Guerra de ofertas de Warner Bros. Discovery: lo que significa la contraoferta de Paramount para la dinámica del mercado

La Batalla por el Control

Las guerras de streaming acaban de escalar dramáticamente. Después de que Netflix (NASDAQ: NFLX) y Warner Bros. Discovery (NASDAQ: WBD) anunciaran una fusión de $72 mil millones para adquirir activos de estudios importantes, Paramount Skydance (NASDAQ: PSKY) lanzó un desafío: $30 por acción para toda la compañía—un movimiento que significa un cambio fundamental en cómo se desarrollará la consolidación en Hollywood.

Aquí está la diferencia clave: la oferta de Netflix de $27.75 por acción se dirigió a activos específicos—los estudios de cine de Warner Bros., HBO y la plataforma de streaming HBO Max—dejando CNN, TNT y otras operaciones por cable para ser vendidas por separado. La contraoferta de Paramount es una oferta total de $77.9 mil millones en capital ($108 billion incluyendo deuda), cubriendo todo bajo un mismo techo.

Por qué esta oferta es significativa

La propuesta de Paramount significa una postura más agresiva de lo que Netflix anticipaba. Mientras Netflix estructuró su acuerdo como $23.50 en efectivo más acciones, Paramount vino con efectivo puro—un movimiento diseñado para atraer directamente a los accionistas de WBD. La oferta es ligeramente superior a la valoración de Netflix, pero la diferencia no es enorme. Lo que importa más es el mensaje que envía: hay competencia por WBD, y los accionistas ahora tienen poder de negociación.

Las acciones de Warner Bros. Discovery respondieron de inmediato, subiendo un 4% tras la noticia. Sin embargo, incluso tras esta ganancia, las acciones todavía se negocian por debajo del precio de oferta de Netflix, lo que sugiere que el mercado sigue siendo incierto sobre la viabilidad de las ofertas en competencia.

La repercusión en las tres acciones

Netflix sufrió el golpe. La acción cayó un 4% cuando surgió la oferta de Paramount, sumándose a una caída del 3% cuando se anunció el acuerdo original. Los inversores están claramente preocupados por la capacidad de Netflix para captar este activo estratégico y los riesgos regulatorios que se avecinan.

Los accionistas de Paramount vieron volver el optimismo. Después de desplomarse un 10% cuando Netflix ganó inicialmente la guerra de ofertas, las acciones de Paramount se recuperaron con fuerza—hasta un 10%—ya que la contraoferta de la compañía significa una posición competitiva renovada en la carrera de consolidación.

Los accionistas de WBD recibieron una sorpresa agradable, aunque matizada por la realidad. Si Warner Bros. Discovery se retira de Netflix para aceptar la oferta de Paramount, la compañía enfrentará una tarifa de terminación de $2.8 mil millones—un golpe financiero importante que complica las cuentas.

La complejidad regulatoria se profundiza

Esta guerra de ofertas añade otra capa de escrutinio a un panorama de fusiones ya de por sí complicado. El acuerdo de Netflix ya enfrentaba preguntas antimonopolio por parte de los reguladores. La contraoferta de Paramount solo intensifica las preocupaciones regulatorias, lo que podría retrasar la aprobación en general.

El resultado sigue siendo realmente incierto. La jugada de Paramount significa que ningún acuerdo está cerrado hasta la votación final, y los accionistas decidirán en última instancia si aceptan los términos de Netflix o si apuestan por la propuesta en efectivo de Paramount. Espere más oscilaciones en el precio de las acciones a medida que esta batalla se desarrolla—los inversores deben prepararse para la volatilidad en NFLX, WBD y PSKY.