Ford Motor Company (F): Examiner les rendements réels et la viabilité à long terme

Points forts

• Ford affiche un rendement en dividendes de 4,56 %, attractif pour les investisseurs axés sur le revenu
• La performance sur cinq ans de 85 % masque une faiblesse sous-jacente de l’entreprise
• Les marges opérationnelles moyennes de seulement 2,5 % révèlent des contraintes de rentabilité
• La pertinence de l’entreprise en tant qu’investissement de haute qualité reste discutable

Comprendre les rendements de Ford dans leur contexte

Depuis sa création en 1903, Ford Motor Company (NYSE: F) est devenue synonyme de fabrication automobile américaine. La gamme emblématique de camions F-Series détient le record du véhicule le plus vendu en Amérique pendant 48 années consécutives. Pourtant, un patrimoine de marque solide ne se traduit pas automatiquement par des résultats d’investissement solides.

En examinant les actions Ford sur les cinq dernières années, les chiffres semblent d’abord impressionnants : un rendement total de 85 % jusqu’au 9 décembre. La narration de la reprise est significative ici — les actions s’étaient effondrées pendant la COVID-19, et la remontée à partir de niveaux déprimés a naturellement gonflé les rendements. À cela s’ajoute, la direction maintient un dividende trimestriel de 0,15 $ par action, créant un rendement significatif de 4,56 % que les investisseurs en quête de dividendes trouvent attrayant.

Cependant, le contexte est important. Le S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) a généré 100 % de rendement total sur la même période, une comparaison plus redoutable. Lorsqu’on élargit l’horizon temporel à une décennie, l’écart se creuse considérablement. Le rendement total sur 10 ans de Ford de 65 % pâlit face aux 298 % du S&P 500 — une divergence écrasante qui révèle la performance réelle de l’action par rapport au marché plus large.

Fait intéressant, Ford a récemment connu un rebond, surpassant l’indice au cours des 12 derniers mois, grâce à des résultats solides du T3 qui ont dépassé les attentes de Wall Street tant en termes de revenus que de résultats nets.

Ford est-elle une entreprise de qualité ?

Une surperformance périodique sur le marché peut induire en erreur les investisseurs en leur faisant croire qu’ils possèdent une entreprise véritablement supérieure. La réalité est différente.

La trajectoire de croissance fondamentale de Ford en témoigne. Entre 2014 et 2024, le chiffre d’affaires automobile n’a augmenté que de 2,4 % par an — à peine de quoi suivre la croissance économique générale. Cette croissance anémique révèle une industrie confrontée à des contraintes structurelles.

La rentabilité raconte une histoire encore plus sombre. Au cours des cinq dernières années, la marge opérationnelle de Ford n’a en moyenne été que de 2,5 %. L’entreprise reste piégée dans un marché brutalement concurrentiel où le pouvoir de fixation des prix est limité. Les coûts des matériaux, les dépenses de main-d’œuvre et les opérations de fabrication intensives en capital créent un plafond de rentabilité que la réduction des coûts seule ne peut dépasser.

Au-delà de ces défis structurels, se pose la cyclicité de la demande. Les automobiles représentent des dépenses importantes pour les ménages, et les décisions d’achat fluctuent considérablement lors des récessions économiques. Lorsque les consommateurs reportent leurs achats de véhicules en période de récession, les marges déjà faibles de Ford se détériorent encore, amplifiant la vulnérabilité de l’entreprise face aux cycles économiques.

Perspectives d’investissement pour l’avenir

En se projetant sur la prochaine décennie, les preuves suggèrent que Ford continuera à sous-performer par rapport au marché plus large. Un investisseur visant la constitution de patrimoine à long terme doit réfléchir attentivement à la question de savoir si Ford mérite une place dans son portefeuille, lorsque des alternatives de meilleure qualité existent.

Pour mieux comprendre ce qu’est une “qualité supérieure”, considérez ceci : lorsque Netflix est apparu dans les listes d’actions de qualité en décembre 2004, un investissement de 1 000 $ aurait atteint 507 421 $ en 2025. De même, les recommandations sur Nvidia à partir d’avril 2005 ont transformé 1 000 $ en 1 109 138 $ sur la même période. La méthode Stock Advisor consistant à identifier des entreprises supérieures a délivré un rendement moyen de 972 %, écrasant la performance de 195 % du S&P 500.

En résumé : la combinaison de croissance faible, de marges faibles, de demande cyclique et de rendements à long terme médiocres suggère que l’action ne devrait pas faire partie du portefeuille de la plupart des investisseurs sérieux. Le rendement en dividendes peut offrir un attrait à court terme pour le revenu, mais il ne compense pas la faiblesse fondamentale de l’entreprise qui garantit pratiquement une sous-performance par rapport au marché sur le long terme.

*Rendements de Stock Advisor au 8 décembre 2025