Vente à découvert : comment réaliser des profits sur un marché en baisse

La vente à découvert est devenue une stratégie de plus en plus populaire sur les marchés financiers, en particulier lors des périodes où les prix évoluent à la baisse. Contrairement à l’approche traditionnelle « acheter bas, vendre haut », la vente à découvert permet aux traders de tirer profit d’une baisse des prix. C’est une stratégie utilisée aussi bien par des investisseurs professionnels que par des investisseurs particuliers souhaitant protéger leur portefeuille ou spéculer sur les variations de prix.

Comment fonctionne réellement la vente à découvert ?

Le mécanisme de la vente à découvert semble simple à première vue, mais nécessite une compréhension approfondie. Supposons que vous prévoyez que le prix d’un actif va baisser. La première étape consiste à emprunter cet actif (par exemple, une action ou une cryptomonnaie) et à le vendre immédiatement. Vous avez ainsi une position courte – vous avez de l’argent en poche, mais une obligation de rendre l’actif emprunté ultérieurement.

Si le marché évolue comme prévu et que le prix de l’actif baisse, vous rachetez la même quantité à un prix inférieur et le restituez au prêteur. Votre profit correspond à la différence entre les deux prix, après déduction des intérêts et des frais de service. Par exemple, si vous avez emprunté un bitcoin et l’avez vendu 100 000 dollars, puis racheté à 95 000 dollars, vous réalisez un bénéfice de 5 000 dollars (hors coûts).

Cependant, la vente à découvert comporte des risques importants. Si le prix de l’actif augmente, votre perte potentielle devient illimitée. Par exemple, si le prix du bitcoin monte de manière significative par rapport au niveau actuel (67 680 dollars), le rachat devient plus coûteux et les pertes peuvent croître rapidement.

Les différents types de vente à découvert

Dans le monde financier, il existe deux principales variantes de la vente à découvert. La vente à découvert couverte consiste à emprunter réellement les titres avant de les vendre – c’est une pratique réglementée et conforme aux règles du marché. La vente à découvert non couverte (ou vente à découvert nue) implique de vendre des titres sans les emprunter au préalable, ce qui est plus risqué et souvent réglementé ou interdit.

Les réglementations varient selon les marchés. Sur les marchés traditionnels d’actions, une surveillance stricte est en place, notamment après la crise financière de 2008. Sur le marché des cryptomonnaies, les exigences sont plus flexibles et dépendent de la politique de la plateforme.

Exigences et coûts liés à la vente à découvert

Pour vendre à découvert, vous devez d’abord fournir une garantie – c’est le capital que le prêteur exige pour assurer la transaction. Sur les marchés traditionnels, la marge initiale est généralement d’environ 50 % de la valeur de la position courte. Sur les marchés de cryptomonnaies, cela dépend de la plateforme et de l’effet de levier utilisé.

Il est également crucial de comprendre le concept de garantie variable. Cela garantit que vous disposez toujours de suffisamment de fonds pour couvrir d’éventuelles pertes. Si la marge descend en dessous d’un seuil critique, le courtier ou la plateforme peut demander un appel de marge, vous obligeant à déposer des fonds supplémentaires ou à liquider des positions. C’est un aspect plus complexe que les débutants ont souvent du mal à saisir.

De plus, la vente à découvert entraîne des coûts directs : frais d’emprunt, intérêts et commissions. Ces coûts varient selon la disponibilité de l’actif emprunté. Certains titres difficiles à emprunter génèrent des coûts d’intérêt plus élevés.

Application de la vente à découvert sur différents marchés

La vente à découvert ne se limite pas au marché boursier. Elle est également répandue sur le marché des devises, les marchés de matières premières et le marché des cryptomonnaies. Chaque marché possède ses particularités et ses réglementations.

Par exemple, sur le marché des cryptomonnaies, la vente à découvert est devenue populaire en raison de la volatilité accrue. Les traders l’utilisent pour spéculer ou couvrir leurs positions. Sur le marché des devises, la vente à découvert sert à trader en fonction des tendances de change.

