¿Qué metal precioso ofrece un mejor potencial de inversión para 2026: la subida de la plata o la estabilidad del oro?

Al cerrar diciembre de 2025, tanto los mercados de oro como de plata alcanzaron hitos notables. El oro alcanzó un nivel sin precedentes de $4,500 por onza por primera vez, entregando aproximadamente un 70% de retorno anual. Sin embargo, el rendimiento de la plata superó incluso estas ganancias impresionantes, subiendo aproximadamente un 140% en lo que va de 2025 hasta el 23 de diciembre de 2025. Esta divergencia plantea una pregunta crítica para los gestores de carteras: ¿qué explica el rendimiento explosivo de la plata y qué metal posiciona mejor a los inversores para 2026?

La mecánica detrás de la carrera excepcional de la plata

La relación oro-plata proporciona información crucial sobre esta dinámica. Esta métrica cuantifica las onzas de plata necesarias para igualar el valor de una onza de oro. En abril de 2025, esta relación rondaba cerca de 104 a 1, pero la compresión se aceleró dramáticamente, con la relación oro-plata ahora en aproximadamente 64 a 1. Tal compresión indica que la plata se está apreciando sustancialmente más rápido que su par de metales preciosos.

Los observadores del mercado atribuyen este fenómeno a patrones cíclicos. Según Steven Orrell, vicepresidente y gestor de fondos en Orrell Capital Management y el OCM Gold Fund, “Históricamente, la plata tiende a retrasarse respecto al oro al inicio de una tendencia alcista y luego experimenta rallys de recuperación agudos, que es lo que estamos viendo ahora.” El iShares Silver Trust (SLV) ejemplifica este patrón—de sus ganancias del 140% en lo que va de año, aproximadamente el 99% se acumuló en solo los últimos seis meses.

Cuatro catalizadores críticos que impulsan a la plata por encima del oro

Asequibilidad como punto de entrada: El menor precio de la plata en comparación con el oro le ha ganado el apodo de “el oro de los pobres”. Esta accesibilidad permite a los inversores acumular cantidades físicas significativas y exposición a los metales preciosos sin la intensidad de capital que exige el oro. A medida que 2026 se acerca con una expectativa de fortaleza en el complejo de metales, la menor barrera de entrada de la plata la posiciona de manera competitiva frente al oro.

Vientos favorables en la política monetaria: La postura dovish de la Reserva Federal ha creado espacio para reducciones adicionales de tasas. Con el mandato del presidente Jerome Powell concluyendo en mayo de 2026 y la próxima administración favoreciendo una política monetaria acomodaticia, las expectativas de recortes adicionales de tasas más allá del consenso actual han aumentado. Dado que el oro y la plata no generan rendimiento, las tasas de interés más bajas aumentan su atractivo relativo frente a los bonos y las equivalentes en efectivo.

Fundamentos de demanda industrial más fuertes para la plata: A diferencia del papel de reserva de valor del oro, la plata cumple funciones críticas en electrónica, energía renovable e infraestructura de inteligencia artificial. Un menor costo de capital incentivaría la inversión corporativa en proyectos que aprovechen la conductividad eléctrica insuperable de la plata. La expansión del sector de IA beneficia particularmente la demanda de plata en aplicaciones en centros de datos.

Arquitectura de oferta-demanda cada vez más favorable: La plata ha experimentado un déficit estructural desde 2021. El déficit acumulado desde 2021 hasta 2025 se acerca a 800 millones de onzas (aproximadamente 25,000 toneladas), según análisis de Sprott. Mientras tanto, la demanda del sector eléctrico y electrónico aumentó un 51% desde 2016, subrayando el estatus de la plata como el metal más conductor eléctricamente. En contraste, la demanda de oro en 2025 se benefició de compras récord de inversión y acumulación por parte de bancos centrales, aunque la demanda de joyería se debilitó y la oferta creció modestamente. Los datos del World Gold Council mostraron que la producción minera aumentó solo un 2% interanual hasta 977 toneladas.

Vehículos estratégicos para obtener exposición a los metales

Los inversores que buscan asignaciones a metales preciosos se benefician de múltiples canales de ejecución. Para exposición a la plata, los ETFs centrados en lingotes como SLV y abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR) ofrecen acceso directo a la materia prima, mientras que la exposición en acciones se realiza a través de Global X Silver Miners ETF (SIL) y Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ).

Los inversores en oro pueden acceder a lingotes mediante SPDR Gold Shares (GLD) y iShares Gold Trust (IAU), o obtener un potencial alcista apalancado a través de acciones mineras mediante VanEck Gold Miners ETF (GDX) y VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Posicionamiento para 2026: la ventaja estructural de la plata permanece intacta

Mientras que el oro ofrece estabilidad en la cartera y continúa apreciándose, la combinación de valoración asequible, fundamentos industriales más sólidos, la mejora en la dinámica de la relación oro-plata y el estímulo monetario anticipado sugiere un potencial de alza asimétrico. La convergencia de estos factores—particularmente la compresión de la relación oro-plata que refleja el impulso de recuperación de la plata—indica que los inversores que asignen a metales preciosos en 2026 pueden encontrar que la plata ofrece una relación riesgo-recompensa más atractiva que el oro por sí solo.