Le rally technologique et les signes de désinflation stimulent la hausse du marché boursier grâce à une dynamique positive

Les actions américaines ont clôturé en forte hausse jeudi, avec le S&P 500 en progression de +0,79 %, le Dow Jones Industriel en hausse de +0,14 %, et le Nasdaq 100 en forte hausse de +1,51 %. Les contrats à terme correspondants reflétaient également cette tendance, avec les contrats à terme E-mini S&P de décembre en hausse de +0,74 % et ceux du Nasdaq E-mini de décembre en hausse de +1,41 %.

Ce qui a alimenté la rebond du marché

La force de la journée provenait de deux principaux moteurs. Tout d’abord, les actions du secteur des semi-conducteurs ont connu un rebond marqué après la baisse de mercredi, Micron Technology — le principal fabricant de mémoire du pays — ayant bondi de plus de 10 % suite à des perspectives optimistes pour le premier trimestre et une guidance solide pour l’avenir. La société a annoncé un chiffre d’affaires du premier trimestre de 13,64 milliards de dollars, dépassant les estimations consensuelles de 12,95 milliards de dollars, tout en projetant un chiffre d’affaires pour le deuxième trimestre compris entre 18,3 milliards et 19,1 milliards de dollars, nettement supérieur à la prévision consensuelle de 14,38 milliards de dollars. Cette vigueur dans le secteur des semi-conducteurs a eu un effet d’entraînement sur tout le secteur, faisant grimper Sandisk, Western Digital et Lam Research (ch plus de 6 %), ainsi que Seagate Technology, KLA Corp et Marvell Technology (en hausse de 5 %, 4 % et 3 % respectivement). Applied Materials, ON Semiconductor, Advanced Micro Devices et ASML ont également participé à la hausse, chacun gagnant plus de 2 %.

Ensuite, les actions technologiques du Magnificent Seven ont apporté un soutien crucial au marché dans son ensemble. Tesla a augmenté de plus de 3 %, tandis qu’Amazon, Meta, Alphabet, Nvidia et Microsoft ont chacun gagné plus de 1 %. Apple a progressé de 0,13 %, consolidant collectivement la dynamique haussière du marché.

Les données économiques modifient les attentes du marché

Les gains du marché se sont accélérés après la publication d’indicateurs économiques encourageants. Les demandes hebdomadaires d’allocation chômage aux États-Unis ont diminué de 13 000 pour atteindre 224 000, conformément aux attentes de 225 000. Plus significatif encore, les données d’inflation de novembre ont suggéré une modération significative des pressions sur les prix. L’indice des prix à la consommation global a augmenté de 2,7 % en glissement annuel, moins que les 3,1 % anticipés, tandis que l’indice des prix à la consommation de base — excluant nourriture et énergie — a augmenté de 2,6 % en glissement annuel, tous deux en dessous des attentes de 3,0 %, marquant le rythme le plus lent en 4,5 ans.

Cependant, l’enquête sur les perspectives économiques de la Fed de Philadelphie a livré un signal moins optimiste, en recul inattendu à -10,2 contre -8,5 précédemment, en deçà des attentes d’une hausse à 2,3. Ce tableau mitigé reflète la complexité du contexte économique.

Les marchés obligataires réagissent au récit de désinflation

Les marchés obligataires ont connu une forte hausse alors que les investisseurs interprétaient les chiffres d’inflation plus faibles comme un soutien à de nouvelles réductions de taux par la Réserve fédérale. Le rendement du Treasury à 10 ans a diminué de 3,9 points de base pour atteindre 4,114 %, touchant un plus bas de 1,5 semaine à 4,10 %. Les contrats à terme sur les T-note à 10 ans de mars ont atteint un sommet en 1,5 semaine, en hausse de 8 ticks dans la journée.

La vigueur du marché obligataire était soutenue par la baisse des attentes d’inflation, illustrée par le taux d’inflation à 10 ans en break-even qui est tombé à un plus bas de 8 mois à 2,208 %. Cependant, les gains sur le marché actions ont limité la hausse supplémentaire des revenus fixes, car la valorisation accrue des actions a tempéré la demande refuge pour les obligations.

