Tourmente du marché : la vente massive dans la tech et la hausse des rendements obligataires font baisser les actions

La séance de vendredi s’est soldée par une tournure désagréable sur les principaux indices américains. Le S&P 500 a chuté de 1,07 %, le Dow Jones Industrials a reculé de 0,51 %, et le Nasdaq 100 a plongé de 1,91 %—atteignant de nouveaux creux sur 2 semaines. Les contrats à terme de décembre ont reflété cette faiblesse, avec les contrats E-mini S&P en baisse de 1,07 % et les contrats E-mini Nasdaq en chute de 1,94 %.

Le coupable ? Une combinaison brutale de résultats technologiques décevants et de la hausse des rendements obligataires. Le rendement du T-note à 10 ans a augmenté de 3,5 points de base pour atteindre 4,192 %, plombé par des commentaires hawkish de plusieurs responsables de la Réserve fédérale.

Les actions du secteur des semi-conducteurs en tête de la débâcle

Les actions du secteur des semi-conducteurs ont subi le plus gros de la vente de vendredi. Broadcom a chuté de plus de 11 % après avoir publié des prévisions de ventes inférieures aux attentes et n’avoir pas fourni de projection de revenus pour l’IA en 2026—ce qui traduit l’anxiété des investisseurs quant à la rentabilité réelle des investissements massifs dans l’infrastructure IA.

La faiblesse s’est propagée à l’ensemble du secteur :

• Micron Technology a perdu 6 %
• Marvell Technology et Lam Research ont chacune chuté de 5 %
• Advanced Micro Devices, KLA Corp, et Applied Materials ont toutes perdu 4 %
• Nvidia, ASML, ARM Holdings, et Intel ont reculé de 3 %

Cela représente une rotation significative alors que les investisseurs réévaluent les valorisations technologiques dans un contexte d’incertitude. La vente est d’autant plus notable que le S&P 500 a atteint un plus bas sur 1,5 semaine, tandis que le Dow est resté plus proche de ses sommets récents, reflétant une sortie de capitaux des mega-cap tech vers des valeurs industrielles.

Les rendements obligataires en hausse suite à la posture hawkish de la Fed

La hausse des rendements obligataires vendredi provient de signaux hawkish surprenants de la part des décideurs. Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré qu’étant donné la persistance de l’inflation au-dessus de l’objectif depuis 4,5 ans, la Fed aurait dû attendre plus longtemps avant de réduire ses taux. De même, le président de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, et celui de Cleveland, Beth Hammack, ont tous deux exprimé leur préférence pour maintenir une politique « modérément restrictive » en raison de l’inflation persistante et de la résilience économique.

Cette posture hawkish a créé des vents contraires pour les actions et les prix des obligations du Trésor. Les T-notes à 10 ans de mars ont perdu 9 ticks, bien que les titres à plus long terme aient trouvé un certain soutien dans la demande de refuge, alors que les investisseurs fuyaient le risque actions.

Fait intéressant, la courbe des rendements s’est accentuée depuis l’annonce du nouveau programme de liquidité de la Fed. La banque centrale achètera jusqu’à $40 milliards par mois en bons du Trésor à court terme, ce qui exerce une pression sur les obligations à plus longue échéance.

L’exposition aux cryptomonnaies en difficulté

Les actions liées aux actifs numériques ont également faibli, parallèlement à la baisse de 3 % de Bitcoin. Galaxy Digital Holdings a chuté de 10 %, MicroStrategy a perdu 3 %, et Riot Platforms ainsi que Mara Holdings ont toutes deux reculé de 2 %. Même Coinbase Global, la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies aux États-Unis, a clôturé en baisse de 0,58 %.

Les acteurs du secteur de l’énergie et des infrastructures, qui avaient bénéficié de l’enthousiasme autour de l’IA, ont aussi inversé leur tendance. Vertiv Holdings a chuté de 9 %, tandis qu’Amphenol et Constellation Energy ont reculé de 7 % chacun.

Les points positifs et les améliorations notables

Tous les noms ne se sont pas effondrés vendredi. Lululemon Athletica a bondi de 9 % après avoir dépassé les attentes du Q3 et relevé ses prévisions de bénéfice par action pour 2026. Quanex Building Products a augmenté de 9 % suite à de solides résultats au T4. General Electric, Linde, Bristol-Myers Squibb, et Allegiant Travel ont tous progressé de 1 à 3 % suite à des recommandations d’analystes à la hausse.

La situation globale

La saison des résultats du T3 est pratiquement terminée, avec 497 des 500 entreprises du S&P 500 ayant publié leurs résultats. Selon Bloomberg Intelligence, 83 % ont dépassé les prévisions, ce qui positionne ce trimestre comme le plus fort depuis 2021. Les bénéfices du T3 ont augmenté de 14,6 %—plus du double des 7,2 % anticipés—mais les gains restent sous pression.

Le récit demeure celui de préoccupations concernant la qualité : si les bénéfices globaux ont dépassé les estimations, les prévisions individuelles déçoivent. Le marché intègre désormais seulement une probabilité de 24 % que la Fed baisse à nouveau ses taux lors de sa réunion du 27-28 janvier, un changement radical reflétant l’impact des rendements obligataires et de la rhétorique de la Fed sur les attentes de politique monétaire.

Les marchés étrangers ont terminé en ordre dispersé. L’Euro Stoxx 50 a chuté de 0,58 %, le rendement du bund allemand à 10 ans a augmenté de 1,4 point de base pour atteindre 2,857 %, et les rendements des gilts britanniques ont augmenté de 3,3 points de base. L’Asie a montré plus de résilience, avec le Nikkei japonais en hausse de 1,37 % pour atteindre un sommet sur 4 semaines, tandis que le Shanghai Composite chinois a progressé de 0,41 %.

L’action de vendredi souligne un changement crucial : l’ère de domination technologique alimentée par l’enthousiasme pour l’IA pourrait s’essouffler alors que la hausse des rendements obligataires et les attentes de politique monétaire plus restrictive pèsent sur les valorisations et le sentiment.