指摘している。この企業は細分化された製品の生産配額が国内全体の100％を占めており、もう一つの企業は約6万トンのHFCs生産配額を持つ。【電報解読】一、2025年の冷媒輸出価格と金額は大幅に増加、多くの上場企業が業績予想を上方修正2025年の冷媒各品種の平均価格と輸出額は大きく伸びた。海関総署のデータによると、2025年の中国のHFCs単体冷媒の総輸出量は約24.2万トンで、前年比-3.0％。輸出総額は約104.9億元で、前年比54.2％増。内訳は、R32、R125/R143、R134の輸出量がそれぞれ63,806、13,198、121,133トンで、前年比はそれぞれ22.2％増、14.6％減、5.7％増。輸出平均価格はそれぞれ46,749、30,302、44,334元/トンで、前年比は94％、34％、59％の上昇。複数のフッ素化学上場企業が2025年の業績予想を発表し、いずれも前年比増となった。巨化股份は純利益が35.40～39.40億元と予測し、前年比80％～101％増。昊華科技は13.8～14.8億元と予測し、30.96％～40.44％の増加。魯西化工は8.5～11億元と予測し、45.78％～58.10％増。ST聯創は3000万～4000万元と予測し、37.22％～82.96％増。中欣フッ素材は1600万～2000万元と予測し、黒字転換。永和股份は年度業績予告で、冷媒業界の高景気が通年続き、価格上昇が利益増に寄与すると指摘。2025年、冷媒業界の需給構造は引き続き最適化され、高景気の状態を維持。供給側では、第2世代フローレン冷媒（HCFCs）の生産配額は縮小傾向を継続し、第3世代フローレン冷媒（HFCs）の配額管理制度も継続実施されており、供給縮小効果が顕著になり、市場競争環境は徐々に改善している。開源証券は、カーボンピーク・カーボンニュートラル戦略の推進に伴い、二酸化炭素以外の温室効果ガスの規制が進む中、HFCs政策の見通しが最も明確で道筋もはっきりしていると指摘。二世代冷媒R22は間もなく大規模削減され、HFCsは国家政策の恩恵を受けて浸透率が急速に高まる見込み。2024年の配額は最初の年であり、2025年の好調なスタートは、業界の景気が未だ終わっていないことを再確認させる。HFCs冷媒の平均取引価格は長期的に上昇を続ける可能性が高い。二、関連上場企業：三美股份、永和股份三美股份：同社はフッ素冷媒の専門メーカーで、製品ラインナップは豊富。HCFCs（HCFC-22、HCFC-142b）やHFCs（HFC-134a、HFC-125、HFC-143a、HFC-32）、混合冷媒R410A、R404A、R407C、R507などを含む。多様な製品群により、多様な顧客ニーズに対応可能。2025年度、HCFC-141b発泡剤の生産配額は国内全体の100％を占め、明確な市場優位性を持つ。永和股份：萤石資源の備蓄、基礎フッ素化学原料の生産から、フッ素化学品、フッ素高分子材料、フッ素精密化学品の製造まで、完全な産業チェーンを構築。資源面では、萤石採掘権3つと探鉱権2つを所有し、萤石の埋蔵資源は485.27万トンに達し、主要原料の供給基盤を確立。政策面では、国家による冷媒の生産配額管理が厳格に行われており、HCFCsの配額は0.32万トン、HFCsは5.82万トンを持ち、継続的な生産と市場供給のための政策アクセスを確保している。
【電報解読】冷媒業界の景気は引き続き好調で、輸出価格と輸出額の両方が大幅に増加しており、機関はHFCsの政策期待が最も明確で、道筋も最もはっきりしていると述べている。この企業の細分化された製品の生産割当は全国の割合で100%に達している。
【電報原文】
