Las tensiones geopolíticas empujan al alza los mercados petroleros a medida que aumentan los riesgos en el suministro de energía

Los mercados mundiales de petróleo crudo se dispararon a mediados de semana, ya que las crecientes tensiones geopolíticas amenazan con interrumpir los suministros de energía en múltiples frentes. Los futuros de petróleo WTI de enero cerraron +0.67 puntos (+1.21%), mientras que los contratos de gasolina RBOB de enero subieron +0.0134 (+0.80%), impulsados principalmente por el aumento de riesgos en Venezuela y Rusia.

Acciones políticas tightening los mercados energéticos

El catalizador para la subida del miércoles provino de decisiones políticas decisivas en Washington. El presidente Trump inició un bloqueo integral dirigido a petroleros sancionados que operan hacia y desde Venezuela, señalando una postura dura respecto a las exportaciones venezolanas de crudo. Simultáneamente, la administración de EE. UU. está considerando sanciones adicionales sobre las exportaciones de energía rusas, con especial atención a la flota en sombra de petroleros y intermediarios que facilitan las ventas de petróleo. Estas medidas indican que las sanciones se intensificarán si Moscú rechaza las negociaciones de paz propuestas sobre Ucrania.

Las interrupciones en el suministro aumentan las preocupaciones del mercado

Las operaciones militares en Ucrania han intensificado la presión sobre la infraestructura energética rusa. En el último trimestre, ataques con drones y misiles han alcanzado al menos 28 refinerías rusas, restringiendo el suministro interno de combustible y reduciendo la capacidad de exportación de Rusia. Mientras tanto, las sanciones existentes de EE. UU. y la UE siguen limitando los envíos de crudo ruso, reduciendo la disponibilidad global y apoyando los precios.

Los datos de inventario ofrecen señales mixtas

El informe de la EIA del miércoles presentó un panorama complicado. Las reservas de crudo disminuyeron en 1.27 millones de barriles, mucho menos que los 2.05 millones de barriles previstos. Por otro lado, las existencias de gasolina aumentaron en 4.81 millones de barriles, superando las previsiones de 1.95 millones y alcanzando un máximo de cuatro meses. Este aumento inesperado en inventarios presionó temporalmente los precios desde sus niveles más altos. Sin embargo, las existencias en Cushing—el centro de entrega de los contratos WTI—cayeron en 742,000 barriles, proporcionando un apoyo modesto.

La posición actual de inventarios muestra que las reservas de crudo en EE. UU. están un 4.0% por debajo del promedio estacional de cinco años, la gasolina un 0.4% por debajo del promedio, y los destilados un 5.7% por debajo de los niveles estacionales normales, lo que sugiere una tensión subyacente a pesar de los recientes aumentos.

La estrategia de producción de OPEP+ estabiliza las perspectivas

OPEP+ reafirmó su compromiso con su calendario de ajuste de producción, anunciando el 30 de noviembre que sus miembros mantendrían los niveles de producción actuales durante el primer trimestre de 2026. El cartel aprobó previamente un aumento modesto de 137,000 bpd para diciembre antes de implementar la congelación. Este enfoque mesurado refleja el reconocimiento por parte de OPEP+ de las condiciones emergentes de exceso global de petróleo, pronosticadas en 4.0 millones de bpd para 2026 por la Agencia Internacional de Energía.

Los miembros de OPEP produjeron 29.09 millones de bpd en noviembre, 10,000 bpd menos que en octubre. La organización continúa reduciendo los recortes de producción implementados a principios de 2024, manteniendo aproximadamente 1.2 millones de bpd en reducciones que aún no se han restablecido. OPEP revisó recientemente sus evaluaciones del mercado del tercer trimestre, pasando de proyecciones de déficit a superávit, ya que la producción de EE. UU. superó las expectativas.

Los márgenes de refinamiento limitan la demanda

El spread de crack del crudo—una métrica clave para la rentabilidad del refinado—se deterioró a niveles de seis meses, reduciendo los incentivos de los refineros para comprar crudo y procesarlo en combustibles de transporte. La debilidad en este spread representa una resistencia para los precios del crudo, limitando la demanda de las refinerías que buscan materia prima.

Dinámica de producción en EE. UU.

La producción de crudo en EE. UU. en la semana que terminó el 12 de diciembre totalizó 13.843 millones de bpd, ligeramente por debajo del récord de 13.862 millones de bpd del 7 de noviembre. La EIA elevó su pronóstico de producción para 2025 a 13.59 millones de bpd desde 13.53 millones de bpd. La cantidad activa de plataformas petroleras en EE. UU. aumentó a 414 en la última semana, ligeramente por encima del mínimo de cuatro años de 407 registrado a finales de noviembre, aunque significativamente por debajo del pico de 627 plataformas alcanzado en diciembre de 2022.

La trayectoria del crudo dependerá de si las restricciones geopolíticas en el suministro pueden compensar la debilidad de la demanda y el aumento de inventarios globales, siendo probable que futuras escaladas políticas o interrupciones en la producción sigan apoyando los precios en el corto plazo.