2026年貴金屬：四個原因證明其上升勢頭不會停止

2025年將成為黃金與貴金屬的年度。儘管傳統股市提供的回報平平，貴金屬卻完全主宰了投資舞台。白銀漲幅約150%，鉑金錄得130%的收益，而黃金則以穩健的+64%收官。甚至以今年最熱門話題——人工智慧——也難以與這些“野蠻”資產的表現抗衡，除了Palantir的特殊案例。但真正的問題是：這波漲勢會在2026年持續嗎？

全球轉型不可逆

全球地緣政治局勢經歷深刻變革，幾乎難以逆轉。2022年的俄烏戰爭成為關鍵轉折點：美國對俄羅斯的制裁促使多國重新考慮對美元主導金融系統的依賴。許多國家已認識到持有大量美國國債是一種不可接受的風險。新策略已明確：從美元轉向黃金及其他金屬進行多元化。

BRICS國家引領這一向較少中心化的貨幣體系轉型，發展部分與黃金儲備掛鉤的替代貨幣。這並非短期現象，而是全球儲備資產的結構性再配置，需時數年才能完成。

美國信用惡化與沉默的通膨

除了地緣政治擔憂，外國央行對美國財政狀況越來越不安。聯邦債務已突破38兆美元，每年以數兆美元的速度增加。三大評級機構已調降美國信用評等，承認其債務走向不可持續。

面對幾乎無法償還的債務和政治限制增稅，政府偏好讓通膨悄然侵蝕實質債務價值。自2020年以來，美元已貶值超過20%；以2000年為基準，貶值幅度超過40%。對年輕一代美國人來說，通膨的影響不再抽象，而是切身痛苦。70年代的教訓已被遺忘，但隨著對政府紙幣信心動搖，這些教訓正急迫重現。

結構性需求與供應短缺

黃金由於開採難度高和高昂的生產成本，仍是供應有限的資產。白銀與鉑金的供應短缺更為嚴重，因為新礦業項目需數年時間才能投產。這些供需失衡短期內難以解決——除非全球經濟陷入衰退。

同時，政府與美國越來越多將這些金屬列為戰略資源。結果是：推動國內礦業開發的壓力 (十年流程)，以及各國積累儲備的加速。2025年第三季，美國黃金ETF持有的金屬量增加了160%。上半年，全球白銀基金的資金流入達到950萬盎司，超過2024年整年的總量。甚至像Costco這樣的零售商也開始向家庭銷售金銀幣，過去未曾認為除了美元外需要多元化的家庭也開始行動。

鉑金與內在價值的回歸

在此背景下，鉑金成為一個典型案例。曾被視為工業金屬的鉑金，正逐漸恢復其應有的內在價值。由於供應持續短缺，且機構與散戶投資者需求增加，鉑金價格持續上升，與黃金和白銀的邏輯相同：在日益不確定的貨幣世界中，拼命尋找可靠的價值儲存。

2026展望

支撐貴金屬上漲的因素在未來數月不會消失。儘管2026年的漲幅可能不及2025年的驚人跳升，但成長空間仍然巨大。如果西方央行繼續降息，政府持續未能控制赤字與債務，且通膨持續高於理想水平，黃金、白銀、鉑金及其他有形資產將繼續提供實質保護，抵禦法幣貶值。

截至1月2日，亞洲交易時段，現貨黃金微幅上漲0.65%。當前報價為每盎司4350.67美元，顯示市場韌性。

結論依然堅定：貴金屬牛市尚未結束。