Descifrando la subida de las acciones de Target: ¿Cómo puede TGT subir un 18,4% cuando las ventas siguen cayendo?

El precio de las acciones de Target Corporation ha subido aproximadamente un 18,4% en el último mes, superando con facilidad al índice S&P 500 en general. Sin embargo, este aumento contraintuitivo oculta una realidad preocupante: ¿las ventas de Target están bajando? La respuesta es decididamente sí, lo que plantea preguntas críticas sobre si el entusiasmo actual de los inversores está justificado o simplemente es una corrección temporal antes de la próxima caída.

La caída de las ventas bajo el rebote de las acciones

Los resultados trimestrales más recientes de Target revelan una empresa que lucha con el impulso en la línea superior. El minorista reportó ingresos totales de 25.270 millones de dólares, por debajo del consenso de Wall Street de 25.360 millones y con una caída del 1,5% interanual. Lo más preocupante es la trayectoria de las ventas comparables, que se contrajeron un 2,7%, profundizando la caída del 1,9% del trimestre anterior. Esta tendencia deteriorada subraya la creciente presión en las categorías de mercancía discrecional, ya que los consumidores priorizan cada vez más el valor y las necesidades básicas sobre las compras discrecionales.

El volumen de transacciones se convirtió en otro punto problemático, cayendo un 2,2% junto con una disminución del 0,5% en el tamaño promedio de las transacciones. Estas métricas sugieren que el tráfico peatonal en las tiendas Target se está debilitando a medida que los compradores se vuelven más cautelosos. Las ventas de mercancía específicamente cayeron un 1,9% hasta 24.752 millones de dólares, reflejando el entorno desafiante del consumidor que ha afectado a todo el panorama minorista.

Dónde realmente reside el crecimiento

A pesar de la debilidad en las ventas principales, Target logró sorprender en el resultado final. Las ganancias ajustadas por acción alcanzaron los 1,78 dólares, superando la estimación de consenso de 1,76 dólares, aunque aún por debajo de los 1,85 dólares del mismo período del año anterior. La sorpresa en las ganancias se debió a la fortaleza compensatoria en las fuentes de ingresos no relacionadas con mercancía, que crecieron un 17,7%. Aquí está la parte positiva: la plataforma publicitaria en auge de Target a través de Roundel, su programa de membresía Target Circle 360 y la expansión del marketplace están generando pools de beneficios incrementales que en parte ocultan las operaciones minoristas principales en deterioro.

Los canales digitales ofrecieron puntos positivos en un panorama más sombrío. Las ventas digitales comparables aumentaron un 2,4%, con entregas en el mismo día a través de Target Circle 360 que crecieron más del 35%. Las categorías de Alimentos y Bebidas y de Artículos Duraderos mostraron un crecimiento positivo en ventas comparables, aunque estos segmentos de fortaleza fueron abrumados por la debilidad en segmentos discrecionales.

Rentabilidad bajo presión

La intensidad del entorno minorista se manifiesta en la compresión de márgenes. El margen bruto disminuyó al 28,2% desde el 28,3% del año anterior, debido a mayores descuentos y una mezcla de productos desfavorable. La tasa de margen operativo ajustado cayó 20 puntos básicos hasta el 4,4%, lo que indica que el apalancamiento operativo está funcionando en reversa. La reducción en el inventario, mayores ingresos por publicidad y eficiencias en la cadena de suministro proporcionaron un alivio parcial, pero los vientos en contra fundamentales resultaron difíciles de superar.

Posición financiera y asignación de capital

Target concluyó el trimestre con 3.822 millones de dólares en efectivo y equivalentes, frente a 15.366 millones de dólares en deuda a largo plazo. La compañía distribuyó $518 millones en dividendos y recompró $152 millones en acciones a un precio promedio de 91,59 dólares durante el período. Con aproximadamente 8,3 mil millones de dólares restantes en su autorización de recompra de acciones, Target mantiene flexibilidad, aunque la prudencia en las recompras agresivas en medio de vientos en contra en las ventas merece análisis.

Cuarto trimestre y más allá: orientación cautelosa

La dirección reafirmó las expectativas de una disminución de ventas de un dígito bajo en el cuarto trimestre, con ganancias ajustadas por acción proyectadas entre 7,00 y 8,00 dólares, notablemente más ajustadas que el rango anterior de 7,00 a 9,00 dólares. Esta orientación más ajustada refleja una cautela aumentada. Se anticipan ganancias por acción GAAP en el rango de 7,70 a 8,70 dólares.

Las iniciativas estratégicas de Target—ampliación de surtidos exclusivos, disponibilidad de envío al día siguiente, precios agresivos en productos esenciales y inventario enfocado en regalos para la temporada navideña—están posicionadas para impulsar la recuperación del tráfico a medida que las presiones macroeconómicas disminuyen gradualmente. Sin embargo, el riesgo de ejecución a corto plazo sigue siendo sustancial dada la conducta actual del consumidor.

Perspectiva de los analistas: dominan las revisiones a la baja

Desde el informe de ganancias, las estimaciones de los analistas han tendido a la baja, sugiriendo que el mercado ha comenzado a recalibrar las expectativas. Con una clasificación Zacks Rank #3 (Mantener) y una puntuación de crecimiento por debajo de la media junto con métricas de Momentum débiles, la opinión consensuada favorece un potencial limitado de subida. La puntuación de valor de primera categoría de A del stock ofrece cierto contrapeso para los inversores orientados al valor, pero el sentimiento general refleja una cautela creciente respecto a la trayectoria a corto plazo.

La desconexión fundamental entre un precio de acción en alza y los fundamentos de ventas en deterioro sugiere que las valoraciones actuales ya pueden reflejar una resolución optimista de las presiones en el gasto del consumidor—una apuesta que depende de una mejora macroeconómica más que de la excelencia operativa de Target en sí.