年末のこの相場はちょっと面白い。ドルは下落し、人民元は上昇している——これは理論的にはビットコインの狂騒の瞬間のはずだが、結果はどうだ？ビットコインは動かず、ある価格帯で反復横ばいを続け、市場の楽観的な予想とは完全に同期していない。

一体何が起きているのか？

まずは現在のグローバルな金融情勢を見てみよう。人民元対ドルの為替レートは2年半ぶりの高値を更新し、7.0の大台に迫っている。金や銀といった伝統的な安全資産も急騰し、次々と歴史的記録を更新している。マクロの論理からすると、このシナリオは暗号通貨にとって非常に好条件だ——ドルが弱まり、安全資産への需要が高まる中、これまでの歴史的に見て、これがビットコインの飛躍の前兆ではなかったか？

しかし、現実はそう甘くない。ビットコインはまるで眠っているかのように、そこに横たわっている。

なぜこうなるのか？核心的な問題が浮かび上がる：教科書通りの好材料が現実の相場とぶつかったとき、短期的な流動性の乱れなのか、それともグローバル資産の価格設定の根底にある論理そのものが変わったのか？

人民元のこの上昇を見ると、一時的なものではない。年末に企業が次々とドルに換金し、中国経済の回復兆候が明らかになりつつある。米連邦準備制度理事会（FRB）もまた利下げを始めている——これらの要素が重なり合い、人民元の自律的な上昇を促す好循環を形成している。この大きな背景の中で、ビットコインの静観ぶりは一層目立つ。伝統的な安全資産が盛り上がる一方で、暗号資産が沈黙を守るこの分化の根源には深い理由がある。