第4四半期はいつ始まり、投資家はなぜ気にすべきか？12月期の決算シーズンが始まり、主要なテック企業が財務実績を明らかにし始めている。12月中旬までに、S&P 500の18社が11月に終了した会計年度の結果を報告済みであり、その中にはOracle、FedEx、Nike、Adobeなどが含まれる。これらの早期報告者は市場のトーンを設定している：合計利益は前年比32.2%増加し、売上高は9%増のまま、EPS予想を83.3%上回り、売上予想を72.2%超える好調な結果となった。
今後の第4四半期全体の動向を見ると、S&P 500指数は過去2年間にわたる好調な勢いを維持しながら利益成長を続けると予想されている。テクノロジーセクターは引き続き牽引役であり、10月の第4四半期開始以来、継続的にポジティブな見積もり修正が行われている。
テクノロジーセクターはS&P 500の利益のほぼ3分の1を占めており、その集中度は驚くべきもので、市場全体のパフォーマンスにとって極めて重要な役割を果たしている。特に第4四半期については、アナリストはこのセクターの成長軌道を維持すると予測しており、今後も2026年、2027年まで堅調さを保つと示唆している。
特に注目すべきは、見積もり修正の一貫性だ。10月以降、テックの予測が上方修正されなかった場合、Q4のS&P 500全体の利益予想はやや低くなっていたはずだ。これは、市場がAI投資の収益化と収益拡大に対して大きな自信を持っていることを反映している。
Oracleの最近の四半期決算は、支配的なテック企業でさえ直面する複雑さを示している。12月期の財務報告は、収益とマージンの目標を下回った一方で、資本支出の増加を示唆している。これは、9月の四半期決算と対照的であり、その結果、株価は33%上昇した。
根本的な問題は、Oracleの巨額の資本支出要件にある。2025年度の資本支出は212億ドルに達し、2024年度の67億ドルの3倍以上となった。フリーキャッシュフローは208億ドルを生み出したものの、年末時点でフリーキャッシュフローはマイナスだった。今後の見通しとして、経営陣は2026年度の資本支出予算を$50 十億ドルと見積もっており、これは予想される営業キャッシュフローの約2倍にあたる。つまり、Oracleは2027年までインフラ投資を資金調達するために、債券市場に頼る必要がある可能性が高い。
総資本に対する長期負債の割合も一つの指標だ。OracleのバランスシートはMicrosoftよりもレバレッジが高いが、S&Pの投資適格格付け(BBB評価を維持している—これは最低ランクだ)。OpenAIとの関係も懸念を高めている：今四半期のRemaining Performance Obligations（RPO）は(十億ドルに跳ね上がり、以前の)十億ドルから増加した。アナリストは、この増加の約$523 十億ドルがOpenAIのコミットメントに起因しており、顧客集中リスクを生んでいると指摘している。
しかし、状況は重要な文脈を持つ。Oracleは財務的に危機に瀕しているわけではなく、むしろ成長段階の再構築を進めている。RPOの変換にはMicrosoftの$208 十億ドルやAlphabetのような同業他社よりも不確実性が高いが、それでもOracleのAI時代におけるポジショニングの重要な要素だ。Microsoftに対する評価割引率は現在18%であり、過去10年の中央値28%と比較して低いことも、この移行を反映している。
「Magnificent 7」グループは第4四半期の利益予想を支配している。12月期において、これらの巨大企業は+16.9%の利益成長と+16.4%の売上拡大を見込んでいる。さらに重要なのは、グループの利益見通しが改善している点だ。2026年の予測は+16.6%の成長を示し、その後2027年には+18%に達する見込みだ。
これは指数のパフォーマンスにとって非常に重要だ。Mag 7は2026年のS&P 500全体の利益の26.4%を占める見込みで、2024年の23.2%、2019年の11.7%から大きく増加している。これらの企業の時価総額比率は34.6%であり、この集中度は、Mag 7のパフォーマンスが市場全体のリターンをほぼ牽引していることを意味している。
また、Zacksのセクター分類では、Amazonは小売（Retail）に、Teslaは自動車（Auto）に分類されており、調査会社はこれらを別々に追跡している。この微妙な違いは、「テック」全体の利益と市場全体のパフォーマンスの解釈に影響を与える。
第4四半期が進行し、結果が蓄積される中で、投資家は幾つかの重要なテーマに注目すべきだ。テクノロジーセクターの利益成長への貢献は衰える兆しがなく、ポジティブな見積もり修正も継続していることから、今後も楽観的な見通しが維持されている。
Oracleの状況は、今日の市場における広範な緊張感を象徴している。インフラ重視の資本支出に伴う驚異的な成長機会とともに、OpenAIへの露出は集中しているものの、投機的なプレイではなく、AIブームのための重要なインフラ提供者としての位置付けを強めている。
現在の決算シーズンのスコアカードは、全体的に堅調な実行を示しており、好調な結果率は過去の平均を大きく上回っている。Q4の残りの期間に多くの企業が報告を行う中で、売上高のビート率やガイダンスの引き下げに何らかの悪化の兆しが見られるかどうかに注意を払う必要がある。これは、好調な勢いが停滞し始めている兆候かもしれない。現時点では、テクノロジーの利益、Mag 7の継続的な支配、そして2026年に向けた市場の全体的な展望に対して、前向きな見方を支持するデータが揃っている。
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Q4はいつ始まるのか？テック企業の収益サイクルと現在の市場パフォーマンスを理解する
