Perspectivas del precio del oro 2026: Los impulsores del mercado están remodelando el panorama de los metales preciosos

El rendimiento extraordinario del oro en 2025—que subió más del 60% a principios de diciembre—ha posicionado al metal precioso como uno de los activos más resistentes del año. A medida que el calendario avanza hacia 2026, las fuerzas estructurales que impulsan este aumento no muestran signos de disminuir. Al contrario, los analistas del mercado esperan ampliamente que estos catalizadores se intensifiquen, creando un caso convincente para una mayor apreciación de los precios. Comprender estos impulsores es esencial para los inversores que navegan en el próximo año.

Riesgo geopolítico y acumulación por parte de los bancos centrales: el catalizador principal

La incertidumbre en curso derivada de la escalada de la política comercial y los conflictos regionales ha alterado fundamentalmente el comportamiento de los inversores. Este entorno favorece naturalmente a los activos refugio, y el oro ha emergido como el principal beneficiario. La evidencia es convincente: los bancos centrales y los inversores institucionales a través de ETFs han aumentado drásticamente sus posiciones en oro a lo largo de 2025, y todas las señales indican que esta tendencia se acelerará.

Morgan Stanley proyecta que el oro podría superar los US$4,500 por onza para mediados de 2026, impulsado principalmente por una demanda sostenida de los bancos centrales y flujos robustos en ETFs. La investigación del Consejo Mundial del Oro confirma esta trayectoria, con estrategas que señalan que la prima de riesgo incorporada en los precios actuales del oro refleja preocupaciones estructurales genuinas sobre la estabilidad económica global que persistirán mucho más allá del nuevo año. Los bancos centrales, en particular, siguen viendo al oro como la póliza de seguro definitiva—una posición que se vuelve más valiosa a medida que las tensiones macroeconómicas hierven.

Para los inversores que se preguntan cómo se correlacionan los metales preciosos con las medidas tradicionales de valor, vale la pena señalar el contexto: una tonelada de oro representa aproximadamente 32,151 onzas, ilustrando cuán concentrado y valioso sigue siendo el metal precioso como reserva de riqueza en comparación con las materias primas medidas en toneladas.

Riesgo de burbuja de inteligencia artificial como factor de apoyo secundario

Más allá de las preocupaciones geopolíticas, un creciente coro de estrategas del mercado advierte sobre valoraciones excesivas en las acciones de inteligencia artificial. Si—o cuando—el sector de la IA experimenta una corrección significativa, el oro se beneficiará sustancialmente a medida que el capital rote hacia posiciones defensivas.

Bank of America Global Research y los analistas de Macquarie identifican al oro como un hedge excepcional contra la volatilidad del sector tecnológico. La razón es sencilla: cuando los inversores pierden confianza en las narrativas de crecimiento, históricamente se retiran a activos tangibles y no correlacionados. La visión predominante del mercado, capturada de manera sucinta por el análisis de Macquarie, sugiere que mientras los optimistas acumulan acciones tecnológicas y los pesimistas compran oro, los hedgers sofisticados adquieren ambos. Comentarios recientes de observadores destacados del mercado del oro enfatizan además que las políticas comerciales de la administración Trump comienzan a restringir el comercio global, lo que podría acelerar el cronograma para cualquier retracción del sector de la IA.

Trayectoria de la política monetaria: la base estructural para las ganancias

Quizás el impulso más poderoso para el oro en 2026 proviene de los cambios anticipados en la política de la Reserva Federal. Las matemáticas son convincentes: con la deuda federal de EE. UU. ahora superando los $38 billones de dólares, los pagos de intereses anuales se acercan a US$1.2 billones, y el déficit presupuestario ronda los US$1.8 billones, las presiones fiscales están llevando a los responsables de la política a adoptar una postura monetaria acomodaticia.

Varios indicadores sugieren que es probable que haya recortes de tasas en 2026. Trump ha presionado públicamente a la Fed para reducir las tasas, y con la expiración del mandato de Jerome Powell, los participantes del mercado anticipan un liderazgo más dovish. Las tasas más bajas debilitan al dólar—el principal obstáculo para el oro en los últimos años—y al mismo tiempo aumentan las expectativas de inflación. Esta combinación crea una narrativa poderosa para la apreciación de los metales preciosos.

El anuncio de diciembre de la Fed de que el endurecimiento cuantitativo concluiría refuerza aún más las expectativas del mercado de un cambio en la política. Como explicó a los analistas en noviembre un destacado defensor del dinero sólido, el gobierno federal enfrenta “una enorme presión fiscal” para reducir las tasas; de lo contrario, el servicio de la deuda consumirá una parte aún mayor de los ingresos del gobierno, creando un ciclo vicioso de aumento de la deuda y los déficits.

Este cambio anticipado hacia la flexibilización cuantitativa—que potencialmente incluirá control de la curva de rendimiento—debería proporcionar un apoyo sustancial al oro, que históricamente rinde mejor durante períodos de expansión monetaria y depreciación de la moneda.

Pronósticos del precio del oro en 2026: construcción de consenso en torno a territorio récord

El consenso del mercado se ha cristalizado en un rango de precios notablemente consistente para 2026. La mayoría de los pronosticadores institucionales proyectan que el oro promediará entre US$4,500 y US$5,000 por onza durante todo el año, con varias firmas que predicen máximos históricos.

Morgan Stanley: US$4,500 a mediados de año

Goldman Sachs: Potencialmente US$4,900, impulsado por acumulación de bancos centrales y recortes de tasas de la Fed

Bank of America: US$5,000+ para fin de año, citando gastos en déficit y incertidumbre política

Metals Focus: Máximo anual promedio de US$4,560, con picos potenciales en el cuarto trimestre cerca de US$4,850

B2PRIME Group: Promedio alrededor de US$4,500, apoyado por las presiones continuas de servicio de la deuda

Cabe destacar que estas previsiones también incorporan factores del lado de la oferta. Se espera que la producción minera alcance otro récord en 2026, con estimaciones de la industria que sugieren un superávit de oro de 41.9 millones de onzas. A pesar del aumento en la oferta, los impulsores de la demanda—particularmente de bancos centrales e inversores conscientes del riesgo—deberían ser lo suficientemente robustos como para absorber esta producción y seguir apoyando los precios.

Qué significa esto para 2026

La convergencia de múltiples factores estructurales—tensiones comerciales, cambios en la política monetaria, riesgos en el sector de la IA y desequilibrios fiscales persistentes—ha creado un caso inusualmente convincente para los metales preciosos. El papel del oro como un activo no correlacionado y resistente a crisis nunca ha sido más relevante para carteras diversificadas.

Para los inversores que buscan exposición a estos temas, 2026 parece estar en posición de extender el rally de los metales preciosos que dominó 2025. La pregunta ya no es si la demanda apoyará precios más altos, sino cuánto apreciarán los precios antes de que estos impulsores estructurales comiencen a moderarse.