Perspectivas del cobre 2026: El mercado se prepara para una estrechez histórica y un aumento de precios

El mercado del cobre enfrenta un año crucial en 2026, con interrupciones en el suministro que se espera persistan mientras la demanda se acelera por la transición energética y la expansión tecnológica. Los analistas de la industria advierten que el desequilibrio entre una producción limitada y un consumo en aumento podría generar volatilidad en el precio de las acciones del cobre y potencialmente desencadenar niveles récord de precios. Este desajuste en el mercado se ha convertido en la historia definitoria de cara al nuevo año.

La crisis del lado de la oferta se profundiza en 2026

El panorama de la producción de cobre sigue fragmentado por desafíos operativos que van mucho más allá de 2025. La mina Grasberg de Freeport-McMoRan en Indonesia—una de las mayores del mundo—enfrenta un prolongado plazo de recuperación. Un incidente a finales de 2025 que inundó la cueva principal de Grasberg y causó la muerte de siete personas retrasará las operaciones hasta mediados de 2026, sin esperar una restauración completa hasta 2027. Esto por sí solo representa una enorme brecha en la producción que no puede cerrarse rápidamente.

La operación Kamoa-Kakula en la República Democrática del Congo cuenta una historia similar. Tras un evento sísmico que provocó inundaciones y obligó a detener la producción, Ivanhoe Mines ha estado trabajando con material almacenado. La guía de la compañía apunta ahora a un agotamiento de las existencias para el primer trimestre de 2026, limitando la producción a 380,000-420,000 toneladas métricas antes de recuperarse a rangos normales en 2027. Los esfuerzos de desagüe continúan, pero la producción a corto plazo sigue siendo obstaculizada.

Mientras tanto, la mina Escondida de BHP, la mayor del mundo en cobre, experimentó cierres temporales en 2025. Estas interrupciones en el suministro subrayan un patrón preocupante: los grandes productores enfrentan plazos de recuperación de varios años en lugar de soluciones rápidas. Según Jacob White de Sprott Asset Management, “Grasberg sigue siendo una interrupción significativa que persistirá durante 2026, y la situación es similar a las restricciones en Kamoa-Kakula. Creemos que estos apagones mantendrán el mercado en déficit en 2026.”

El alivio podría llegar con la reanudación de la mina Cobre Panamá de First Quantum Minerals, que fue cerrada en 2023 tras disputas regulatorias. La reciente aprobación gubernamental sugiere una posible reanudación de operaciones a finales de 2025 o principios de 2026, aunque la puesta en marcha a plena capacidad requerirá tiempo adicional. La escasez de cobre refleja no solo contratiempos operativos, sino también desafíos estructurales: nuevas minas están a años de distancia y las operaciones existentes enfrentan la disminución de la ley de mineral.

El crecimiento de la demanda supera la recuperación de la oferta

Mientras los contratos de suministro, el consumo se acelera en múltiples frentes. La transición energética, la infraestructura de inteligencia artificial y la expansión de centros de datos están impulsando una demanda de cobre sin precedentes. La urbanización y el desarrollo de infraestructura en China añaden otra capa a las presiones de consumo. Los movimientos en el precio de las acciones del cobre reflejan cada vez más estas corrientes de demanda.

Las preocupaciones arancelarias añadieron una capa artificial de demanda en 2025, con los comerciantes apresurándose a asegurar cobre refinado antes de posibles aranceles de importación en EE. UU. Los flujos de cobre refinado hacia América aumentaron, acumulando inventarios hasta 750,000 toneladas métricas. Natalie Scott-Gray de StoneX señaló esta dinámica de “tormenta perfecta”: “Una gran parte de esta tensión tiene que ver con las preocupaciones arancelarias en EE. UU., con los flujos de cobre refinado hacia EE. UU. que han aumentado durante el año, llevando los inventarios en el país a 750,000 MT.”

El papel de China merece atención especial. Aunque el sector inmobiliario—históricamente el mayor consumidor de cobre—sigue enfrentando dificultades con la caída de los precios de las viviendas, proyectada en un 3.7% en 2025(, están surgiendo fuentes alternativas de demanda. El 15º plan quinquenal de China )2026-2031( prioriza la expansión de la red eléctrica, mejoras en la manufactura, energías renovables y centros de datos relacionados con IA. White destacó este cambio: “Se espera que las políticas y el capital prioricen la expansión de la red eléctrica y la modernización de la manufactura, energías renovables y centros de datos relacionados con IA. Estas áreas intensivas en cobre superarán con creces un mercado inmobiliario subdued, generando un crecimiento neto en la demanda de cobre en China el próximo año.”

El panorama económico general respalda el consumo de cobre. La International Copper Study Group pronostica un crecimiento del 2.1% en el uso de cobre refinado hasta 28.73 millones de toneladas métricas en 2026, superando el aumento del 0.9% en la producción refinada, que alcanzará 28.58 millones de toneladas métricas.

Las matemáticas apuntan a precios históricos

Las cifras son claras: el crecimiento de la producción se queda atrás del crecimiento de la demanda por más del doble. La ICSG proyecta un déficit de 150,000 toneladas métricas para finales de 2026, continuando un patrón que podría intensificarse en los años siguientes. Un informe de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo advierte que la demanda mundial de cobre podría crecer un 40% para 2040, requiriendo 80 nuevas minas y )mil millones en capital—un plazo poco realista dado los ciclos de desarrollo actuales.

La mitad de las reservas mundiales de cobre se concentran en solo cinco países $250 Chile, Australia, Perú, República Democrática del Congo y Rusia(, cada uno enfrentando obstáculos geopolíticos u operativos. Wood Mackenzie pronostica un aumento del 24% en la demanda para 2035, requiriendo 8 millones de toneladas métricas de nueva oferta minera más 3.5 millones de toneladas métricas provenientes del reciclaje—una meta ambiciosa que probablemente no se materialice sin problemas.

Los participantes del mercado perciben este desequilibrio. El cuarenta por ciento de los encuestados en la London Metal Exchange identificaron al cobre como el metal base con mejor rendimiento para 2026. StoneX proyecta precios promedio alcanzando los $10,635 por tonelada métrica, con picos que probablemente superen este nivel. Los altos primas y los inventarios ajustados respaldan esta perspectiva. La volatilidad en el precio de las acciones del cobre probablemente se intensificará a medida que los comerciantes ajusten sus precios a estos desajustes en oferta y demanda.

Qué esperar a continuación

Con una producción minera que aumenta solo un 2.3% mientras la demanda refinada crece un 2.1%, el mercado entra en 2026 fundamentalmente con déficit. Este desequilibrio va más allá de un solo año—expertos como Lobo Tiggre de IndependentSpeculator.com lo ven como un fenómeno de varios años. “El crecimiento de la demanda probablemente superará cualquier adición de oferta, lo que apunta a déficits de suministro que se intensificarán en los próximos años”, concluyó White.

El mercado del cobre ha pasado de un ciclo de abundancia a una escasez estructural. Los inversores que monitorean los movimientos en el precio de las acciones del cobre y consideran exposición deben entender que 2026 no representa un pico temporal, sino el comienzo de un período prolongado en el que el consumo supera a la producción. Esta dinámica suele recompensar la posición temprana antes de que los precios alcancen niveles históricos.