La burbuja del mercado de valores estallará en 2027 y la rotación actual es una ‘advertencia de problemas por venir’, dice Capital Economics

Capital Economics advierte que el poderoso cambio en marcha en las acciones de EE. UU. podría indicar que una burbuja bursátil de larga data explotará en 2027, dando paso a años de upheaval en el liderazgo de los principales índices.

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En una nota del 20 de febrero, John Higgins, economista jefe de mercados en Capital Economics, argumenta que el reciente rendimiento superior de las acciones de pequeña capitalización, valor y defensivas en comparación con las de gran capitalización, crecimiento y cíclicas, refleja patrones vistos en las últimas etapas del auge de las punto com. “Si el período posterior a la era de las punto com es una guía,” escribió Higgins, “el estallido de la próxima burbuja en el mercado de valores—que pronosticamos ocurrirá en 2027—podría ser seguido por períodos en los que las acciones de pequeña capitalización y valor superen a sus pares durante mucho tiempo.”

Visto desde esta perspectiva, Higgins continuó, la última rotación en las acciones, alejándose de la tecnología y hacia sectores más enfocados en el valor, como la energía, “podría ser una advertencia de problemas futuros” y un presagio de cambios más dramáticos por venir.

Similitudes con la era de las punto com

Hasta ahora este año, los índices MSCI que rastrean acciones de pequeña capitalización, valor y sectores defensivos han superado en aproximadamente 10 puntos porcentuales a sus contrapartes de gran capitalización, crecimiento y cíclicas en términos de rendimiento total, señaló Capital Economics. El movimiento está favorecido por la superposición entre los grupos. La rotación comenzó discretamente a finales de 2025, pero ha “ganado impulso” en las primeras semanas de 2026, incluso cuando el mercado estadounidense en general se mantiene elevado en comparación con estándares históricos.

Higgins advierte que, en el contexto del período alcista posterior a la Crisis Financiera Global, el cambio aún “apenas se registra,” por lo que es demasiado pronto para declarar un cambio de régimen duradero. Pero hace una comparación concreta con la preparación para el colapso del 2000, cuando las acciones de pequeña capitalización en EE. UU. comenzaron a superar a las de gran capitalización aproximadamente 11 meses antes de que estallara la burbuja de las punto com. En ese entonces, el punto de inflexión ocurrió en abril de 1999, tras cuatro años en los que las acciones de gran crecimiento dominaron mientras la burbuja se inflaba.

Una diferencia clave esta vez es el momento dentro del espectro de estilos. En el ciclo de las punto com, las acciones de valor solo comenzaron a superar a las de crecimiento de manera significativa después de que la burbuja ya había estallado. Por el contrario, a principios de 2026, el valor ya está superando al crecimiento, lo que hace que el episodio actual “sea un poco diferente en ese aspecto,” dice el informe.

La nota minimiza el papel de shocks políticos o legales inmediatos en el impulso de los movimientos de factores y tamaño de este año. Higgins no espera que la última rotación en las acciones estadounidenses esté “fuertemente influenciada” por la reciente decisión de la Corte Suprema de declarar ilegales los aranceles de la IEEPA del presidente Donald Trump, incluso si la administración busca formas alternativas de aumentar los ingresos por aranceles. Las consecuencias económicas de esos esfuerzos “pueden no ser tan grandes,” añade, en contraste con el período de “Día de la Liberación” del año pasado, que provocó oscilaciones pronunciadas en el rendimiento de las acciones de pequeña y gran capitalización y en las de valor frente a crecimiento.

En cambio, la firma ve en los internos del mercado la señal más importante. La combinación de índices principales elevados, creciente atención de los inversores a las valoraciones y un cambio en el liderazgo debajo de la superficie encajan con su tesis más amplia de que las acciones estadounidenses están en las últimas etapas de una burbuja. El patrón emergente, argumenta Capital Economics, es coherente con inversores comenzando a explorar áreas más castigadas del mercado y a protegerse contra el riesgo de que la tendencia de las mega-cap en crecimiento se deshaga.

Diferencias con la era de las punto com

El reciente rendimiento superior de las acciones de pequeña capitalización, valor y defensivas puede interpretarse como una advertencia de ciclo tardío, pero también puede reflejar una reevaluación rutinaria del riesgo y la valoración en lugar de un colapso inminente. Rotaciones similares han ocurrido muchas veces sin que posteriormente estalle una burbuja; y en muchos casos, son una reacción saludable del mercado a lo que el ex presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan—algo notorio por haber presidido la inflación de la burbuja de las punto com—llamó “exuberancia irracional.”

La comparación con la era de las punto com es convincente, pero también selectiva. A finales de los 90, las valoraciones extremas estaban concentradas en un estrecho segmento de tecnología sin beneficios, un escenario muy diferente a la situación actual, con firmas de mega-capitalización con ganancias sólidas, posiciones dominantes en el mercado y flujos de efectivo enormes.

Una burbuja realmente peligrosa generalmente requiere una desconexión significativa entre los precios y las ganancias subyacentes, los flujos de efectivo y la solidez del balance. Los líderes actuales, especialmente en tecnología y sectores relacionados con la IA, pueden ser caros, pero una parte de esa prima está respaldada por una rentabilidad sólida, impulsores de crecimiento secular y altos retornos sobre el capital. Esos fundamentos pueden justificar múltiplos elevados y permitir que el crecimiento de las ganancias “alcance” las valoraciones en varios años.

Para esta historia, los periodistas de Fortune utilizaron IA generativa como herramienta de investigación. Un editor verificó la precisión de la información antes de su publicación.

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