Surgery Partners Stock en baisse de 39 % après qu'un fonds a réduit sa participation de $19 millions

Irenic Capital Management a réduit sa participation dans Surgery Partners (SGRY 0,58 %) de 1 047 583 actions au cours du quatrième trimestre, une opération estimée à 19,25 millions de dollars basée sur le prix moyen trimestriel, selon un dépôt SEC du 17 février 2026.

Ce qui s’est passé

Irenic Capital Management a déclaré dans un récent dépôt SEC avoir vendu 1 047 583 actions de Surgery Partners au cours du trimestre se terminant le 31 décembre 2025. La valeur estimée des actions vendues était de 19,25 millions de dollars, en se basant sur le prix moyen par action du trimestre. La position de fin de trimestre du fonds dans la société a diminué à 84 620 actions, la variation de valeur reflétant également la performance du prix sur cette période.

Ce qu’il faut savoir d’autre

• Il s’agit d’une vente, réduisant la position à 0,09 % des actifs américains déclarables sous gestion d’Irenic, d’un montant de 1,49 milliard de dollars au 31 décembre 2025.
• Principales participations après le dépôt :
  • NYSE : ITGR : 99,11 millions de dollars (13,7 % de l’actif)
  • NASDAQ : SHC : 67,00 millions de dollars (9,3 % de l’actif)
  • NASDAQ : TBPH : 51,66 millions de dollars (7,1 % de l’actif)
  • NASDAQ : ALKT : 48,60 millions de dollars (6,7 % de l’actif)
  • NYSE : WK : 47,61 millions de dollars (6,6 % de l’actif)
• Au 17 février 2026, le prix des actions de Surgery Partners était de 15,60 dollars, en baisse de 39,7 % sur un an et sous-performant le S&P 500 de 51,61 points de pourcentage sur la même période.

Présentation de l’entreprise

Aperçu de l’entreprise

• Surgery Partners exploite un réseau de centres de chirurgie ambulatoire et d’hôpitaux chirurgicaux, proposant des interventions chirurgicales non urgentes dans des spécialités telles que la gastro-entérologie, l’orthopédie, l’ophtalmologie et la gestion de la douleur.
• La société génère principalement des revenus via des frais d’établissement pour les procédures chirurgicales et des services annexes, notamment l’imagerie, la pharmacie, les laboratoires et les cabinets médicaux.
• Elle sert des patients nécessitant des soins chirurgicaux ambulatoires ou de courte durée, en ciblant les prestataires de soins, les payeurs et les médecins référents à travers les États-Unis.

Surgery Partners, Inc. est un opérateur majeur de centres chirurgicaux aux États-Unis, avec un portefeuille diversifié comprenant des centres de chirurgie ambulatoire et des hôpitaux chirurgicaux. La société s’appuie sur un modèle évolutif axé sur des spécialités à forte demande et des services de santé annexes, visant à fournir des soins efficaces et économiques en dehors des établissements hospitaliers traditionnels. Sa présence nationale étendue et ses offres de services intégrés lui permettent de répondre aux tendances évolutives de la prestation de soins et aux préférences des patients.

Ce que cette transaction signifie pour les investisseurs

Les décisions d’allocation de capital indiquent où la conviction faiblit, et dans ce cas, la participation restante ne représente plus que 0,09 % des actifs, ce qui est négligeable par rapport à des positions plus importantes dans Integer, Shockwave et Alkami. Cela signale une re-priorisation claire.

Sur le plan opérationnel, Surgery Partners ne s’effondre pas. Le chiffre d’affaires du troisième trimestre a augmenté de 6,6 % pour atteindre 821,5 millions de dollars, avec des revenus par établissement en hausse de 6,3 % et un EBITDA ajusté en progression de 6,1 % à 136,4 millions de dollars. Le revenu par cas a augmenté de 2,8 %, et les prévisions pour l’année complète tablent sur un chiffre d’affaires pouvant atteindre 3,30 milliards de dollars et un EBITDA ajusté pouvant aller jusqu’à 540 millions de dollars.

La tension pourrait résider dans l’effet de levier. La dette nette par rapport à l’EBITDA tourne autour de 4,2x selon l’accord de crédit de la société et 4,6x sur une base consolidée. Dans un environnement de taux plus élevé, cela a son importance. L’action, en baisse de près de 40 % sur l’année écoulée, semble refléter ce risque.

Pour les investisseurs à long terme, la question est cette discipline du bilan. Le modèle ambulatoire bénéficie d’un vent favorable structurellement, mais la dette amplifie à la fois le potentiel de hausse et de baisse. Si la direction exécute ses prévisions tout en réduisant progressivement l’effet de levier, la valorisation actuelle pourrait s’avérer conservatrice. Sinon, la volatilité risque de persister.