【冷媒業界の景気持続】財聯社2月4日報道、伝統的な冷媒の閑散期にもかかわらず、冷媒の市況は堅調に推移している。百川盈孚の市場監測によると、2026年1月以降、第三世代主流冷媒R32の平均価格は6.3万元/トンで安定し、前年比約45％増加している。R134aの市場平均価格は5.8万元/トンで安定し、前年比32％増。2月3日時点で、R125とR410aはそれぞれ前年比16％と29％増となっており、これら二つの冷媒は2025年第4四半期以降も継続的に上昇傾向を示している。申万宏源は、2026年に各企業のHFCs配額が既に配布され、世界的な供給制約の下、業界の格局最適化と下流需要の増加により、冷媒価格と価格差は長期的に上昇基調を辿ると予測している。冷媒は機能性添加剤として、「必需品消費財」属性と「特殊用途経営」ビジネスモデルの「遺伝子」が徐々に形成されつつある。
【解読要約】
冷媒業界の景気は持続し、輸出価格と金額は大幅に増加している。機関は、HFCs政策の見通しが最も明確で道筋も最もはっきりしていると指摘している。この企業は細分化された製品の生産配額が国内全体の100％を占めており、もう一つの企業は約6万トンのHFCs生産配額を持つ。
【電報解読】
一、2025年の冷媒輸出価格と金額は大幅に増加、多くの上場企業が業績予想を上方修正
2025年の冷媒各品種の平均価格と輸出額は大きく伸びた。海関総署のデータによると、2025年の中国のHFCs単体冷媒の総輸出量は約24.2万トンで、前年比-3.0％。輸出総額は約104.9億元で、前年比54.2％増。内訳は、R32、R125/R143、R134の輸出量がそれぞれ63,806、13,198、121,133トンで、前年比はそれぞれ22.2％増、14.6％減、5.7％増。輸出平均価格はそれぞれ46,749、30,302、44,334元/トンで、前年比は94％、34％、59％の上昇。複数のフッ素化学上場企業が2025年の業績予想を発表し、いずれも前年比増となった。巨化股份は純利益が35.40～39.40億元と予測し、前年比80％～101％増。昊華科技は13.8～14.8億元と予測し、30.96％～40.44％の増加。魯西化工は8.5～11億元と予測し、45.78％～58.10％増。ST聯創は3000万～4000万元と予測し、37.22％～82.96％増。中欣フッ素材は1600万～2000万元と予測し、黒字転換。
永和股份は年度業績予告で、冷媒業界の高景気が通年続き、価格上昇が利益増に寄与すると指摘。2025年、冷媒業界の需給構造は引き続き最適化され、高景気の状態を維持。供給側では、第2世代フローレン冷媒（HCFCs）の生産配額は縮小傾向を継続し、第3世代フローレン冷媒（HFCs）の配額管理制度も継続実施されており、供給縮小効果が顕著になり、市場競争環境は徐々に改善している。
開源証券は、カーボンピーク・カーボンニュートラル戦略の推進に伴い、二酸化炭素以外の温室効果ガスの規制が進む中、HFCs政策の見通しが最も明確で道筋もはっきりしていると指摘。二世代冷媒R22は間もなく大規模削減され、HFCsは国家政策の恩恵を受けて浸透率が急速に高まる見込み。2024年の配額は最初の年であり、2025年の好調なスタートは、業界の景気が未だ終わっていないことを再確認させる。HFCs冷媒の平均取引価格は長期的に上昇を続ける可能性が高い。
二、関連上場企業：三美股份、永和股份
三美股份：同社はフッ素冷媒の専門メーカーで、製品ラインナップは豊富。HCFCs（HCFC-22、HCFC-142b）やHFCs（HFC-134a、HFC-125、HFC-143a、HFC-32）、混合冷媒R410A、R404A、R407C、R507などを含む。多様な製品群により、多様な顧客ニーズに対応可能。2025年度、HCFC-141b発泡剤の生産配額は国内全体の100％を占め、明確な市場優位性を持つ。
永和股份：萤石資源の備蓄、基礎フッ素化学原料の生産から、フッ素化学品、フッ素高分子材料、フッ素精密化学品の製造まで、完全な産業チェーンを構築。資源面では、萤石採掘権3つと探鉱権2つを所有し、萤石の埋蔵資源は485.27万トンに達し、主要原料の供給基盤を確立。政策面では、国家による冷媒の生産配額管理が厳格に行われており、HCFCsの配額は0.32万トン、HFCsは5.82万トンを持ち、継続的な生産と市場供給のための政策アクセスを確保している。