Revisitando la clase de OPI de 2018: ocho años de altibajos del mercado

Cuando llegó 2018, el mercado de ofertas públicas iniciales (OPI) estaba lleno de actividad. Tras un 2017 sólido, el nuevo año trajo una oleada de empresas ansiosas por salir a bolsa, algunas destinadas a un éxito notable, otras condenadas a la decepción. Hoy, casi una década después, analizar cómo les fue a las empresas que hicieron su OPI en 2018 ofrece valiosas lecciones para los inversores sobre el momento del mercado, la dinámica de la industria y la imprevisibilidad del mercado bursátil.

El grupo fue diverso: empresas de software en la nube, servicios de streaming, operaciones minoristas, compañías de seguridad, fabricantes de vehículos eléctricos y fondos de inversión inmobiliaria llenaron el calendario de OPI ese año. Lo notable es cómo sus trayectorias han divergido de manera tan dramática desde sus debuts.

Los Grandes Ganadores: Cuando las OPI de 2018 Alcanzaron Alturas

Algunas empresas que hicieron su OPI en 2018 se convirtieron en creadores de riqueza fenomenales. El debut de Moderna en diciembre de 2018 a 23 dólares por acción resultó ser uno de los lanzamientos más espectaculares del año y de todos los tiempos. La firma biofarmacéutica alcanzó prominencia tras desarrollar su vacuna contra el COVID-19, llegando casi a los 450 dólares en septiembre de 2021. Aunque retrocedió desde esos picos, cotizando años después en torno a los 120 dólares, los primeros inversores vieron ganancias superiores al 400%, convirtiéndola en una de las historias de éxito en biotecnología más grandes de la historia.

BJ’s Wholesale Club tomó un camino diferente. Salió a bolsa en junio de 2018 a solo 17 dólares, y el minorista de descuentos ganó impulso mediante una ejecución operativa constante y la confianza del mercado en su modelo de negocio. La acción más que cuadruplicó su valor, cotizando por encima de los 75 dólares a mediados de 2022, ofreciendo un retorno del 344% a quienes compraron en la OPI. No fueron sueños especulativos, sino que estuvieron impulsados por el rendimiento real del negocio y la demanda del mercado.

Americold Realty Trust, el mayor propietario mundial de almacenes con control de temperatura, salió a bolsa en enero de 2018 a 16 dólares y casi duplicó su valor hasta superar los 40 dólares en 2021. Aunque sufrió correcciones en el mercado, la acción se mantuvo por encima de su precio inicial, demostrando que las inversiones en bienes raíces podían ofrecer retornos genuinos durante ese período.

Mientras tanto, Nio, el fabricante chino de vehículos eléctricos que debutó a solo 6 dólares por acción, casi triplicó su valor hasta 17.62 dólares a mediados de 2022. Esto reflejaba un entusiasmo generalizado por el potencial de la industria EV, aunque el camino por delante seguía siendo volátil.

Las Historias Decepcionantes: Cuando las OPI de 2018 Fracasaron

No todas las OPI de 2018 generaron riqueza. Dropbox, que debutó a 29 dólares en marzo de 2018, perdió casi un tercio de su valor para 2022, cayendo por debajo de los 20 dólares. A pesar de ser un nombre reconocido en almacenamiento en la nube, compitiendo contra gigantes como Amazon y Google, la empresa enfrentó una competencia intensa y luchó por mantener el impulso en los años siguientes.

La trayectoria de Spotify fue particularmente desalentadora para los primeros entusiastas. El gigante del streaming musical lanzó a 165.90 dólares en abril de 2018—un evento muy esperado—pero la acción perdió más de la mitad de su valor para 2022, cayendo a 89 dólares. Esto representó una pérdida del 46% para los inversores que compraron en la OPI, un recordatorio contundente de que ser un nombre familiar no garantiza el éxito en el mercado bursátil.

ADT, el proveedor de seguridad para hogares y negocios, siguió un camino similar a la baja. Lanzada a 14 dólares en enero de 2018, la acción se redujo a aproximadamente 7.50 dólares a mediados de 2022. Aunque la empresa tenía fundamentos sólidos y una presencia establecida en el mercado, la carga de deuda de la adquisición por parte de Apollo Global Management en 2016 y la posterior fusión pesaron en su rendimiento.

Cushman & Wakefield, la firma global de servicios inmobiliarios, cayó desde su precio de OPI de 17 dólares hasta alrededor de 12 dólares en 2022, mostrando la vulnerabilidad particular de las empresas de servicios inmobiliarios en épocas de recesión económica y aumento de las tasas de interés.

El Punto Intermedio: Desempeño Sólido de la Clase de 2018

Entre las estrellas y las caídas, estaban empresas que entregaron retornos respetables, aunque no espectaculares. DocuSign, que salió a bolsa a 38 dólares en abril de 2018, logró subir a más de 50 dólares a mediados de 2022, con una ganancia del 36%. La pandemia aceleró la demanda de soluciones de firma digital, ya que el trabajo remoto explotó, elevando el valor de la compañía a pesar de las vientos en contra del mercado. Incluso tras correcciones posteriores a su pico de más de 300 dólares en 2021, los primeros inversores todavía salieron ganando.

Domo, la plataforma de nube empresarial que debutó a 21 dólares en junio de 2018, alcanzó los 97.70 dólares en agosto de 2021 antes de retroceder a alrededor de 16.64 dólares en 2022. Aunque en ese momento era negativo, la empresa mostró ganancias intermedias significativas y mantuvo el impulso en el crecimiento de ingresos, sugiriendo un potencial de recuperación futura.

Lo Que Nos Enseña la Clase de 2018 en OPI

Mirar hacia atrás a las empresas que hicieron su OPI en 2018 revela varias lecciones para los inversores. Primero, ser reconocido no garantiza rendimiento—Spotify y Dropbox eran nombres establecidos, pero tuvieron un desempeño inferior. Segundo, los vientos favorables sectoriales son enormemente importantes: aquellos que aprovecharon las olas de transformación digital impulsadas por la pandemia (DocuSign, Moderna) o que se beneficiaron de megatendencias estructurales (la oportunidad de Nio en EV, las necesidades logísticas del comercio electrónico de Americold) superaron a las empresas en mercados maduros o con desafíos.

Tercero, la valoración inicial del mercado no determina los resultados a largo plazo. Las empresas que salieron a bolsa durante un optimismo económico a veces enfrentaron vientos en contra tras la deterioración del mercado, independientemente de su solidez fundamental.

Mirando Hacia Adelante

Para los inversores que consideran qué significa hoy el desempeño de la clase de 2018 en OPI, surgen varias estrategias. Aquellos con posiciones perdedoras podrían emplear promedios de costo en dólares para reducir su precio de entrada promedio. Los que aún buscan exposición a modelos de negocio atractivos pueden participar, incluso si el punto de entrada inicial de la OPI ya pasó hace tiempo.

La lección más amplia: las empresas que hicieron su OPI en 2018 nos recuerdan que lanzar públicamente es solo el comienzo de la historia de una compañía, no su conclusión. El éxito en el mercado depende de la ejecución, la dinámica de la industria, las condiciones macroeconómicas y, a veces, simplemente de la suerte en el momento. Algunas OPI de 2018 se convirtieron en leyendas, otras se desvanecieron a rendimientos modestos y algunas decepcionaron completamente a los inversores—un microcosmos de cómo funciona realmente el mercado de valores.