生命保険業界2026年の経営展望：左手に「預金の移動」、右手に「A株の緩やかな上昇」

一、2025年生命保険業界の振り返り：ベータとアルファの共鳴

1. セクターのパフォーマンスと指数フィッティング：強いベータ特性による超過リターン

2025年、万得保険指数と香港保険指数はそれぞれ31%、57%上昇し、両者は上海・深セン300指数やハンセン指数を大きく上回る超過リターンを達成し、生命保険セクターが「株式ベータ」銘柄としての市場特性を証明した。

2. 超過リターンの源泉：

①資産側（コアドライバー）：

• 株式市場の回復：2025年後半、特に第3四半期以降、株式市場の回復がセクターの上昇を牽引した主要要因である。保険資金は市場最大手の機関投資家の一つとして、2025年第3四半期末時点で株式とファンドを合わせた株式ポジションは約15.5%の過去最高水準に達した。この高いポジション設定により、保険会社の利益は二次市場の変動に非常に敏感となり、株価の上昇は公正価値変動損益（FVTPL）を大きく押し上げ、結果として当期純利益を増加させた。

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