Ринок літію у стані змін: навігація через ідеальний шторм політики, геополітики та дисбалансу пропозиції у Q3 2025

Третій квартал 2025 року виявив фундаментальні тріщини у глобальному ланцюгу постачання літію, оскільки урядові втручання, помилки у виробництві та зміни у попиті зіткнулися, створюючи складне ринкове середовище. Щоб зрозуміти траєкторію цін на літій у цей період, потрібно розглянути три зливаючі сили: агресивні політичні заходи з боку Вашингтона та Пекіна, стійка проблема перенасичення, яка протистоїть короткостроковим ралі, та критичні збої у постачанні, що тимчасово змінили ринковий настрій.

Коли перенасичення зустрічається з штучною підтримкою: розуміння динаміки Q3 літію

Найбільш вражаючим відкриттям Q3 2025 є фундаментальний розрив між рухом цін на ринку та реальним станом попиту і пропозиції. Після досягнення чотирирічного мінімуму наприкінці червня, бенчмарк на літійовий карбонат досяг у серпні 2025 року 12067 доларів США за тонну — максимум за 11 місяців, але наприкінці кварталу знизився до 11185,89 доларів США. Ця волатильність приховувала глибшу істину: ринок залишається структурно перенасиченим.

З 2020 року видобуток зросла майже на 200 відсотків, з 82 000 до 240 000 метричних тонн у 2024 році. Однак світові продажі електромобілів, хоча й вражаючі — 17 мільйонів одиниць у 2024 році з прогнозами близько 20 мільйонів у 2025 — не змогли спожити цей сплеск виробництва. В результаті, зростання пропозиції на 22 відсотки в річному вимірі перевищило зростання попиту, створюючи ідеальні умови для постійного тиску на ціну.

Експерти галузі попереджають, що ця дисбаланс може зберігатися до 2030 року, кардинально змінюючи інвестиційні терміни та стратегії портфеля. Ціна на літій не знайде стабільної опори, поки не з’являться суттєві скорочення пропозиції, закриття шахт або несподіване зростання попиту. На даний момент, ралі, зумовлені настроєм, можуть принести тимчасове полегшення, але структурні перешкоди залишаються серйозними.

Закриття в Китаї спричинило шокові хвилі, але полегшення може бути тимчасовим

У середині кварталу Contemporary Amperex Technology (CATL) призупинила роботу на своїй шахті лепідоліту в Цзянсі після закінчення дозволу 9 серпня. Як один із найбільших світових джерел літію, це закриття зняло з обігу приблизно 65 000 метричних тонн еквіваленту літійового карбонату — близько 6 відсотків світового постачання.

Це порушення дало психологічний поштовх, якого ринок шукав. Однак терміни відновлення роботи CATL залишаються невизначеними, і навіть якщо призупинення триватиме до Q4 2025, це лише відкладе неминуче: повернення надлишкових запасів після відновлення виробництва. Ціна на літій відреагувала бичачо на закриття шахти, але досвідчені спостерігачі розглядають це як тимчасове полегшення, а не структурне рішення.

Більш вагомим може бути широкомасштабний експортний контроль, оголошений у середині жовтня і набираючий чинності 8 листопада. Нові ліцензійні вимоги до передових літій-іонних батарей, катодних матеріалів і синтетичного графіту є останнім кроком Пекіна щодо консолідації контролю над виробництвом батарей нижнього ланцюга. Оскільки Китай виробляє понад 70 відсотків світових катодних матеріалів і перевищує 95 відсотків виробництва синтетичного графіту, ці заходи мають геополітичне значення далеко за межами самого літію.

Часові рамки сигналізують про намір Пекіна протистояти ініціативам США щодо підвищення конкурентоспроможності та захисту передових технологій батарей від військових застосувань. Для світових виробників це означає затримки у виробничих графіках, ускладнення у sourcing та зростання витрат до 2026 року — фактори, що будуть тиснути на ціну літію на розвинених ринках навіть при зменшенні пропозиції.

Уряд США активізується: кредит для Thacker Pass та стратегічна незалежність у виробництві літію

Поки Китай посилював контроль, Вашингтон прискорював свою внутрішню стратегію щодо літію. У жовтні адміністрація Трампа оприлюднила перший транш у розмірі $435 мільйонів доларів США із загального кредиту у 2,23 мільярда доларів від Міністерства енергетики для Lithium Americas (LAC), виділяючи кошти на проект Thacker Pass у Неваді — який має стати найбільшим джерелом літію у західній півкулі.

Ці інвестиції є одним із найсміливіших кроків адміністрації щодо зменшення залежності від китайської переробки та австралійських/чилійських постачальників. Перший етап проекту Thacker Pass вироблятиме 40 000 метричних тонн літійового карбонату для батарей щороку, достатньо для підтримки близько 800 000 електромобілів. Структура угоди — з правами на акції DOE, що становлять 5 відсотків, та відповідною часткою у спільному підприємстві з General Motors — підкреслює довгострокову відданість Вашингтона переформуванню архітектури постачання літію.

Уряд також домовився про відстрочку у виплаті боргу у розмірі $182 мільйонів доларів США протягом п’яти років, що є структурною поступкою і сигналізує, що терміни прибутковості мають менше значення, ніж забезпечення внутрішньої стійкості постачання. Ці політичні заходи створюють підлогу під ціною на літій у Північній Америці, навіть коли світові ринки стикаються з перенасиченням.

Ускладнюючий фактор: невизначеність політики США та попит на електромобілі

Перед оголошенням про Thacker Pass ринковий настрій значно погіршився через невизначеність щодо податкових кредитів на електромобілі. Заяви адміністрації Трампа про скасування стимулів для EV — з дедлайном 30 вересня для існуючих кредитів — створили короткостроковий імпульс до покупок. Однак слабка ліквідність у Північній Америці та середньострокові песимістичні прогнози стримували ентузіазм.

Цей політичний коливання ілюструє критичний ризик для інвесторів у літій: прогнози попиту залежать від підтримки уряду, яка може змінюватися залежно від адміністрації. Ціна на літій залишається чутливою до архітектури субсидій для EV, особливо на розвинених ринках, де питання доступності може пригнічувати темпи впровадження, якщо стимули зникнуть.

Що чекати далі: коли настане баланс пропозиції?

Загальні висновки учасників ринку та галузевих конференцій щодо Q3 — це обережний оптимізм із невизначеністю щодо термінів. Попит на сподумен залишається високим, тоді як пропозиція лепідоліту обмежена. Дата відновлення роботи шахти Jianxiawo — чи то листопад 2025 року, чи перший квартал 2026 — матиме більш суттєвий вплив на короткострокову цінову динаміку, ніж будь-які макроекономічні фактори.

Крім того, структурне балансування залежить від затримок у розширенні пропозиції, прискорення закриття шахт і зростання попиту, що перевищує поточні прогнози. Оскільки впровадження електромобілів очікується значно прискоритися після 2030 року, а нові проекти — затримуються у термінах, саме Q3 2025 може стати точкою перелому до більш тісного ринку. Для інвесторів у літій ключове питання — чи встановила ціна на літій справжній мінімум, чи це лише пауза у тривалому консолідаційному діапазоні.

Учасники ринку мають слідкувати за термінами відновлення CATL, оцінювати регуляторні зміни як у Пекіні, так і у Вашингтоні, та переоцінювати моделі попиту і пропозиції по мірі зростання даних Q4. Наступний значний рух ринку літію, ймовірно, буде визначатися реалізацією політики, а не органічними ринковими силами — тому геополітична обізнаність є такою ж важливою, як і аналіз товару.