El surgimiento de Figma como una oportunidad impulsada por IA en el mejor mercado actual para inversores de valor

Cuando el Sentimiento del Mercado Crea Valor Oculto

El sector tecnológico ha recompensado generosamente el entusiasmo por la IA, sin embargo, bajo la superficie se encuentra una oportunidad pasada por alto para los inversores contrarianos. Figma (NYSE: FIG) ejemplifica perfectamente esta desconexión. Lo que comenzó como uno de los lanzamientos de IPO más hypeados de 2023 se ha transformado en lo que muchos consideran un punto de entrada convincente para inversores a largo plazo.

Los números cuentan una historia intrigante. Desde las valoraciones máximas, las acciones de Figma han retrocedido aproximadamente un 70%, creando lo que podría describirse como una anomalía del mercado. Sin embargo, esta caída refleja un pesimismo más amplio en el sector del software que un deterioro fundamental en el modelo de negocio de la compañía. Entender esta distinción es clave para identificar por qué Figma merece una reconsideración fresca.

La Arquitectura Detrás del Interés de $20 Mil Millones de Adobe

La tentativa de adquisición de Figma por parte de Adobe a finales de 2022—valorada en $20 mil millones—reveló algo crucial: el líder en software creativo reconoció una amenaza existencial cuando la vio. Hoy, Figma tiene una capitalización de mercado de $15 mil millones, lo que representa un descuento significativo respecto a lo que un comprador estratégico consideraba necesario hace solo unos años.

La plataforma de Figma opera en la intersección de la colaboración y la inteligencia artificial. La arquitectura basada en la web permite que equipos distribuidos trabajen simultáneamente en proyectos de diseño, con visibilidad en tiempo real del cursor y funcionalidad multijugador. Lo que distingue este enfoque no es solo la novedad, sino la ejecución a gran escala.

La base de clientes demuestra claramente esta ejecución. Más de 1,200 cuentas generan ingresos recurrentes anuales superiores a $100,000, mientras que casi 13,000 clientes adicionales superan el umbral de $10,000. Estas cuentas más pequeñas exhiben una tasa de retención de ingresos netos del 131%, una métrica que indica que los clientes aumentan su gasto a medida que profundizan en la integración de la plataforma.

Fortaleza Financiera en una Era de Disrupción por IA

Una idea errónea sobre las acciones de IPO en auge implica la suposición de que un crecimiento rápido exige sacrificios de capital. Figma contradice esta narrativa. La compañía generó flujo de caja libre positivo y un ingreso neto ajustado en el tercer trimestre, a pesar de los gastos estándar relacionados con la compensación basada en acciones de IPO. El balance respalda esta imagen: 1.600 millones de dólares en efectivo con una deuda insignificante.

El impulso de los ingresos acelera aún más esta historia. En 2023, Figma generó justo por debajo de $505 millones en ingresos. Las previsiones del consenso de analistas superan los $1 mil millones para 2025, lo que representa una tasa de crecimiento anual compuesta superior al 39%. Esta trayectoria colocó a Adobe en una posición incómoda—Figma no estaba destinada a desaparecer en silencio.

Valoración en el Contexto del Software Impulsado por IA

La valoración actual del mercado asigna a Figma un múltiplo precio-ventas de aproximadamente 15x basado en las estimaciones de ingresos para 2025. Dentro del sector del software, esta valoración adquiere contexto. A excepción de casos atípicos como Palantir Technologies, que cotiza a múltiplos premium, el sentimiento hacia las acciones de software se ha vuelto decididamente escéptico.

La ironía es profunda: las mismas preocupaciones por la IA que han presionado las valoraciones del software—miedo a la disrupción y obsolescencia—no se aplican de manera uniforme en todo el sector. La posición de Figma difiere fundamentalmente. En lugar de ver la inteligencia artificial como una amenaza existencial, la compañía ha incorporado capacidades de IA en toda su plataforma. En un panorama donde la IA representa un conjunto de características en lugar de una amenaza, Figma se posiciona de manera ventajosa.

Los clientes de Adobe reconocen cada vez más esto. La evidencia sugiere que muchos ahora usan Figma junto con las aplicaciones de Creative Cloud, lo que indica un cambio gradual en cómo los profesionales creativos asignan recursos. La dinámica competitiva continúa evolucionando, pero la trayectoria de Figma sugiere que seguirá siendo relevante en esta evolución.

Por qué Esto Podría Representar la Mejor Oportunidad de Mercado para Inversores Enfocados en Valor

Las ventas impulsadas por el sentimiento crean desconexiones ocasionales entre el precio y la calidad subyacente del negocio. Figma presenta un estudio de caso de este tipo. Una caída del 70% en el precio de las acciones suele reflejar pánico en lugar de un colapso fundamental. Cuando esa caída coincide con:

• Generación de flujo de caja libre positivo
• Crecimiento de ingresos acelerándose cerca del 40% interanual
• Una tasa de retención de ingresos netos que indica fidelidad del cliente por encima del 130%
• Un descuento en la capitalización de mercado respecto a un precio de adquisición estratégica anterior
• Capacidades emergentes de IA que posicionan a la compañía por delante de las presiones competitivas

…el cálculo cambia hacia la oportunidad.

El mercado de software creativo enfrenta preguntas genuinas de disrupción. Adobe, a pesar de su dominio, ha visto presiones en sus acciones por incertidumbres similares. Sin embargo, la edad de Figma como empresa—poco más de una década—proporciona flexibilidad que los incumbentes tradicionales no tienen. Las plataformas más nuevas pueden integrar la IA de forma nativa en lugar de adaptarla retroactivamente en sistemas legados.

Para inversores con convicción a varios años y tolerancia a la volatilidad, la valoración actual de Figma en los mejores términos del mercado en años merece una consideración seria. La compañía ha demostrado que puede crecer de manera sostenible mientras mantiene disciplina financiera. La disposición previa de Adobe a pagar $20 mil millones valida el potencial de creación de valor del modelo de negocio, incluso si el sentimiento del mercado lo oculta temporalmente.