Naviguer en 2026 : une analyse approfondie d'un portefeuille stratégique des 10 leaders du marché

Le contexte du marché et la stratégie d’investissement

Les marchés actions ont conclu 2025 sur une note triomphante. Les principaux indices ont enregistré des gains impressionnants avec le S&P 500 en hausse de 16 %, le Nasdaq Composite en progression de 20 %, et le Dow Jones Industrial Average en augmentation de 14 % depuis le début de l’année. Pourtant, la performance passée ne fait que préparer le terrain — ce qui compte pour la construction de portefeuille à l’avenir, c’est d’identifier quelles détentions possèdent de véritables avantages concurrentiels et des perspectives de croissance durables.

De nombreux investisseurs approchant ce point d’inflexion sont confrontés à une question cruciale : doivent-ils poursuivre la dynamique ou maintenir leur conviction dans des positions de qualité ? Un investisseur expérimenté gérant un portefeuille diversifié comprenant 36 positions — dont 35 actions individuelles et un fonds négocié en bourse — offre une étude de cas instructive. Malgré avoir été un vendeur net tout au long de 2025 en raison de valorisations élevées, cet investisseur a maintenu une discipline à long terme, avec les 10 principales détentions représentant plus de 81 % des actifs investis (hors liquidités).

Positions clés : Où la conviction rencontre l’opportunité

Mines de métaux précieux : SSR Mining et First Majestic Silver

L’orientation défensive du portefeuille repose sur l’exposition aux métaux précieux. SSR Mining (NASDAQ : SSRM) a montré une résilience remarquable, avec une hausse de 219 % depuis le début de l’année. Suite à l’accident minier tragique survenu en 2023 à son site de Copler en Turquie, les actions ont fortement récupéré, principalement grâce à la forte remontée de l’or et de l’argent. Avec l’expansion historique de la masse monétaire M2 créant des vents favorables pour la valorisation des métaux précieux, le rôle du portefeuille de SSR Mining reflète une conviction dans la poursuite de la vigueur des matières premières.

Par ailleurs, First Majestic Silver (NYSE : AG) — détenu depuis son acquisition de Primero Mining en 2018 — représente une position en cours de réduction stratégique. Alors que les prix de l’argent ont amélioré les projections de bénéfices des analystes, la persistance des pressions sur les coûts dans les opérations minières suggère que la position approche de sa juste valeur. Cette réduction mesurée illustre comment les gestionnaires de portefeuille adaptent leur conviction à mesure que les valorisations évoluent.

Innovation dans la santé : le récit de redressement de Teva Pharmaceutical

Teva Pharmaceutical Industries (NYSE : TEVA) illustre la puissance d’une stratégie d’entreprise ciblée. Sous la direction du PDG Richard Francis, la société a délibérément réduit l’accent sur la production de médicaments génériques à faible marge au profit de thérapeutiques innovantes à forte marge. Ce pivot porte ses fruits : le médicament pour la dyskinésie tardive Austedo a généré plus de $2 milliard en ventes annuelles pour 2025.

La dynamique de redressement ne se limite pas au succès des produits. Après avoir résolu ses importantes responsabilités légales via un règlement de 4,25 milliards de dollars concernant la crise des opioïdes touchant 48 États, Teva peut désormais réorienter ses capitaux vers l’innovation et la réduction de la dette. Cette nouvelle liberté opérationnelle et flexibilité financière devraient soutenir plusieurs expansions dans les années à venir.

L’écosystème de la publicité numérique : Meta, PubMatic et Pinterest

Un thème majeur du portefeuille concerne les entreprises disposant d’un pouvoir de fixation des prix dans les réseaux de publicité numérique. Meta Platforms (NASDAQ : META), la quatrième position, démontre une portée inégalée : sa gamme d’applications — comprenant Facebook, Instagram, WhatsApp, Threads et Facebook Messenger — a connecté en moyenne 3,54 milliards d’utilisateurs actifs quotidiens en septembre.

Cette domination publicitaire se traduit par une économie attrayante. Meta a clôturé septembre avec environ 44,5 milliards de dollars en liquidités et investissements liquides, se positionnant de manière agressive pour poursuivre des initiatives à forte croissance. La stratégie de déploiement du capital reste aussi convaincante que ses activités établies.

