Crise du dollar, inflation stagnante imminente ? Que pouvons-nous faire

Peter Schiff 在 X 上发文说：十年期日本公债殖利率目前已超过 2.22 %，且正在快速攀升。这预示着美国公债价格即将暴跌，进而导致抵押贷款利率飙升，同时美元即将崩溃、推高消费价格，准备迎接前所未有的停滞性通胀 Stagflation 吧！停滞性通胀会让政策制定者陷入两难，那么如果停滞性通胀时期到来、美元崩溃时，我们可以做什么？

什么是停滞性通胀（Stagflation）？

停滞性通胀（Stagflation）是经济学中的特殊现象，指的是经济停滞（Stagnation）与通货膨胀（Inflation）同时发生。简单说，就是物价涨了，但经济不成长，失业率又高。为什么停滞性通胀特别难处理？通常经济学家面对的情况是：经济衰退 → 央行可能降息、增加货币供应刺激消费；高通胀 → 央行可能升息、减少货币供应抑制物价。

但停滞性通胀同时出现经济停滞和高通胀，这两种政策互相冲突：

刺激经济会让通胀更严重

抑制通胀会让经济更停滞

这就是让政策制定者头痛的原因。

川普威胁要对北约加征关税、金价再创新高

近几个月来，比特币 BTC 和黄金走势分化严重，黄金价格飙升，比特币价格暴跌，根据 Fortune 报导，许多分析师认为美国总统川普对北约发起的关税制裁可能再次威胁美元。比特币价格一夜之间大幅下跌，几分钟内从近 9.6 万美元跌至略高于 9 万美元。同时，川普扩大将威胁转向北约，除非丹麦同意就格陵兰岛达成协议，否则将对八个北约盟国加征关税后，黄金价格闻声立即创下历史新高。

比特币与黄金走势分化，美元压力与停滞性通胀疑虑升温

近几个月以来，比特币与黄金价格呈现明显分化。黄金一路飙升，刷新历史高点，而比特币则出现剧烈波动，价格在短时间内从约 9.6 万美元跌至略高于 9 万美元。市场分析认为美国总统川普发起的关税与贸易战，以及近期对北约盟国的新威胁，正加剧美元的压力，进一步推升黄金避险需求。

川普表示除非丹麦就格陵兰岛达成协议，否则将对八个北约盟国加征关税。此举引发市场对地缘政治风险的担忧，也促使黄金价格冲上历史新高。与此同时，比特币市场面临巨大波动，交易员担心价格下行可能延续，尤其在地缘政治不确定性持续的背景下。数字资产分析师 Nic Puckrin 表示除非有买盘介入，比特币可能进一步下探至 88,000 美元附近支撑位。

市场同时关注即将公布的美国 12 月个人消费支出物价指数（Personal Consumption Expenditures Price Index 简称 PCE）。巴克莱银行和摩根士丹利分别将预估值上调至 2.8 % 和 2.9 %，显著高于上周公布的 2.7 % 消费者物价指数（CPI）。PCE 是联准会首选的通胀指标，剔除食品与能源等波动较大的项目，其结果可能再次引发对停滞性通胀的担忧，经济成长乏力与物价持续上涨并存。

美元近期表现疲软，因为去年流行的「贬值交易」卷土重来，投资者抛售美元、买入比特币、黄金、白银及其他稀缺资产。Trade Nation 高级市场分析师大卫莫里森指出美元指数回落至 99 以下，此前曾触及六周高点。随着美元走弱，黄金和白银价格持续攀升，巴黎银行大宗商品策略主管大卫威尔逊指出每盎司 5,000 美元的黄金价格已不再遥不可及。

一般投资人在停滞性通胀时期可以采取的策略

笔者个人整理出六大策略应对滞胀，保护个人不受物价上涨伤害，同时降低投资冲动，纯个人观点分享，非任何投资建议。

1. 保持现金流与降低负债

停滞性通胀时期经济成长疲软、失业率高，生活成本上升，因此现金流管理很重要：

减少高利率负债：信用卡债务或高息贷款会随通胀恶化财务压力。

保留流动资金：确保短期资金充足，以应对生活或投资上的不确定性。

2. 投资抗通胀资产

通胀上升会削弱现金购买力，投资人可以考虑以下资产：

黄金与白银：传统避险资产，历史上在停滞性通胀或货币贬值时表现较好。

大宗商品：如石油、天然气、农产品，有时可随通胀上涨而受益。

3. 考虑股市中防御性股票

停滞性通胀时经济成长疲软，成长型股票容易受压，但某些防御型股票仍相对稳健：

必需消费品（Food & Beverage、日用产品）：需求弹性低，即使经济放缓，人们仍需购买。

公用事业（Utilities）与医疗保健（Healthcare）：提供稳定现金流，抗跌能力较强。

高股息股票：提供现金回报，可部分抵消通胀影响。

4. 避免高风险或长期利率敏感资产

高成长股或科技股：利率上升与经济停滞可能压制这类股票。

长期债券：价格对利率非常敏感，滞胀时利率上升会造成损失。

5. 考虑多元化投资

停滞性通胀是一种复杂市场环境，单一资产类别可能风险过高，多元化可以降低波动性：

资产类别分散：现金、股票、债券、贵金属、房地产或商品。

分散投资地理位置：不同国家对通胀和政策反应不同，可以降低集中风险。

6. 留意政策与市场信号

停滞性通胀环境下，中央银行与政府政策变化会大幅影响市场，密切注意以下新闻信息。

央行利率决策：加息抑制通胀，但可能加重经济停滞。

财政刺激措施：政府支出或税收政策可能支撑部分产业。

通胀数据与市场预期：如 PCE、CPI，会直接影响投资策略。

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