Au début de la nouvelle année, la Fed a posé problème au marché. Les taux d’intérêt sont ancrés à 3,50 % à 3,75 %, et à la fin de l’année dernière, seule une baisse symbolique de 25 points de base a freiné, ce qui signifie très clairement que l’économie est si stable qu’il n’est pas nécessaire de se précipiter pour baisser les taux d’intérêt.

D’après le signal du graphique en décembre, il pourrait baisser de 25 points de base sur l’ensemble de l’année. Les données d’inflation restent bloquées à 2,4 %, mais le taux de croissance du PIB a bondi à 2,3 %, ce qui montre clairement que les colombes n’auront aucune chance.

Les grands de Wall Street ont leurs propres plans. Goldman Sachs et JPMorgan Chase ont tendance à réduire 25 points de base chacun en mars et juin, ce qui est une idée centriste. JPMorgan Chase est plus prudent et ne mise même que sur une seule baisse de taux. Mais il y a aussi des voix radicales – des extrémistes défendent, certains réclament zéro baisse des taux d’intérêt cette année, et d’autres spéculent sur une réduction de 150 points de base, et leurs opinions sont trop divisées.

Il y a une variable clé qu’on ne peut ignorer : le mandat de Powell se termine en mai. Si c’était Hasset, le représentant conciliant, qui avait été remplacé, tout le scénario pourrait être complètement réécrit. Cette incertitude elle-même augmente la volatilité du marché.

La réunion du FOMC de janvier publiera bientôt un nouveau dot plot. Ce n’est pas seulement un effet de précaution pour les tendances des taux d’intérêt, mais cela influence aussi directement le ton de la liquidité tout au long de cette année. Le marché boursier, le cercle des devises, le marché du prêt – presque toutes les classes d’actifs attendent ce signal.

Pour faire simple, la persistance de l’inflation combinée à la résilience de l’économie, la Fed ne lâchera pas facilement maintenant. À moins que le taux de chômage n’explose soudainement, ou que l’inflation ne chute soudainement, les « baisses de taux tortue » sont le thème principal de cette année. Concentrez-vous sur la médiane du diagramme des points – si elle est plate ou surélevée, cela signifie que les faucons sont toujours au pouvoir ; Si l’ajustement à la baisse dépasse les attentes, le marché dovish peut s’enflammer instantanément.

Ne vous inquiétez pas de tout ce qui est en service, attendez que la carte de points atterrisse avant de faire une mise en page. Dans une année de redressement de liquidité, les meilleures opportunités sont souvent cachées dans l’écart attendu.