PubMatic (NASDAQ : PUBM) représente peut-être la plus forte accumulation dans ce portefeuille en 2025. Le spécialiste de la publicité technologique bénéficie d’une croissance explosive dans la publicité télévisée connectée (en hausse de 50 % d’une année sur l’autre) et de l’expansion des revenus vidéo omnicanal (en croissance de 21 % trimestrielle hors contenu politique). Avec une infrastructure cloud propriétaire, zéro dette et 136,5 millions de dollars en liquidités, PubMatic combine des caractéristiques défensives avec une optionalité de croissance offensive.

Pinterest (NYSE : PINS) complète l’exposition à la publicité. Bien que Wall Street ait remis en question les prévisions récentes, la plateforme a attiré 600 millions d’utilisateurs actifs mensuels au troisième trimestre. Crucialement, le revenu moyen par utilisateur (ARPU) de Pinterest reste nettement inférieur à la monétisation par utilisateur de Meta, indiquant un potentiel de hausse substantiel à mesure que l’entreprise améliore sa discipline tarifaire. Se négociant à un P/E forward de 13 tout en générant une croissance annuelle des ventes de 15 % et en détenant 2,67 milliards de dollars en trésorerie nette, Pinterest offre une position risque-rendement attrayante.

Infrastructure de paiement et retours de capital : PayPal Holdings

PayPal Holdings (NASDAQ : PYPL) illustre une entreprise qui exécute bien tout en recevant une reconnaissance insuffisante du marché. Bien que la croissance des comptes actifs se soit stabilisée, le nombre de transactions par compte actif a bondi de 41 % entre décembre 2020 et septembre 2025, atteignant 57,6 transactions — preuve claire d’un engagement utilisateur accru.

L’histoire de l’allocation du capital renforce l’argument. PayPal a lancé un dividende trimestriel tout en maintenant des rachats d’actions dépassant $5 milliard chaque année. Pour les entreprises avec des bénéfices stables ou en expansion, les programmes de rachat d’actions améliorent les métriques par action et attirent les investisseurs axés sur la valeur cherchant une création de richesse à long terme.

Services financiers et cloud computing : Bank of America et Alphabet

Bank of America [(NYSE : BAC)], détenu en continu depuis 14 ans, constitue l’ancrage de l’exposition du portefeuille aux services financiers. Bien que les récents baisses de taux de la Réserve fédérale posent des défis pour la banque sensible aux taux, l’échelle de BofA et ses ajustements de politique monétaire bien anticipés ont permis un prêt rentable constant qui devrait soutenir la croissance des bénéfices en 2026.

Alphabet (NASDAQ : GOOGL) (NASDAQ : GOOG) — en particulier les actions de classe A avec droit de vote acquises en 2022 — clôture le top 10. La domination de Google dans la recherche (en conservant 89-93 % de parts de marché au cours de la dernière décennie) et la position de YouTube en tant que deuxième site le plus visité au monde créent des avantages concurrentiels durables. Pourtant, la nouvelle vache à lait émergente est Google Cloud, où l’intégration de l’intelligence artificielle peut accélérer une croissance déjà rapide dans un segment opérationnel à forte marge.

( Liquidité à revenu fixe : ETF iShares 0-3 Mois T-Bonds

Pour compléter le portefeuille, l’ETF iShares 0-3 Mois T-Bonds )NYSEMKT : SGOV### sert de véhicule de stationnement pour la trésorerie. Offrant environ 4 % de rendement annuel sur les bons du Trésor arrivant à échéance dans trois mois, cet ETF surperforme largement les rendements typiques des liquidités en courtage (0,01 %), offrant à la fois liquidité et rendements attractifs sur la trésorerie du portefeuille en attente d’investissement.

Discipline du portefeuille dans un environnement en mutation

Ce portefeuille concentré — avec ses 10 principales positions représentant plus de 81 % du capital investi — reflète une conviction disciplinée dans des acteurs de qualité à croissance composée. Qu’il s’agisse de métaux précieux, de pharmaceutiques, de publicité numérique ou d’infrastructures cloud, chaque détention répond à un besoin spécifique du portefeuille tout en démontrant des avantages concurrentiels qui devraient perdurer face à la volatilité anticipée de 2026.

La volonté de l’investisseur de réduire des positions comme First Majestic Silver à mesure que les valorisations se normalisent, combinée à une accumulation sélective dans PubMatic, illustre la différence entre une approche passive buy-and-hold et une gestion active de portefeuille. Le résultat : un cadre mettant l’accent sur un positionnement concurrentiel durable plutôt que sur la poursuite de la dynamique.