La inflación más débil en EE. UU. apoya los metales preciosos, aunque los especuladores obtienen beneficios

Los informes de inflación del jueves en EE. UU. sorprendieron a los mercados por su suavidad. El índice de precios al consumidor (CPI) registró un aumento interanual del 2,7% — el nivel más bajo desde julio — muy por debajo del pronóstico del 3,1%. La inflación subyacente se mantuvo en 2,6%, lo que representa el nivel más bajo desde marzo de 2021, también por debajo del esperado 3,0%.

Estos datos proporcionaron un argumento sólido a los defensores de nuevas reducciones en las tasas de interés de la Fed. El mercado reinterpretó inmediatamente las previsiones: los operadores consideran la posibilidad de dos recortes de tasas en 2026, con una reducción total de aproximadamente 62 puntos básicos. Esto cambia el panorama para los activos defensivos, especialmente para los metales preciosos.

Oro en máximos, pero bajo presión de ventas

Inicialmente, el oro reaccionó de manera espectacular: los precios alcanzaron su nivel más alto en los últimos dos meses en EE. UU., aprovechando un dólar más débil y expectativas reducidas sobre las tasas de interés reales. La plata experimentó una recuperación similar. Sin embargo, la sesión terminó de manera decepcionante para los alcistas: los contratos de futuros de oro con entrega en febrero cayeron 8,3 dólares por onza, cerrando en 4,334.08 USD, mientras que los metales blancos perdieron 1,516 dólares, alcanzando 65,385 USD. La causa fue la realización rutinaria de beneficios por parte de los inversores en futuros, que no esperaron a que se fortalecieran las posiciones.

El dólar se debilita, la Fed sigue en el centro de atención

El índice del dólar registró una ligera caída hasta 98,47, apoyando la exposición a las commodities denominadas en USD. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años cayó por debajo del 4,12% tras la publicación del CPI. Sin embargo, el entorno sigue siendo complejo: a pesar de los datos inflacionarios moderados, el mercado en general espera que la Fed mantenga las tasas sin cambios en enero, y CME FedWatch indica solo un 28,8% de probabilidad de recorte en ese mes.

Un factor adicional que respalda los activos seguros son las crecientes tensiones entre EE. UU. y Venezuela, que impulsan los flujos de capital hacia los mercados refugio.

Cambios en la dirección de la Fed y expectativas modificadas

El presidente Trump anunció que pronto revelará el nombre del nuevo presidente de la Fed, sugiriendo preferencia por candidatos dispuestos a realizar recortes agresivos de tasas. Los posibles candidatos — el asesor económico y político Kevin Hassett, el exmiembro de la junta de la Fed Kevin Warsha o Christopher Waller — tienen diferentes opiniones sobre el ritmo de flexibilización. Waller, en particular, señala un enfoque cauteloso, estimando el nivel neutral de tasas en 50-100 puntos básicos por debajo del actual.

Señales del mercado laboral mixtas

El número de nuevas solicitudes de subsidio por desempleo cayó a 224 mil, por debajo de la previsión de 225 mil. Los beneficiarios en curso sumaron 1,897 millones, por debajo de las expectativas pero por encima del dato anterior. Estos datos sugieren que el mercado laboral sigue siendo estable, aunque sin mejoras espectaculares.

Previsiones de Goldman Sachs: el potencial de crecimiento del oro se mantiene

Los analistas de Goldman Sachs pronostican que en 2026 el oro podría subir un 14%, hasta 4,900 USD por onza en un escenario base. Se espera que el apoyo provenga de los bancos centrales, que Goldman estima en un promedio de 70 toneladas compradas mensualmente, impulsadas por turbulencias geopolíticas y la protección contra riesgos.

A pesar de la caída del jueves en los futuros del oro a 4,358 USD — una bajada del 0,3% — la mayor parte de la mañana mostró ganancias, lo que sugiere que las caídas más profundas podrían atraer a los compradores a largo plazo.