Le recul d'Oracle présente une opportunité d'achat, mais pas avant d'examiner les fondamentaux plus solides de Microsoft

Le paradoxe : pourquoi Oracle mérite toujours d’être pris en considération

Les Magnificent Seven ont dominé les récits du marché, mais même si Oracle ne faisait pas partie de ce groupe d’élite, l’entreprise mérite sans doute d’être reconnue aux côtés de ces géants. Suite à ses dernières performances trimestrielles, l’action Oracle a connu une chute significative — pourtant, la transformation profonde en cours dans l’entreprise raconte une histoire différente.

Depuis des décennies, Oracle a construit sa réputation grâce à la gestion de bases de données et aux solutions d’entreprise. Le recentrage de l’entreprise vers l’infrastructure cloud représente l’une des métamorphoses les plus captivantes dans la tech, avec des implications qui pourraient redéfinir notre façon de penser le déploiement de l’intelligence artificielle à grande échelle.

La stratégie infrastructure : le chemin d’Oracle vers la domination

Oracle Cloud Infrastructure (OCI) est devenu le moteur de croissance de l’entreprise. Les projections de la direction dessinent une feuille de route d’expansion agressive : pour l’exercice 2026, viser $18 milliard de dollars de revenus OCI, atteindre $32 milliard en 2027, et grimper à $73 milliard d’ici 2028 alors que l’infrastructure des centres de données atteint sa pleine capacité opérationnelle. D’ici l’exercice 2030, l’entreprise prévoit que ses revenus issus de ce segment atteindront $144 milliard.

Cette trajectoire reflète la transformation de Nvidia, qui est passée d’un fabricant de semi-conducteurs axé sur le gaming à l’épine dorsale de l’infrastructure des centres de données modernes. La situation d’Oracle est similaire : OCI fonctionnerait comme le moteur de profit à forte croissance, tandis que l’activité logicielle legacy fournirait des flux de revenus stables et récurrents.

L’infrastructure cloud de l’entreprise est conçue délibérément pour les applications de calcul haute performance, notamment les charges de travail en IA — précisément là où la demande des entreprises s’accélère. Oracle a déjà sécurisé d’importants contrats qui valident ce positionnement, démontrant une véritable traction sur le marché plutôt qu’une ambition spéculative.

La réalité financière : un contrôle nécessaire

Pourtant, même si le récit de croissance semble séduisant, le bilan d’Oracle révèle des dynamiques préoccupantes. L’entreprise portait $100 milliard de dollars de dette à long terme contre seulement 19,2 milliards de dollars de réserves de trésorerie après le dernier trimestre.

Les dépenses en capital racontent une histoire encore plus dramatique. Au premier semestre de l’exercice 2026, Oracle a déployé 20,54 milliards de dollars en investissements en capital — plus de trois fois les 6,27 milliards dépensés durant la même période l’année précédente. Cette expansion agressive de l’infrastructure a plombé la trésorerie disponible, qui est passée d’un excédent positif de 2,18 milliards de dollars à un déficit de 10,33 milliards — malgré une amélioration de 16,9 % du flux de trésorerie opérationnel.

Pour les investisseurs habitués au profil traditionnel d’Oracle en tant que machine à générer du cash, cette frénésie de dépenses représente à la fois une opportunité et un risque.

Microsoft vs. Oracle : la comparaison ajustée au risque

En comparant Oracle à Microsoft dans la hiérarchie des Magnificent Seven, Microsoft se distingue par ses caractéristiques supérieures en gestion du risque. Alors qu’Oracle offre potentiellement un rendement supérieur, l’approche de Microsoft en matière d’IA, de cloud et de développement logiciel d’entreprise privilégie la résilience financière.

Microsoft génère actuellement ses marges opérationnelles les plus élevées en une décennie — un témoignage d’efficacité opérationnelle que Oracle n’a pas atteinte durant sa phase de capex intensif. Plus important encore, Microsoft dispose de réserves de trésorerie substantielles et d’investissements à court terme qui surpassent ses obligations de dette à long terme, offrant une flexibilité pour accélérer ses investissements ou ajuster ses stratégies de répartition du capital sans contrainte financière.

Le programme de rachat d’actions de Microsoft pourrait être réduit si nécessaire, conservant ainsi du capital pour un développement accéléré. Oracle, en revanche, est en mode déploiement complet de capital avec une flexibilité financière limitée.

La thèse d’investissement

Parmi les Magnificent Seven — Microsoft, Meta, Nvidia, Alphabet, Amazon, Apple et Tesla — Microsoft offre la proposition risque-rendement la plus équilibrée pour les investisseurs à long terme. Son profil de marges, sa génération de cash et sa solidité financière offrent une protection contre la baisse tout en permettant une participation significative aux thèmes de l’IA et du cloud.

Les valorisations de décembre d’Oracle présentent une véritable tentation pour les investisseurs axés sur la croissance et disposés à accepter un risque plus élevé. Les ambitions de l’entreprise dans l’infrastructure cloud sont légitimes, et la réalisation des objectifs de la direction pourrait générer des rendements exceptionnels. Cependant, les points de stress financiers — endettement lourd, flux de trésorerie libre négatif et dépendance à l’exécution — font d’Oracle une proposition plus risquée que Microsoft.

L’approche de portefeuille idéale intègre probablement les deux positions, mais si le capital est limité, la combinaison de la rentabilité éprouvée, de la flexibilité financière et des vecteurs de croissance diversifiés de Microsoft en fait la sélection à plus haute confiance pour 2026.