Le magicien financier japonais qui a duré 30 ans est enfin sur le point de se révéler.

Le rendement du Japon à 10 ans a dépassé 1,83 %, le yen est tombé sous 158, le plan de relance d’un billion de yens du Premier ministre n’a pas sauvé la situation, il est plutôt devenu la dernière paille qui a cassé le dos du chameau. Ce problème ne concerne pas seulement le Japon — le "rhinocéros gris" le plus dangereux du monde accélère sa course.

**La logique centrale est simple, mais les conséquences sont très risquées**

La Banque centrale du Japon est maintenant dans une impasse. Augmenter les taux ? Le déficit public explose directement. Ne pas augmenter ? Le yen se déprécie rapidement. Derrière cette question, c’est une inversion totale de la "très grande opération d’arbitrage sur le yen" de plusieurs billions de dollars qui se prépare. Les capitaux bon marché en yen, qui affluaient massivement, commencent à se déverser à l’envers.

L’histoire a déjà donné des avertissements. En 2024, une hausse des taux au Japon a fait chuter le bitcoin de 23 % en une semaine. La tempête cette fois est bien plus violente.

**Pour le marché des cryptos, c’est une épée à double tranchant, mais la lame pointe vers le risque**

À court terme, le retrait des capitaux d’arbitrage va directement réduire la liquidité des actifs à haut risque. Le marché des cryptomonnaies, fortement levier, sera le premier à en subir les conséquences. La vente des obligations américaines par le "plus grand acheteur" qu’est l’investisseur japonais fera continuer la hausse des rendements, ce qui freinera encore plus l’appétit pour le risque mondial. La réaction en chaîne est difficile à éviter.

Mais à long terme, il y a aussi des graines d’opportunité. La dépréciation du yen signifie que la richesse des Japonais diminue, ils commencent à envisager sérieusement des actifs comme le bitcoin comme couverture. Si les politiques s’ouvrent vraiment, de nouveaux flux de capitaux pourraient affluer. Le système de crédit mondial étant en turbulence, la narrative de "valeur refuge" des monnaies numériques pourrait être réévaluée.

**Trois signaux à surveiller absolument**

Premier, le rendement du Japon à 30 ans peut-il dépasser 3,5 % — c’est le point critique du krach.

Deuxième, le yen face au dollar peut-il franchir la barre des 160 — le franchir signifierait que la Banque centrale du Japon a perdu le contrôle.

Troisième, l’indice Nikkei et les obligations d’État chutent-ils simultanément — cela confirmerait que le risque systémique est lancé.

**Le jeu le plus crucial en ce moment**

Les attentes de baisse des taux par la Fed et la pression de hausse au Japon jouent une confrontation mondiale des capitaux. Si les données non agricoles américaines restent solides, l’attente d’un maintien des taux plus longtemps sera renforcée, et sous une double pression de resserrement, le marché sera confronté à une épreuve sérieuse.

La fin de l’ère du yen bon marché marque la désintégration de l’ancien ordre. Il n’y a que deux options : soit se retirer complètement avant la tempête, soit chercher dans la crise ces zones de valeur injustement tuées.

Comment vas-tu choisir ?