La révolution de l'énergie éolienne face à la hausse des coûts : pourquoi les actions des énergies alternatives sont à un carrefour

Le paysage de l’énergie alternative connaît à la fois une dynamique et des vents contraires. Alors que les installations d’énergie éolienne s’accélèrent et que l’engouement pour les véhicules électriques ne montre aucun signe de ralentissement, l’augmentation des coûts de production et l’incertitude politique créent des points de pression importants pour les développeurs d’énergie propre. Pour les investisseurs, comprendre ce contexte nuancé est essentiel lors de l’évaluation des opportunités dans les énergies renouvelables.

Le récit de l’énergie éolienne : projections de croissance vs réalités du marché

L’énergie éolienne continue de s’imposer comme l’une des sources renouvelables les plus compétitives au monde, grâce à des améliorations technologiques qui ont considérablement augmenté l’efficacité et la production des turbines. Selon la dernière analyse de Wood Mackenzie, le secteur mondial de l’éolien approche d’une étape transformative : il atteindra sa deuxième térawatt de capacité d’ici 2030. La dynamique est particulièrement forte cette année, avec des ajouts mondiaux d’éolien projetés à un record de 170 GW en 2025. Plus frappant encore, le dernier trimestre de 2025 devrait représenter plus de 70 GW de nouvelle capacité — le plus grand déploiement trimestriel de l’histoire de l’industrie.

En regardant plus loin, la trajectoire reste convaincante. Au cours des cinq prochaines années, les analystes prévoient une moyenne de 9,1 GW d’ajouts annuels d’éolien dans le monde, pour un total d’environ 46 GW d’ici 2029. Cette expansion souligne les vents favorables structurels soutenant tout l’écosystème de l’énergie alternative, notamment sur les marchés développés comme les États-Unis.

Pourtant, ces projections optimistes masquent une vulnérabilité critique. La hausse des coûts de l’acier a gonflé le prix des composants de grande taille des turbines, impactant directement la rentabilité des projets. Parallèlement, les droits de douane à l’importation élevés aux États-Unis, introduits début 2025, ont encore réduit les marges des développeurs, provoquant un recul marqué de la confiance du marché. Les données de Wood Mackenzie révèlent la gravité de la situation : les commandes de turbines ont chuté de 50 % au premier semestre 2025 par rapport à l’année précédente, atteignant leur niveau le plus bas depuis 2020.

L’accélération de l’électrification : le moteur EV qui stimule la demande en énergie propre

L’électrification des transports constitue un catalyseur de croissance parallèle, indépendant mais complémentaire à l’expansion de l’énergie éolienne. L’adoption par les consommateurs a connu une accélération spectaculaire en 2025, le marché américain des véhicules électriques battant tous les records précédents. Au troisième trimestre 2025, les ventes de VE ont atteint 438 487 unités — une hausse de 40,7 % par rapport au trimestre précédent et de 29,6 % en glissement annuel.

Les projections du marché prévoient une expansion soutenue à l’avenir. Statista estime que le marché américain des VE générera 105,8 milliards de dollars de revenus en 2025, avec une croissance annuelle composée de 8,57 % jusqu’en 2030, culminant à un marché de 159,7 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie. Cette trajectoire dépend d’investissements continus dans l’infrastructure, d’incitations gouvernementales et de la baisse des coûts des batteries — tous actuellement en place.

La variable politique : crédits d’impôt, droits de douane et viabilité des projets

Les défis à court terme du secteur des énergies renouvelables proviennent moins d’une faiblesse de la demande que d’un environnement fiscal et tarifaire en mutation. La loi One Big Beautiful Act (OBBA) a fondamentalement modifié le paysage concurrentiel en restructurant les crédits d’impôt à l’investissement disponibles pour les composants et installations d’énergie propre. Particulièrement significatif est la fin du crédit d’impôt pour la production de fabrication avancée pour les composants éoliens après le 31 décembre 2027 — une échéance qui a comprimé les délais de développement et augmenté considérablement les coûts des projets.

Combinés aux droits de douane à l’importation, ces impacts deviennent redoutables. La fin des crédits d’impôt s’avère plus dommageable économiquement que les droits de douane seuls, car ces crédits réduisent substantiellement les dépenses d’exploitation. Leur suppression rend le développement et la production d’énergie renouvelable beaucoup plus coûteux en capital, ce qui réduit effectivement les marges des développeurs et retarde certains projets au-delà de 2028.

