Les enseignements pratiques pour les investisseurs ordinaires

Les données non agricoles explosent, ce qui pour les institutions professionnelles signifie un ajustement des paramètres du modèle, mais pour les investisseurs ordinaires se traduit souvent par une montagne russe émotionnelle. Beaucoup voient des données fortes et achètent massivement des actifs en dollars, puis, face à la volatilité, se précipitent à la sortie, se faisant ainsi récolter à plusieurs reprises.

En réalité, les données macroéconomiques sont plus adaptées pour définir la direction générale, plutôt que pour générer des signaux à court terme. Elles indiquent si l’environnement est plutôt tendu ou détendu, mais ne prédisent pas les hausses ou baisses de demain. Utiliser les données mensuelles comme indicateurs intraday est une erreur courante.

Une approche plus pratique consiste à considérer les données non agricoles comme un « repère environnemental » : si l’emploi reste solide à long terme, cela indique que le fond économique est encore favorable, et qu’un effondrement systémique des actifs risqués est peu probable ; mais si les attentes de liquidité sont limitées, l’espace pour une expansion des valorisations sera également restreint. Dans ce cas, il est plus important de sélectionner soigneusement les secteurs et de contrôler l’effet de levier que de faire des jugements directionnels.

Le marché ne récompense jamais ceux qui sont les plus excités, mais ceux qui sont les plus stables. Même si les données non agricoles sont impressionnantes, elles ne constituent qu’une pièce du grand récit. Comprendre sa position est plus important que de deviner la bonne direction une seule fois.