「購入者注意」：法律の専門家によると、プライベート・エクイティ・ファンドはあなたの401(k)に大きなリスクをもたらす可能性があります。知っておくべきことはこちら

「購入者は自己責任で」：法律の専門家が語る、プライベートエクイティファンドがあなたの401(k)に大きなリスクをもたらす可能性。知っておくべきこと

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ダニエル・アンツズ

土曜日、2026年2月21日 午後9時45分 GMT+9 5分読了

2025年8月、トランプ大統領は、401(k)口座保有者がプライベートエクイティ資産に投資できるようにする行政命令に署名しました。これにより、アメリカの労働者は、未公開の不動産投資など、株式市場に上場されていない企業に投資できる可能性があります（1）。

この変更の支持者は、これは一般のアメリカ人の投資選択肢を拡大し、公平性を高める方法だと述べています（2）。一方、他の専門家は、この動きが「巨大なリスク曝露」をもたらすと警告し、プラン保有者がどのように資産を選定すればよいのか疑問を呈しています（3）。

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では、この行政命令は日常の投資家にとって実際に何を意味するのでしょうか？ ここでは知っておくべきポイントと、プライベートエクイティに投資すべきかどうかの判断基準を解説します。

この変更が401(k)口座保有者にとって実際に意味すること

従来、多くの401(k)プランは、上場株式のミューチュアルファンド（大型株ファンド、債券ファンド、ターゲットデートファンド、インデックスファンドなど）を提供してきました。これらの投資は公開取引所で日々売買され、価格は透明で、手数料も明示されており、労働者は簡単に資金の出し入れが可能です。

一方、プライベートエクイティは異なります。プライベートエクイティ企業は、未上場の企業に投資するために資金を調達します。これには、非公開企業の買収と再編、スタートアップへの投資、成熟企業の買収などが含まれます。これらのファンドは通常、投資家の資金を数年、場合によっては10年以上拘束し、利益が出た場合にのみ還元します。

支持者は、今日の経済成長の多くが民間市場で起きていると主張します。公開企業の数は減少しており、これが一般投資家のリスク曝露を制限していると述べています（4）。ブラックロックなどの資産運用会社は、プライベート資産を追加することで長期的なリターンが年間約0.50％向上し、40年のキャリアで約15％の貯蓄増加につながると推定しています（3）。

しかし、批評家はこれらの数字だけでは全てを語り尽くせないと指摘します。プライベートエクイティファンドは複雑であり、その評価には「資産クラスに関する高度な専門知識と、マネージャー選定のデューデリジェンスに必要なリソース」が必要だとウォートン大学のビルゲ・イールマズ教授は述べています（5）。多くの個人貯蓄者やプラン委員会は、そのようなツールを持っていない場合もあります。

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また、法的な側面も考慮すべきです。連邦の退職者年金所得保障法（ERISA）に基づき、401(k)プランを管理する企業は受託者としての義務を負います。つまり、労働者の最善の利益のために行動する法的義務があり、その義務を怠ると訴えられる可能性があります（6）。

過去に、過剰な401(k)手数料や投資選択の問題で7億5000万ドル以上の和解金を獲得した弁護士ジェローム・“ジェリー”・シュリクターは、企業幹部がプライベートエクイティを401(k)に導入するかどうかを見守っています。

「購入者は自己責任です…各企業は、プライベート市場を追加する際に、そのリスクを検証し、認証しなければなりません」とシュリクターはWealthManagement.comのインタビューで述べました。「その選択を守る準備をしておく必要があります」（3）。

プライベートエクイティ投資のリスクを理解する

プライベートエクイティは、企業の買収、再編、成長を目的としたファンドに投資することを可能にします。魅力的に見えるかもしれませんが、富裕層の投資機関が利用する投資と同じタイプの資産にアクセスできると考えると、実際にはいくつかのトレードオフがあります。

退職貯蓄者が留意すべきポイントは次の通りです：

**高い手数料：** プライベートエクイティファンドは、伝統的なインデックスファンドよりもはるかに高い手数料を請求することが多いです。これらの追加コストは、長期的なリターンを圧迫する可能性があります。

**流動性の制限：** 株式やミューチュアルファンドのように日々売買できるわけではなく、資金は数年、場合によっては10年以上拘束されることがあります。これにより、転職やポートフォリオのリバランス、退職間近の際に問題が生じることがあります。

**透明性の低さ：** 上場企業は定期的に財務情報を開示しますが、非公開企業は報告義務が少なく、リスクの理解が難しくなる場合があります。

**パフォーマンス保証なし：** 一部のプライベートファンドは高いリターンを出していますが、成功はしばしば資金管理者へのアクセスに依存しており、一般の401(k)参加者には難しいこともあります（2）。

実際のところ、選択肢が増えることが必ずしも良い結果をもたらすわけではありません。もしあなたの401(k)にプライベートエクイティが選択肢として加わる場合は、手数料、リスク、資金が拘束される期間を理解した上で、自分の退職計画に適しているかどうかを判断してください。

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記事の出典

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ホワイトハウス（1）；キプリンガー（2）；ウェルスマネジメント（3）；CNN（4）；ウォートンのナレッジ（5）；労働省（6）

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