Nvidiaの驚きの株価下落が市場のセンチメントについて示すこと

2023年3月2日の_ザ・モーニングフィルター_のエピソードで、_デイビッド・セケラ_と_スーザン・ジウビンスキー_は、エヌビディア（NVDA）の決算後の株価下落が市場にとって何を意味するのか、そして現在の株価が魅力的かどうかについて議論しました。以下はその一部です。

エヌビディアの好決算後の株価下落が市場に与える影響

スーザン・ジウビンスキー： さて、先週報告されたいくつかの企業について、モーニングスターの新しい調査結果に移りましょう。まずはエヌビディア（NVDA）からです。予想を大きく上回り、ガイダンスも引き上げました。ダイナミックな内容でしたが、セケラさん、報告書で特に目立った点は何ですか？

デイビッド・セケラ： 一番驚いたのは、その後の株価の動きですね。決算後、株価は約9％下落しました。ご存知の通り、彼らはあらゆる面で予想を上回り、四半期の結果も予想以上でした。ガイダンスや見通しも良好です。経営陣のコメントは堅調から強気の範囲内と考えられますが、それにもかかわらず株価はその後売られ続けています。株価は昨年10月以降のレンジの中央付近にあります。

ファンダメンタルズを見ると、売上高は前年比73％増です。今期のガイダンスは前年比77％増を見込んでいます。今後も四半期ごとの成長が続く見込みです。ただし、中国向けの売上は含まれていません。これがさらに上振れ要因になる可能性もあります。私たちのモデルをざっと見てみると、2027年度（現在の会計年度）のEPS成長率は63％を見込んでいます。その後はかなりペースを落とし、2028年度は20％、2029年度は15％、2030年度は14％と予測しています。そして2031年度には横ばいになる見込みです。より保守的な見積もりを入れていますが、それでも株価は2027年度の利益予想の23倍で取引されています。

では、これが何を示しているのか、市場は何を考えているのか、ということですね。先ほどの話に戻りますが、人工知能のストーリーはもはや、今四半期や来四半期、あるいは今年の売上や利益だけの話ではないと思います。市場はむしろ、今後3〜5年の展望を見極めようとしているのです。それが株価を押し上げたり下げたりする要因です。

エヌビディアの決算：成長鈍化の兆しのない好調な四半期

私たちはエヌビディアの株は適度に割安と考えています。

エヌビディアは今買いか？

ジウビンスキー： 先ほども触れましたが、モーニングスターはエヌビディアの公正価値を240ドルと見積もっています。ご指摘の通り、株価は下落しました。では、今のエヌビディアは魅力的なのでしょうか？

セケラ： そうですね。現在、4つ星評価の株で、公正価値から26％割引で取引されています。

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