第4四半期の決算シーズン：何を期待すべきか
第4四半期はいつ始まり、投資家はなぜ気にすべきか？12月期の決算シーズンが始まり、主要なテック企業が財務実績を明らかにし始めている。12月中旬までに、S&P 500の18社が11月に終了した会計年度の結果を報告済みであり、その中にはOracle、FedEx、Nike、Adobeなどが含まれる。これらの早期報告者は市場のトーンを設定している：合計利益は前年比32.2%増加し、売上高は9%増のまま、EPS予想を83.3%上回り、売上予想を72.2%超える好調な結果となった。
今後の第4四半期全体の動向を見ると、S&P 500指数は過去2年間にわたる好調な勢いを維持しながら利益成長を続けると予想されている。テクノロジーセクターは引き続き牽引役であり、10月の第4四半期開始以来、継続的にポジティブな見積もり修正が行われている。
第4四半期以降におけるテクノロジーセクターの支配的役割
テクノロジーセクターはS&P 500の利益のほぼ3分の1を占めており、その集中度は驚くべきもので、市場全体のパフォーマンスにとって極めて重要な役割を果たしている。特に第4四半期については、アナリストはこのセクターの成長軌道を維持すると予測しており、今後も2026年、2027年まで堅調さを保つと示唆している。
特に注目すべきは、見積もり修正の一貫性だ。10月以降、テックの予測が上方修正されなかった場合、Q4のS&P 500全体の利益予想はやや低くなっていたはずだ。これは、市場がAI投資の収益化と収益拡大に対して大きな自信を持っていることを反映している。
Oracleの複雑な財務状況
Oracleの最近の四半期決算は、支配的なテック企業でさえ直面する複雑さを示している。12月期の財務報告は、収益とマージンの目標を下回った一方で、資本支出の増加を示唆している。これは、9月の四半期決算と対照的であり、その結果、株価は33%上昇した。
根本的な問題は、Oracleの巨額の資本支出要件にある。2025年度の資本支出は212億ドルに達し、2024年度の67億ドルの3倍以上となった。フリーキャッシュフローは208億ドルを生み出したものの、年末時点でフリーキャッシュフローはマイナスだった。今後の見通しとして、経営陣は2026年度の資本支出予算を$50 十億ドルと見積もっており、これは予想される営業キャッシュフローの約2倍にあたる。つまり、Oracleは2027年までインフラ投資を資金調達するために、債券市場に頼る必要がある可能性が高い。
総資本に対する長期負債の割合も一つの指標だ。OracleのバランスシートはMicrosoftよりもレバレッジが高いが、S&Pの投資適格格付け(BBB評価を維持している—これは最低ランクだ)。OpenAIとの関係も懸念を高めている：今四半期のRemaining Performance Obligations（RPO）は(十億ドルに跳ね上がり、以前の)十億ドルから増加した。アナリストは、この増加の約$523 十億ドルがOpenAIのコミットメントに起因しており、顧客集中リスクを生んでいると指摘している。
しかし、状況は重要な文脈を持つ。Oracleは財務的に危機に瀕しているわけではなく、むしろ成長段階の再構築を進めている。RPOの変換にはMicrosoftの$208 十億ドルやAlphabetのような同業他社よりも不確実性が高いが、それでもOracleのAI時代におけるポジショニングの重要な要素だ。Microsoftに対する評価割引率は現在18%であり、過去10年の中央値28%と比較して低いことも、この移行を反映している。
Mag 7の利益見通し：市場の主な推進力
「Magnificent 7」グループは第4四半期の利益予想を支配している。12月期において、これらの巨大企業は+16.9%の利益成長と+16.4%の売上拡大を見込んでいる。さらに重要なのは、グループの利益見通しが改善している点だ。2026年の予測は+16.6%の成長を示し、その後2027年には+18%に達する見込みだ。
これは指数のパフォーマンスにとって非常に重要だ。Mag 7は2026年のS&P 500全体の利益の26.4%を占める見込みで、2024年の23.2%、2019年の11.7%から大きく増加している。これらの企業の時価総額比率は34.6%であり、この集中度は、Mag 7のパフォーマンスが市場全体のリターンをほぼ牽引していることを意味している。
また、Zacksのセクター分類では、Amazonは小売（Retail）に、Teslaは自動車（Auto）に分類されており、調査会社はこれらを別々に追跡している。この微妙な違いは、「テック」全体の利益と市場全体のパフォーマンスの解釈に影響を与える。
第4四半期と広範な利益環境のナビゲーション
第4四半期が進行し、結果が蓄積される中で、投資家は幾つかの重要なテーマに注目すべきだ。テクノロジーセクターの利益成長への貢献は衰える兆しがなく、ポジティブな見積もり修正も継続していることから、今後も楽観的な見通しが維持されている。
Oracleの状況は、今日の市場における広範な緊張感を象徴している。インフラ重視の資本支出に伴う驚異的な成長機会とともに、OpenAIへの露出は集中しているものの、投機的なプレイではなく、AIブームのための重要なインフラ提供者としての位置付けを強めている。
現在の決算シーズンのスコアカードは、全体的に堅調な実行を示しており、好調な結果率は過去の平均を大きく上回っている。Q4の残りの期間に多くの企業が報告を行う中で、売上高のビート率やガイダンスの引き下げに何らかの悪化の兆しが見られるかどうかに注意を払う必要がある。これは、好調な勢いが停滞し始めている兆候かもしれない。現時点では、テクノロジーの利益、Mag 7の継続的な支配、そして2026年に向けた市場の全体的な展望に対して、前向きな見方を支持するデータが揃っている。