El rally del 73% de CoreWeave parece una caída de Shakespeare que está a punto de suceder

Cuando CoreWeave (NASDAQ: CRWV) salió a bolsa en 2025, se convirtió en la acción de IA favorita del año, con un aumento de más del 70% en solo unos meses. Pero debajo de la superficie, este IPO cuenta una historia de advertencia—una que los inversores podrían reconocer como una apertura clásica hacia el desastre.

Los Números Seductores que Emocionaron a Todos

Empecemos con lo que llamó la atención de los inversores. El modelo de negocio de CoreWeave es sencillo: construir centros de datos equipados con GPU y alquilar capacidad de computación a hyperscalers como Microsoft y Meta Platforms. Los resultados parecen fenomenales en papel.

Los ingresos han explotado en más del 230% año tras año, alcanzando los 4.300 millones de dólares en los últimos cuatro trimestres. La empresa presume de una cartera de pedidos de 55.600 millones de dólares, lo que le da lo que parece ser una pista de varios años de trabajo garantizado. En el contexto del auge de la IA, donde la demanda de capacidad de computación supuestamente supera la oferta, CoreWeave parecía estar en posición de imprimir dinero durante años.

El paralelo con la era de las punto-com de finales de los 90 es difícil de ignorar: tecnología, hipercrecimiento, inversores eufóricos y financiación aparentemente ilimitada se alinearon a la perfección.

Aquí Es Donde la Trama Toma un Giro Oscuro

El problema es que un crecimiento explosivo está enmascarando una catástrofe financiera. CoreWeave está consumiendo efectivo a un ritmo alarmante, registrando un flujo de caja libre negativo de $8 mil millones en los últimos cuatro trimestres. En otras palabras, la empresa está perdiendo casi el doble de sus ingresos anuales en efectivo real.

Para financiar esta hemorragia, CoreWeave ha tomado préstamos de manera agresiva. La deuda a largo plazo se ha disparado de prácticamente cero a 18.400 millones de dólares en menos de un año. La empresa está atrapada en un ciclo vicioso: debe gastar y pedir prestado sin cesar para lograr crecimiento, pero el crecimiento por sí solo no garantiza rentabilidad.

¿Esa cartera de pedidos de 55.600 millones de dólares? No será dinero fácil. Cumplir con ella requerirá continuas inversiones de capital masivas y más préstamos, manteniendo a la empresa en territorio de flujo de caja negativo.

La Rendición de Cuentas de 2026 Se Acerca

A medida que el entusiasmo inicial por la IA comienza a enfriarse, los inversores finalmente hacen la pregunta incómoda: ¿cuándo realmente gana dinero CoreWeave?

Con el flujo de caja libre firmemente en territorio negativo, lo más probable es que la empresa siga emitiendo deuda y diluyendo a los accionistas mediante ofertas de acciones. La dilución de acciones distribuye las ganancias entre una base de accionistas en constante expansión, reduciendo los retornos. Mientras tanto, la carga de deuda de 18.400 millones de dólares ya representa aproximadamente un tercio de su valor empresarial—un nivel preocupante de apalancamiento.

Oracle sirve como precedente de advertencia; un endeudamiento excesivo puede limitar severamente el rendimiento de una acción. A menos que CoreWeave demuestre pronto un camino creíble hacia la rentabilidad, el peso de sus obligaciones financieras podría desencadenar una corrección significativa de cara a 2026.

La caída de las acciones de IA al estilo Shakespeare quizás no sea Netflix ni Nvidia. Podría ser muy bien la IPO más caliente que no pudo sostener su propia economía de crecimiento.

Para los inversores, la opción prudente es la cautela. La ganancia espectacular del 73% ya capturó el optimismo. Lo que venga después probablemente será mucho más doloroso.