Comprendre le rendement obligataire et les indicateurs clés : un guide pratique pour les investisseurs d'aujourd'hui

Pourquoi les obligations retrouvent leur place

L’économie américaine a affronté une inflation persistante ces dernières années, incitant la Réserve fédérale à prendre des mesures agressives en augmentant les taux d’intérêt. Si cette politique crée des vents contraires pour les emprunteurs — rendant les hypothèques, les cartes de crédit et les prêts personnels nettement plus coûteux — elle ouvre également une porte aux épargnants et aux investisseurs axés sur le revenu. Les titres à revenu fixe, en particulier les obligations, sont devenus beaucoup plus attractifs. Depuis octobre 2023, de nombreuses obligations offrent un rendement supérieur à 5 % par an, proposant aux investisseurs la perspective de rendements stables et prévisibles avec un risque de défaut minimal. Cette résurgence soulève une question importante : devriez-vous ajouter des obligations à votre portefeuille d’investissement ? Avant de répondre, il est essentiel de comprendre leur fonctionnement.

Les bases : ce que vous achetez réellement lorsque vous achetez une obligation

Les obligations et les actions représentent des structures de propriété fondamentalement différentes. Lorsque vous achetez une action, vous acquérez une part de propriété dans une entreprise. Lorsqu’on achète une obligation — émise par des sociétés, des gouvernements ou des municipalités — vous devenez essentiellement un prêteur. L’émetteur contracte des obligations de dette et, en échange, s’engage à vous verser des intérêts périodiques, appelés coupons.

Voici le calendrier typique d’une obligation : vous recevrez des paiements de coupons réguliers tout au long de la durée de l’obligation, qui peut aller de plusieurs mois à trois décennies. À l’échéance, l’émetteur vous rembourse votre investissement initial, appelé la valeur nominale ou valeur faciale. Parce que les détenteurs de dette ont une priorité légale sur les détenteurs d’actions en cas de difficulté financière, les obligations comportent généralement moins de risques que les actions. Cependant, elles ne sont pas sans risque. Les émetteurs peuvent faire défaut sur leurs obligations, et la fluctuation des taux d’intérêt peut diminuer l’attrait des obligations à rendement plus faible dans un environnement de hausse des taux.

Deux indicateurs essentiels que tout investisseur en obligations doit connaître

Comprendre la valeur nominale

La valeur nominale représente le montant faciale que l’émetteur s’engage à vous rembourser à l’échéance. Bien que cela semble simple, il existe une nuance importante : le prix que vous payez lors de l’achat d’une obligation peut différer considérablement de sa valeur nominale.

Les dynamiques du marché font que les obligations se négocient à un prix supérieur (au-dessus de la valeur nominale) ou inférieur (en dessous de la valeur nominale). Prenons un exemple concret : une obligation avec une valeur nominale de 1 000 $ pourrait être achetée pour $950 ou 1 050 $ selon les conditions du marché. Quel que soit le prix d’achat, le taux de coupon est toujours calculé en référence à la valeur nominale. Donc, si le taux de coupon est de 4 %, vous recevrez $40 des paiements annuels, calculés sur la base de la valeur nominale de 1 000 $, et non du prix que vous avez payé.

Décoder le rendement à l’échéance (YTM)

Le rendement à l’échéance d’une obligation représente le rendement global que vous réaliserez si vous conservez le titre jusqu’à sa date d’échéance. Contrairement au seul taux de coupon, le YTM prend en compte à la fois les paiements d’intérêts périodiques et tout gain ou perte en capital lors du remboursement de la valeur nominale. Il s’exprime en pourcentage annuel.

Le calcul du YTM intègre plusieurs variables :

• Les paiements de coupons annuels en dollars
• La valeur nominale de l’obligation
• Le prix d’achat réel
• Le nombre d’années restantes jusqu’à l’échéance

La formule mathématique est : (C+((F−P)/N)) / ((F+P)/2)

La plupart des investisseurs n’ont pas besoin de mémoriser cette formule. De nombreux calculateurs en ligne gratuits simplifient le calcul en acceptant vos données d’entrée et en fournissant instantanément le résultat du YTM.

Pourquoi ces deux indicateurs sont importants pour votre décision

La valeur nominale et le rendement à l’échéance donnent ensemble une image plus claire du potentiel financier réel d’une obligation. Ils vous aident à évaluer si l’opportunité de revenu justifie le risque que vous prenez.

Prenons un exemple pratique. Supposons que vous achetiez une obligation négociée à un prix inférieur, pour une valeur faciale de 1 000 $, un taux de coupon de 5 % et 10 ans jusqu’à l’échéance. Pendant cette décennie, vous percevrez $950 des paiements de coupons $500 (chaque année$50 , plus un gain supplémentaire )lorsque l’émetteur remboursera la valeur faciale complète. Ce ensemble $50 représente un rendement à l’échéance effectif d’environ 5,66 % — supérieur au taux de coupon indiqué de 5 %.

Une fois que vous avez calculé le YTM, vous pouvez prendre une décision éclairée. Ce rendement de 5,66 % vous compense-t-il suffisamment pour les risques encourus ? Seul vous pouvez répondre, en fonction de vos objectifs financiers et de votre tolérance au risque. Pour certains investisseurs, c’est une opportunité attrayante ; pour d’autres, insuffisante. L’essentiel est de rassembler toutes les informations avant d’engager du capital.

Investir dans des obligations n’est pas une solution unique. La réussite dépend d’un alignement entre vos critères de sélection, votre situation personnelle, votre horizon temporel et votre appétit pour le risque.