Les pressions du marché s'intensifient alors que les pressions déflationnistes entrent en collision avec les préoccupations inflationnistes à Wall Street

Wall Street a connu un vendredi turbulent alors que les marchés boursiers peinaient à interpréter des signaux mitigés provenant des données sur l’inflation et de l’incertitude politique. La séance a mis en évidence le conflit interne du marché entre deux récits économiques concurrents : d’une part, la menace de pressions inflationnistes renouvelées et, d’autre part, des préoccupations croissantes de déflation. Cette tension s’est manifestée clairement dans les indices de référence, qui ont tous reculé en territoire négatif à la fin de la journée.

La hausse des prix à la production ravive le débat sur l’inflation

Le principal catalyseur de la vente de vendredi est venu du rapport sur les prix à la production du Département du Travail, qui a enregistré une hausse inattendue, secouant le sentiment des investisseurs. Les prix à la production pour la demande finale ont augmenté de 0,5 % en décembre — dépassant largement la prévision consensuelle de 0,2 % et plus du double de l’augmentation de 0,2 % enregistrée en novembre. Sur une base annuelle, les prix à la production sont restés stables à 3,0 % de croissance annuelle, défiant les attentes des économistes d’une modération à 2,7 %.

Ces données présentent un paradoxe : alors que les gros titres criaient à l’inflation, certains acteurs du marché ont commencé à se demander si de telles pressions de prix élevées pouvaient perdurer sans déclencher l’inverse de l’inflation. La hausse plus forte que prévu des prix à la production suggérait une dynamique de prix sous-jacente tenace, mais l’anxiété plus large du marché reflétait des préoccupations plus profondes quant à la réponse des décideurs politiques.

Les secteurs technologique et de la croissance en première ligne

Le Nasdaq Composite a connu la plus forte baisse de la journée, chutant de 223,30 points ou 0,9 % pour clôturer à 23 461,82. Le S&P 500 plus large a reculé de 29,98 points (0,4 %) à 6 939,03, tandis que le Dow Jones Industrial Average a dégringolé de 179,09 points (0,4 %) à 48 892,47. Sur l’ensemble de la semaine, le S&P 500 a enregistré une modeste hausse de 0,3 %, tandis que le Nasdaq a baissé de 0,2 % et le Dow a reculé de 0,4 %.

Les actions de semi-conducteurs et de matériel informatique ont subi des pertes importantes, contribuant de manière significative à la sous-performance du Nasdaq, fortement axé sur la technologie. Les actions aurifères ont chuté dans un contexte de recul marqué des métaux précieux, avec l’indice NYSE Arca Gold Bugs en chute de 12,6 % — reflétant le changement d’appétit pour le risque des investisseurs et leurs préoccupations concernant les rendements réels dans un environnement d’inflation incertain. Les actions d’acier, de compagnies aériennes, de biotechnologie et de logement ont également enregistré des baisses notables dans l’ensemble.

L’incertitude politique aggrave l’anxiété du marché

Au-delà des données sur l’inflation, les considérations géopolitiques et commerciales ont fortement pesé sur la psychologie des investisseurs. Le président Donald Trump a dévoilé de nouvelles menaces tarifaires, notamment une proposition de taxe de 50 % sur tous les avions vendus aux États-Unis en provenance du Canada, ciblant spécifiquement les jets Gulfstream. Parallèlement, Trump a signé un décret imposant des tarifs sur les biens en provenance de pays qui vendent ou fournissent du pétrole à Cuba. Ces tensions commerciales croissantes ont introduit de nouvelles variables dans un calcul économique déjà complexe, amplifiant l’incertitude quant aux pressions futures sur les coûts.

Pour compliquer encore la situation, Trump a annoncé son intention de nommer l’ancien gouverneur de la Réserve fédérale Kevin Warsh comme successeur de Jerome Powell à la tête de la Fed. Les observateurs du marché ont perçu un léger changement de sentiment autour de cette annonce. « Bien que les marchés soient probablement soulagés qu’un ancien officiel de la Fed bien connu ait été nommé comme prochain président de la Fed, ils risquent aussi de se concentrer sur le fait qu’il ne sera peut-être pas aussi dovish que ce qu’ils attendaient du nouveau président », a expliqué Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Northlight Asset Management. Ce changement de ton reflète la méfiance des investisseurs — la possibilité qu’une politique de la Fed moins accommodante puisse exercer une pression supplémentaire sur les actions axées sur la croissance.

Les marchés mondiaux divergent sur les perspectives économiques

Dans la région Asie-Pacifique, le sentiment est devenu nettement négatif. L’indice Nikkei 225 du Japon a légèrement reculé de 0,1 %, l’indice composite de Shanghai en Chine a chuté de 1,0 %, et l’indice Hang Seng de Hong Kong a dégringolé de 2,1 %. Les marchés européens, quant à eux, ont fortement divergé de leurs homologues asiatiques, avec des gains dans l’ensemble. L’indice DAX en Allemagne a progressé de 0,9 %, le CAC 40 en France a augmenté de 0,7 %, et le FTSE 100 au Royaume-Uni a gagné 0,5 %.

Les marchés obligataires donnent des indications sur les attentes de taux

Sur le marché obligataire, les obligations du Trésor ont reculé après la reprise de jeudi, avec le rendement du bon du Trésor à dix ans de référence en hausse de 1,4 point de base à 4,241 %. Cette hausse des rendements reflète le changement d’attentes concernant l’équilibre entre inflation et déflation et les réponses potentielles de la politique monétaire — un signe clair que les marchés réajustent leurs hypothèses sur les perspectives économiques, contrairement à ce que certains attendaient.

Ce qui nous attend

Le rapport mensuel sur l’emploi du Département du Travail constitue le prochain point de données critique pour les marchés, avec les rapports sur l’activité manufacturière, les indicateurs du secteur des services, les données sur les offres d’emploi et les enquêtes sur le sentiment des consommateurs également susceptibles d’attirer une attention importante. Les développements géopolitiques resteront probablement un facteur imprévisible, alors que les investisseurs évaluent les implications à long terme des changements commerciaux et politiques. Les semaines à venir détermineront si les pressions inflationnistes persistent ou si les vents de déflation prennent de l’ampleur, modifiant fondamentalement le paysage des investissements.