L’élan de l’industrie face aux vents de valorisation

L’industrie des Énergies Alternatives-Other de Zacks affiche un rang de #142, la plaçant dans le bottom 41 % des plus de 243 secteurs suivis. Cela reflète des révisions à la baisse des estimations de bénéfices — l’estimation du résultat net pour l’exercice en cours a diminué de 15,4 %, à 2,04 dollars, depuis le 30 juin 2025, signalant une certaine prudence des analystes.

Cependant, la performance boursière historique raconte une autre histoire. Au cours des 12 derniers mois, le secteur de l’énergie alternative a délivré un rendement de 32 %, surpassant largement à la fois le secteur Pétrole-Énergie (2,1 % de gain) et le S&P 500 (15,7 % de gain). Ce décalage entre pessimisme de valorisation et appréciation des prix reflète les attentes du marché selon lesquelles les vents contraires à court terme céderont finalement la place à une croissance structurelle.

D’un point de vue valorisation, le secteur se négocie à 21,93X sur la base de l’EV/EBITDA sur 12 mois trailing, en hausse par rapport au S&P 500 (18,31X) et nettement supérieur au secteur Pétrole-Énergie (5,47X). Historiquement, le multiple EV/EBITDA du secteur a varié de 7,32X à 22,87X sur cinq ans, avec une médiane de 10,41X — ce qui suggère que les valorisations actuelles reflètent un optimisme quant à la croissance future des bénéfices.

Trois entreprises positionnées pour une expansion à court terme

Bloom Energy (BE) génère et distribue de l’électricité renouvelable, captant de la valeur tout au long de la chaîne de valeur de l’énergie propre. Au troisième trimestre 2025, la société a déclaré un bénéfice de 0,15 dollar par action contre une perte de 0,01 dollar au trimestre précédent. Le chiffre d’affaires a augmenté de 57,3 % en glissement annuel pour atteindre $519 millions. Pour 2025, les estimations consensuelles prévoient une croissance des ventes de 28,6 % et une expansion des bénéfices de 92,9 %, témoignant de la dynamique opérationnelle de l’entreprise. Bloom Energy détient un rang Zacks de #3 (Hold).

FuelCell Energy (FCEL) développe des systèmes de production d’énergie ultra-propres et efficaces utilisant du biogaz renouvelable et du gaz naturel, réduisant considérablement les émissions par rapport aux alternatives fossiles conventionnelles. Les résultats du troisième trimestre fiscal (annoncés en septembre 2025) ont montré une réduction des pertes à 0,95 dollar par action — une amélioration de 45 % en glissement annuel. Le chiffre d’affaires a presque doublé, atteignant 46,74 millions de dollars. Les estimations pour l’exercice 2026 indiquent une croissance des ventes de 21,5 % et une croissance des bénéfices de 51,3 %. La société détient un rang Zacks de #2 (Buy).

OPAL Fuels (OPAL) opère en tant que plateforme intégrée verticalement de gaz naturel renouvelable, servant le secteur du transport lourd. Au troisième trimestre 2025, la société a produit environ 1,3 million de MMBtu de gaz naturel renouvelable, soit une croissance de 30 % en glissement annuel. Le segment des stations-service a distribué 38,9 millions de GGE de carburant pour le transport au cours du même trimestre, en hausse de 1 % par rapport à l’année précédente. Les estimations consensuelles prévoient une croissance des ventes de 21,8 % en 2025 et une expansion des bénéfices de 128,6 % — la trajectoire de croissance la plus agressive parmi les trois. OPAL détient un rang Zacks de #2.

La conclusion : potentiel de croissance obscurci par l’incertitude temporelle

Les actions dans le secteur des énergies alternatives offrent des perspectives de croissance attrayantes à moyen et long terme, soutenues par une expansion structurelle de l’éolien, une adoption accélérée des VE et des investissements croissants dans l’énergie renouvelable (qui a atteint $386 milliard au premier semestre 2025, en hausse de 10 % en glissement annuel). Cependant, les vents contraires à court terme — notamment la combinaison de pressions tarifaires et d’expirations imminentes de crédits d’impôt — créent une fenêtre de volatilité des bénéfices et de compression des marges jusqu’en 2027.

Pour les investisseurs convaincus du potentiel pluriannuel du secteur, les valorisations actuelles peuvent représenter une opportunité ; pour ceux qui craignent des risques d’exécution à court terme, le rapport risque/rendement reste incertain. Les trois entreprises mentionnées ci-dessus offrent différentes expositions dans l’écosystème de l’énergie alternative, chacune avec des catalyseurs et des taux de croissance à suivre de près dans les trimestres à venir.