Nvidia et Alphabet domineront-ils le club des $5 billions de dollars de capitalisation boursière ? Voici ce qui les distingue

La course vers des valorisations historiques

Le jalon de la capitalisation boursière de $5 trillion—autrefois inimaginable—est désormais à portée de plusieurs géants de la technologie. Deux entreprises se démarquent comme favorites dans cette course historique : Nvidia et Alphabet, toutes deux prêtes à remodeler le paysage de l’investissement en 2026.

La domination des puces AI de Nvidia pourrait atteindre le premier jalon

Actuellement évaluée à environ 4,3 trillions de dollars, Nvidia n’a besoin que d’une hausse de 16 % pour atteindre le seuil de capitalisation de marché de $5 trillion. Bien que cela semble modeste, cela représente un gain substantiel qui dépend d’un facteur clé : l’accélération des investissements dans l’infrastructure AI.

La position du géant des semi-conducteurs est presque imbattable dans l’écosystème AI. Les fournisseurs de cloud computing continuent d’investir massivement dans l’infrastructure AI à un rythme sans précédent, et des acteurs majeurs comme OpenAI (en partenariat avec Oracle) consacrent d’énormes ressources à la construction de systèmes AI. Les gouvernements et les entreprises du monde entier suivent le mouvement, craignant de prendre du retard dans la course à l’AI.

Qu’est-ce qui rend la barrière de Nvidia si difficile à franchir ? Sa technologie GPU domine les charges de travail AI, mais plus important encore, sa plateforme logicielle CUDA est devenue la norme de facto pour le développement AI. Les développeurs optimisent leurs modèles spécifiquement pour l’architecture Nvidia, créant des effets de verrouillage. Ajoutez à cela le système d’interconnexion NVLink de l’entreprise—qui permet aux puces de fonctionner comme une unité unifiée—et il devient de plus en plus difficile de changer.

En termes de valorisation, Nvidia se négocie à environ 24x le PER futur et un ratio PEG proche de 0,6x. Même après des performances impressionnantes, l’action semble raisonnablement valorisée, laissant entrevoir un potentiel d’appréciation significatif.

L’avantage structurel d’Alphabet dans l’économie de l’AI

Alphabet doit gravir une pente plus raide, nécessitant environ 35 % de croissance pour atteindre $5 trillion à partir de sa capitalisation actuelle de 3,7 trillions de dollars. Cependant, avec une hausse de plus de 60 % en 2025, une telle performance n’est pas inédite.

Voici où l’architecture d’Alphabet devient intéressante : l’entreprise bénéficie d’un avantage d’intégration verticale que ses concurrents ne peuvent pas facilement reproduire. Elle conçoit des puces TPU sur mesure, possède les grands modèles de langage fondamentaux (Gemini), et contrôle d’immenses centres de données. Cela signifie que les coûts d’entraînement et d’inférence pour Alphabet sont structurellement inférieurs à ceux de ses rivaux dépendant de fournisseurs externes.

Cet avantage en termes de coûts se répercute sur deux moteurs de revenus simultanément. Google Cloud devient plus compétitif et plus rentable lorsqu’il fonctionne sur un silicium et un logiciel propriétaires. Par ailleurs, l’intégration de Gemini dans les produits phares—recherche, Android, outils de productivité—crée un cycle de renforcement où l’amélioration des produits stimule la part de marché, ce qui génère plus de données utilisateur, et améliore encore les modèles.

Au-delà des opérations principales, le déploiement croissant de Waymo robotaxi et l’investissement dans SpaceX offrent des vecteurs de croissance supplémentaires susceptibles d’accélérer la montée en capitalisation en 2026.

Valorisée à 27x le PER futur avec un ratio PEG inférieur à 1x, Alphabet reste attractivement valorisée malgré sa hausse de 2025.

La vraie histoire : les dépenses d’infrastructure ne s’arrêtent jamais

La caractéristique commune aux deux entreprises n’est pas seulement la valorisation—c’est le vent de face structurel des dépenses dans l’infrastructure AI qui ne montre aucun signe de ralentissement. Les dépenses des entreprises et des gouvernements pour le déploiement de l’AI ne feront qu’augmenter, et Nvidia comme Alphabet en bénéficient directement.

2026 sera l’année où ces jalons de capitalisation deviendront moins des prédictions que des inevitabilités, à condition que la thèse d’investissement dans l’AI reste intacte.