Avantages et efficacité de la vente à découvert

Les défenseurs soutiennent que la vente à découvert améliore l’efficacité du marché. En apportant une information négative, ces traders contribuent à corriger les surévaluations des actifs. Cela rend le marché plus transparent et permet de détecter les entreprises frauduleuses.

Pour les utilisateurs, la vente à découvert offre une possibilité de gestion des risques. Si vous avez une position longue et craignez une baisse, ouvrir une position courte peut protéger votre portefeuille. Cela peut réduire considérablement les pertes en période de forte volatilité.

Elle augmente également la liquidité du marché, facilitant et accélérant la réalisation des transactions pour acheteurs et vendeurs.

Risques et questions éthiques liés à la vente à découvert

Le principal risque de la vente à découvert est une perte potentiellement illimitée. Contrairement à une position longue, où la perte maximale est limitée au montant investi, la perte sur une position courte peut théoriquement croître indéfiniment si le prix monte.

Le short squeeze est une situation dangereuse où les vendeurs à découvert sont forcés de couvrir leurs positions en raison d’une hausse rapide du prix. Par exemple, en 2021, l’affaire GameStop a vu des investisseurs particuliers acheter massivement des actions, forçant les vendeurs à découvert à sortir de leurs positions à des prix très élevés.

D’autres risques importants incluent :

• Problèmes fiscaux et coûts : les dividendes versés par l’action doivent être payés par le vendeur à découvert.
• Restrictions réglementaires : en période de crise, certains pays ou régulateurs peuvent imposer des interdictions temporaires de vente à découvert.
• Risque de liquidation : des pertes importantes et une réduction de la marge peuvent forcer la liquidation de vos positions à des prix défavorables.

Sur le plan éthique, la vente à découvert est souvent controversée. Les critiques estiment qu’elle peut aggraver la volatilité du marché et nuire à l’économie. Lors de la crise financière de 2008, une utilisation agressive de la vente à découvert a été à l’origine de restrictions temporaires dans plusieurs pays.

Réglementation et surveillance

L’encadrement réglementaire est une tâche complexe. Trop de restrictions peuvent paralyser le marché, tandis qu’un cadre trop laxiste peut favoriser la fraude. La majorité des pays ont mis en place des règles spécifiques.

Aux États-Unis, la SEC (Securities and Exchange Commission) réglemente la vente à découvert via le Regulation SHO, qui interdit la vente à découvert non couverte. Elle a également instauré la règle du haussement de prix, limitant la vente à découvert lors de baisses rapides.

Les exigences varient selon les pays et les marchés, mais l’objectif commun est de préserver la stabilité du marché et la protection des investisseurs.

Conseils pratiques pour la vente à découvert

Bien que la vente à découvert puisse être lucrative, elle est généralement déconseillée aux investisseurs débutants. La stratégie comporte des risques élevés, et les pertes peuvent dépasser le capital investi. Les traders professionnels et fonds spéculatifs, disposant de ressources et d’expérience, l’utilisent couramment.

Avant de se lancer, il est conseillé de :

• Comprendre parfaitement le mécanisme
• Évaluer sa tolérance au risque
• Prendre en compte tous les coûts et frais
• Mettre en place une gestion rigoureuse des risques
• Choisir une plateforme ou un courtier fiable

Résumé

La vente à découvert demeure une stratégie essentielle et répandue dans le monde financier, malgré ses aspects controversés. Elle permet aux traders de profiter d’un marché en baisse et de protéger leur portefeuille. Cependant, ses risques sont importants – pertes potentiellement illimitées, short squeeze, restrictions réglementaires – nécessitant une planification minutieuse.

En dépit de ces risques, la vente à découvert peut être un outil précieux lorsqu’elle est utilisée par des investisseurs éclairés, conscients de ses implications. Sur des marchés très volatils, comme celui des cryptomonnaies, elle reste un instrument populaire pour la spéculation comme pour la couverture.