Por qué las acciones de Pfizer presentan una oportunidad de recuperación atractiva para inversores agresivos

El desafío recurrent del sector farmacéutico

La industria farmacéutica opera en un ciclo predecible pero brutal. Cuando las empresas farmacéuticas desarrollan nuevos medicamentos, obtienen protección por patente que crea un foso temporal alrededor de esos productos. Sin embargo, una vez que expira la exclusividad, los competidores genéricos inundan el mercado, provocando una caída en los ingresos y beneficios—un fenómeno conocido como el precipicio de las patentes.

Tanto Pfizer (NYSE: PFE) como Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY) están navegando actualmente por este escenario exacto. Los inversores han observado con nerviosismo cómo ambas empresas enfrentan próximas expiraciones de patentes en sus principales motores de ingresos. Curiosamente, este desafío no es único ni inesperado—simplemente así funciona el modelo de negocio farmacéutico.

La valoración cuenta una historia diferente

Al evaluar qué empresa ofrece mejores retornos ajustados al riesgo, los números hablan claramente. Pfizer cotiza a un múltiplo precio-beneficio de aproximadamente 15x, mientras que Bristol Myers Squibb se sitúa justo por encima de 17x. Para tener perspectiva, el S&P 500 en general cotiza alrededor de 29x beneficios.

Contrasta esto con Eli Lilly (otro importante actor farmacéutico), que tiene un ratio P/E cercano a 50. La valoración premium de Lilly refleja su liderazgo en el espacio de medicamentos GLP-1 para la pérdida de peso—un segmento de mercado en rápida expansión. Pfizer, en cambio, tuvo dificultades en sus esfuerzos iniciales de desarrollo de GLP-1 y desde entonces ha optado por adquisiciones y acuerdos de licencia para competir. Aunque estos movimientos no son ideales desde el punto de vista de eficiencia de capital, demuestran el compromiso de la dirección de pivotar el modelo de negocio.

Bristol Myers también ha dependido de adquisiciones estratégicas para fortalecer su pipeline—una estrategia común en una industria donde los costos de investigación y desarrollo son astronómicos.

La divergencia crítica: rendimiento del precio de las acciones

Aquí es donde surge la oportunidad de cambio. La acción de Pfizer ha caído un 55% desde su pico en 2021, mientras que Bristol Myers Squibb ha bajado un 35% desde sus máximos de 2022. Esta diferencia importa mucho para los inversores que apuestan a una recuperación.

Para quienes toleran la volatilidad y buscan exposición a un posible rebote, la caída más pronunciada de Pfizer sugiere un mayor potencial de recuperación. Una inversión de 1.000 dólares en los niveles actuales compraría aproximadamente 38 acciones—una posición con un potencial alcista sustancial si la empresa logra ejecutar con éxito su estrategia de recuperación.

Consideraciones de ingresos: una advertencia crítica

Pfizer ofrece actualmente un rendimiento por dividendo del 6,6%, lo cual puede parecer atractivo. Sin embargo, la compañía mantiene una ratio de distribución del 100%—es decir, cada dólar de beneficios se reparte a los accionistas, dejando cero margen de seguridad. La historia es instructiva aquí: Pfizer redujo su dividendo tras la adquisición de Wyeth en 2009, ilustrando cómo una actividad de fusiones y adquisiciones transformadora puede amenazar los flujos de ingresos.

Bristol Myers Squibb, que ofrece un 4,8% de rendimiento con un ratio de distribución del 85%, proporciona más margen para la sostenibilidad del dividendo. Los inversores enfocados en ingresos deberían, por tanto, preferir Bristol Myers a pesar de su menor potencial de retorno general.

El cálculo riesgo-recompensa

Esta distinción crea una bifurcación clara para diferentes perfiles de inversores:

Buscadores de ingresos deberían inclinarse por Bristol Myers Squibb, donde la caída de valoración más modesta y métricas de dividendos más saludables ofrecen una relativa estabilidad. La posición financiera más conservadora de la compañía proporciona tranquilidad para la continuidad del dividendo.

Inversores orientados al crecimiento y tolerantes al riesgo deberían considerar Pfizer. A pesar del riesgo en el dividendo, el precio deprimido de la acción, el múltiplo de valoración más bajo y la mayor distancia de recuperación crean un potencial asimétrico de alza. La empresa casi con seguridad sobrevivirá a sus vientos en contra actuales—las compañías farmacéuticas con pipelines diversificados han demostrado ser resilientes históricamente—pero la magnitud de la recuperación podría ser sustancial.

Ambas empresas probablemente desarrollarán o adquirirán nuevos medicamentos para llenar sus respectivos pipelines, siguiendo el esquema establecido en la industria. La pregunta no es si sobrevivirán, sino cuánto se comprimirá su valoración a medida que disminuyen los riesgos de ejecución.

La sentencia final

Bristol Myers Squibb representa la opción más segura y conservadora—apropiada para quienes priorizan ingresos estables. Pfizer atrae a inversores con mayor tolerancia al riesgo que creen que el mercado ha sobrepasado la bajada en los plazos de recuperación. Con más de la mitad de su valor en 2021 borrado y cotizando con descuento respecto al mercado en general, Pfizer ofrece el mejor perfil riesgo-recompensa para estrategias de inversión en acciones centradas en cambios fundamentales en lugar de generación de ingresos.