Le chemin de Microsoft vers une capitalisation boursière de $5 billions : pourquoi 2026 pourrait être l'année

Les chiffres derrière l’histoire de la croissance

Pour que Microsoft atteigne une valorisation de $5 trillion de capitalisation boursière à partir de sa position actuelle de 3,6 trillions de dollars, l’action doit s’apprécier de 41 %. Bien que cela semble ambitieux, les fondamentaux sous-jacents suggèrent que ce n’est pas du tout impossible. L’analyste de Wedbush, Dan Ives, pense que le géant de la technologie atteindra cette étape dans les 12 prochains mois.

Les calculs sont simples : si le chiffre d’affaires de Microsoft atteint $392 milliard de dollars l’année fiscale prochaine (représentant une croissance de 20 %) et maintient son ratio actuel prix/ventes de 13x, la capitalisation boursière résultante dépasserait $5 trillion. Le consensus actuel de Wall Street prévoit une croissance plus prudente — 16 % pour atteindre $327 milliard de dollars cette année fiscale, suivie d’une croissance de 15 % pour atteindre $376 milliard. Cependant, le bilan d’exécution de l’entreprise suggère que ces prévisions pourraient être trop prudentes.

Pourquoi l’histoire de la demande dans le Cloud est importante

L’infrastructure cloud Azure de Microsoft connaît une demande sans précédent qui dépasse la capacité actuelle. En réponse, l’entreprise prévoit de doubler sa capacité de centres de données dans les années à venir. Cette expansion révèle quelque chose de crucial : les clients n’adoptent pas seulement les services de Microsoft, ils s’engagent dans des partenariats à long terme.

Les obligations de performance commerciale restantes de l’entreprise (RPO) s’élevaient à $392 milliard de dollars au dernier trimestre — une augmentation de 51 % d’une année sur l’autre, qui dépasse largement le chiffre d’affaires des 12 derniers mois de $294 milliard. Plus important encore, la croissance du RPO dépasse celle du chiffre d’affaires, ce qui indique que Microsoft capte de nouvelles affaires plus rapidement qu’il ne remplit ses contrats existants. Cette métrique suggère qu’une accélération substantielle du chiffre d’affaires est intégrée dans le pipeline.

Intégration de l’IA dans chaque unité commerciale

La position stratégique de Microsoft dans l’IA va bien au-delà du support infrastructurel. L’assistant IA Copilot de l’entreprise est désormais déployé dans le Fortune 500, avec 90 % de ces entreprises utilisant activement l’outil. Les clients entreprises reviennent régulièrement pour acheter des sièges supplémentaires, ce qui indique une forte adéquation produit-marché et un pouvoir de fixation des prix.

Les outils de productivité représentent une autre voie de croissance. Microsoft détient actuellement environ 30 % du marché de la productivité bureautique, avec une marge pour s’étendre à mesure que ses offres améliorées par l’IA gagnent en adoption. Au-delà des applications bureautiques, des professionnels allant des développeurs de logiciels aux spécialistes en cybersécurité utilisent Copilot pour amplifier leur productivité.

La participation de 27 % de l’entreprise dans OpenAI — évaluée à environ $500 milliard de dollars — offre un accès stratégique à de grands modèles linguistiques et aux capacités émergentes de l’IA. Cet investissement, réalisé en 2019, s’est avéré visionnaire. OpenAI sert aujourd’hui plus d’un million de clients entreprises payants avec plus de 800 millions d’utilisateurs actifs hebdomadaires, mais Microsoft conserve un avantage structurel grâce à un déploiement intégré dans l’ensemble de son écosystème de produits.

La voie réaliste à suivre

La combinaison de la position dominante sur le marché, de l’adoption accélérée du cloud et des outils de productivité alimentés par l’IA crée plusieurs vecteurs de croissance. L’entreprise n’a pas besoin de circonstances extraordinaires pour atteindre une valorisation de $5 trillion de capitalisation — elle doit simplement exécuter face aux opportunités déjà visibles dans son pipeline de contrats.

Pour les investisseurs évaluant l’action, la question n’est pas de savoir si Microsoft peut atteindre cette étape, mais si le marché reconnaîtra la création de valeur de l’entreprise à temps.