La courbe des rendements s’est creusée depuis l’annonce de la Fed à la mi-décembre qu’elle achèterait jusqu’à $40 milliard de T-bills à court terme par mois pour renforcer la liquidité du système financier. La flattening à long terme reflète des préoccupations concernant la durabilité de l’inflation et l’indépendance de la Réserve fédérale.

Les marchés mondiaux donnent des signaux mitigés

Les actions internationales ont présenté un tableau divisé. L’Euro Stoxx 50 en Europe a avancé de 1,06 %, tandis que le Shanghai Composite en Chine a progressé de 0,16 %. En revanche, le Nikkei 225 au Japon a reculé pour atteindre un plus bas de 3 semaines, clôturant en baisse de 1,03 %.

La Banque centrale européenne a maintenu son taux de dépôt à 2,00 % comme prévu. Notamment, la BCE a relevé sa prévision de croissance du PIB de la zone euro pour 2025 à 1,4 % contre 1,2 % précédemment, tout en conservant sa projection d’inflation de base inchangée à 2,4 %. La présidente de la BCE, Lagarde, a qualifié l’économie de la région de « résiliente » tout en reconnaissant une incertitude accrue autour de la dynamique de l’inflation.

La Banque d’Angleterre, dans une décision à 5 voix contre 4, a réduit son taux directeur de 25 points de base à 3,75 %, signalant une trajectoire de baisse progressive des coûts d’emprunt. Le gouverneur Bailey a commenté que chaque réduction de taux soulève la question de nouvelles baisses.

Les rendements des obligations gouvernementales européennes étaient mitigés : le rendement du bund allemand à 10 ans a reculé de 1,4 point de base à 2,850 %, après avoir atteint un sommet de 8 mois, tandis que le rendement du gilt britannique à 10 ans a rebondi, en hausse de 0,6 point de base à 4,481 %.

Évolutions notables des entreprises

Au-delà de la hausse du secteur des semi-conducteurs, Trump Media & Technology Group a affiché une performance exceptionnelle, en bondissant de plus de 44 % après avoir conclu un accord de fusion avec TAE Technologies dans une transaction entièrement en actions évaluée à plus de $6 milliard.

Rivian Automotive a augmenté de plus de 14 % après que Baird a relevé la note à outperform avec un objectif de prix $25 . GE Vernova a gagné plus de 4 % suite à une recommandation de Jeffries à acheter, tandis que Cytokinetics a progressé de plus de 4 % après une recommandation de Goldman Sachs à acheter avec un $95 objectif.

Lululemon Athletica a augmenté de plus de 3 % après que des informations ont révélé qu’Elliott Investment Management avait accumulé une participation dépassant $1 milliard. Merck & Co. a progressé de plus de 1 % suite à une recommandation de BMO Capital Markets à outperform.

À la baisse, Insmed a chuté de plus de 15 % après avoir annoncé qu’un essai de phase intermédiaire de son traitement expérimental contre l’inflammation nasale n’avait pas atteint ses objectifs principaux ou secondaires. Birkenstock a reculé de plus de 11 % suite à une prévision pour 2026 de 700 millions d’euros d’EBITDA ajusté, en deçà des 757,8 millions d’euros du consensus. FactSet Research a chuté de plus de 7 % après avoir prévu un chiffre d’affaires annuel inférieur au consensus, tandis que Cinemark et Lennar ont reculé chacun suite à des dégradations d’analystes.

Probabilités de réduction des taux de la Fed et perspectives du marché

Les prix du marché reflètent une probabilité de 27 % que le Comité fédéral du marché ouvert réduise la fourchette cible des fonds fédéraux de 25 points de base lors de sa réunion du 27-28 janvier. Les swaps suggèrent seulement une chance de 1 % d’une réduction de taux de la BCE lors de la décision de politique du 5 février.

Pour l’avenir, l’attention du marché se tourne vers les nouvelles économiques américaines. Les données de vendredi incluront les ventes de logements existants de novembre, attendues à 4,15 millions d’unités (en hausse de 1,2 % mois après mois), et l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan de décembre, prévu en hausse à 53,5 contre 53,3 en lecture préliminaire. Ces indicateurs aideront à clarifier la trajectoire économique et les perspectives de politique de la Fed pour la suite.