La demora en la regulación de deforestación de la UE inunda el mercado de cacao mientras la demanda continúa cayendo

Los agricultores de cacao de África Occidental se preparan para una cosecha récord justo cuando el consumo mundial de chocolate muestra signos de estancamiento. El optimismo llega a pesar de—o quizás debido a—la decisión del Parlamento Europeo de retrasar la implementación de estándares estrictos contra la deforestación en un año completo, abriendo las compuertas a las importaciones de cacao de regiones con alta deforestación en África, Indonesia y Sudamérica.

Las cifras son duras: los fabricantes de chocolate en todo el mundo están moliendo menos cacao que en años. El procesamiento de cacao en Asia en el tercer trimestre cayó un 17% interanual, alcanzando la menor producción en un tercer trimestre en nueve años, mientras que las fábricas europeas operaron a su ritmo más lento en una década, procesando un 4.8% menos de material. Norteamérica tampoco ofrece consuelo—a pesar de un aumento reportado del 3.2%, los analistas atribuyen esto a nuevas fuentes de datos en lugar de una verdadera fortaleza en la demanda. Cuando los minoristas rastrean las ventas reales de chocolate, la situación se vuelve aún más sombría. Las ventas de caramelos de chocolate en Norteamérica cayeron más del 21% en las trece semanas hasta principios de septiembre en comparación con el mismo período del año pasado, según investigaciones de Circana.

Mientras tanto, la oferta cuenta otra historia. Los agricultores de Costa de Marfil—el mayor productor mundial de cacao—enviaron 618,899 toneladas métricas a los puertos entre el 1 de octubre y el 23 de noviembre, un descenso del 3.7% respecto al año anterior, pero esta modesta retirada oculta una abundancia más amplia. Los observadores de la industria señalan que el conteo de vainas de cacao en África Occidental supera en un 7% el promedio de cinco años, con Ghana y Costa de Marfil reportando condiciones climáticas que favorecen un desarrollo rápido de las vainas y un secado óptimo de las semillas.

El panorama arancelario cambió de repente cuando la administración Trump anunció la eliminación de un arancel recíproco del 10% sobre productos no estadounidenses, incluido el cocoa, y eliminó una propuesta de arancel del 40% sobre las importaciones de alimentos brasileños. Brasil se encuentra entre los diez principales productores mundiales de cacao, haciendo que este movimiento sea particularmente importante para las expectativas de suministro.

El cierre del ICE NY de marzo cayó un 0.12% el miércoles, mientras que el de diciembre en ICE Londres bajó un 0.27%, situándose por encima de los mínimos recientes pero reflejando una presión bajista persistente. La contradicción es evidente: las existencias en los puertos de EE. UU., que cayeron a un mínimo de 8.5 meses de 1.7 millones de bolsas, generalmente apoyan los precios, pero la débil demanda de molienda sigue pesando.

Un factor contrarrestante surge de Nigeria, el quinto mayor productor mundial. La asociación de cacao del país proyecta que la producción de 2025/26 caerá un 11% interanual, hasta 305,000 toneladas métricas desde las 344,000 proyectadas en la temporada actual. Esta disminución en un proveedor clave podría ofrecer soporte a los precios si la demanda global se estabiliza.

El contexto más amplio importa: las últimas evaluaciones de la Organización Internacional del Cacao muestran que la temporada 2024/25 tendrá un superávit global de 142,000 toneladas métricas—el primer superávit en cuatro años—después de un déficit histórico de 494,000 toneladas métricas en la temporada anterior. La organización estima que la producción de 2024/25 aumentó un 7.8%, hasta 4.84 millones de toneladas métricas, una recuperación que continúa superando la destrucción de la demanda actual en las principales regiones consumidoras.