デルはAI PCの波を活用して、クライアントソリューション部門の成長を促進できるか？

パーソナルコンピュータの競争環境は、人工知能の能力がデバイスの差別化の中心となるにつれて大きな変化を遂げています。Dell Technologies DELL は、AI PCの普及やWindows 11への移行の継続など、複数の構造的追い風に支えられ、クライアントソリューショングループ (CSG) を通じて大きな市場機会を捉える戦略的な位置にあります。

CSGの収益拡大を促進する複数の要因

DellのCSGセグメントは、2026年度第3四半期に堅調な勢いを示し、収益は124億7千万ドルで前年同期比3％増加しました。特に、商用部門は5四半期連続で成長軌道を維持し、5％増の106億ドルに達しました。一方、消費者向けの収益は3年ぶりに回復し、市場の需要再燃を示しています。

この拡大を促進する主な2つの要因があります。第一に、Windows 11の移行が未完了であることにより、大きな潜在市場が存在します。現在約5億台のデバイスがWindows 11を実行可能ですが未アップグレードのままであり、さらにもう5億台のマシンは古さのためにOSをサポートできません。この二重のダイナミクスは、Dellにとってエンタープライズおよびコンシューマーのアップグレードサイクルを活用する魅力的なリフレッシュの機会を生み出しています。

第二に、ニューラルプロセッシングユニット (NPUs) を搭載したAI対応パーソナルコンピュータの登場により、購買者の嗜好が変化しています。これらのマシンは計算効率を向上させ、ローカルAIモデルの実行を可能にし、よりスマートで応答性の高いコンピューティング環境への需要の高まりに対応しています。Dellは、従来のパフォーマンス志向の顧客とAI志向の顧客の両方にサービスを提供できるため、PC市場の逆風の中でも市場シェア拡大を推進できる位置にあります。

競争圧力と市場でのポジショニング

これらの追い風にもかかわらず、Dellは激化する競争課題に直面しています。HP HPQ は、AI対応PCのロードマップを加速させており、2025年度第4四半期の出荷のうち30％以上がAI対応マシンとなっています。これは、予想より1四半期早く達成されたマイルストーンです。これらの高価格帯デバイスは、従来型のマシンに比べて5-10％の価格優位性を持ち、収益と収益性の両面を強化しています。

Apple AAPL も、Macセグメントを通じて力強い勢いを示しています。2025年度第4四半期のMac販売は前年同期比12.7％増の85億ドルとなり、全体の企業収益の8.5％を占めています。M5搭載の14インチMacBook Proや、先進的なプロセッサを搭載したリフレッシュされたiPad Proモデルの導入は、Appleがプレミアムデバイスのポジショニングを維持する意欲を示しています。

評価と今後の見通し

Dellの株価動向は複雑な状況を示しています。過去6か月間で、DELL株は22.1％上昇し、より広範なZacksコンピューター＆テクノロジーセクター (26.2％) と、コンピューター - マイクロコンピューター業界群 (36.5％) を下回っています。

評価面では、Dellは魅力的な価格設定と見られます。今後12か月の予想PERは0.75倍で、セクター平均の6.79倍に対して割安です。Zacksのバリュー・スコアはAであり、売上高ベースで同業他社に対して大きな割引があることを示しています。

2026年度の収益予想は1株当たり9.89ドルで、過去1か月で3.6％の上方修正を反映し、前年比21.5％の成長を示しています。現在のZacksレーティングは#3 (ホールド)であり、Dellの今後の動きは、AI PCの採用率とWindows 11のアップグレードサイクルの進行状況に左右されるでしょう。

全体として、PC市場は短期的には横ばいの見通しですが、Dellはレガシーシステムの置き換えと次世代AIデバイスの需要の二重のエクスポージャーにより、この成熟したカテゴリー内で付加価値を創出し続けることが期待されます。