El aumento global en la oferta de café ejerce una nueva presión sobre los precios del mercado y las cotizaciones de futuros

El mercado del café enfrenta vientos en contra cada vez más intensos, ya que las perspectivas de suministro mejoradas de las principales regiones productoras pesan fuertemente sobre las cotizaciones de arabica y robusta. Los futuros de arabica de marzo cayeron marginalmente 0,05 puntos (0,01%), mientras que los contratos de robusta de enero bajaron 14 puntos (0,37%) en las operaciones recientes. A pesar de recuperarse de mínimos de dos semanas tras un debilitamiento del dólar que provocó una cobertura corta modesta, la tendencia subyacente apunta a una presión de precios prolongada impulsada por la expansión de la producción mundial de café.

Las previsiones de producción récord señalan una oferta abundante por delante

La evaluación más reciente de la Organización Internacional del Café reveló que las exportaciones globales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) cayeron solo un 0,3% interanual hasta 138,658 millones de sacos—un entorno de exportación relativamente estable que enmascara preocupaciones latentes sobre el lado de la oferta. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta una expansión más significativa en el futuro, pronosticando que la producción mundial de café aumentará un 2,5% interanual hasta un récord de 178,68 millones de sacos en 2025/26. Este récord de producción oculta una divergencia crítica: se espera que la producción de arabica disminuya un 1,7% hasta 97,022 millones de sacos, mientras que la de robusta se dispare un 7,9% hasta 81,658 millones de sacos.

Las cosechas en expansión de Brasil y las condiciones climáticas favorables

Brasil, responsable de aproximadamente un tercio del suministro global, está en posición de cosechar mucho más café. Conab, la agencia oficial de pronósticos de cosechas de Brasil, elevó su estimación de producción para 2025 en un 2,4% a 56,54 millones de sacos a principios de diciembre, frente a una proyección de septiembre de 55,20 millones de sacos. Esta revisión al alza refleja lluvias persistentes en las regiones productoras de café—precisamente el patrón climático más favorable para el desarrollo de las plantas. Las agencias meteorológicas reportaron “lluvias intensas y persistentes” que continúan hasta diciembre, mientras que Minas Gerais, el estado productor de arabica más grande del país, recibió 79,8 mm de precipitación durante la semana que terminó el 12 de diciembre, representando el 155% del promedio histórico.

Un real brasileño más débil, que cayó a un mínimo de 4,5 meses frente al dólar, agrava la presión en los precios al incentivar a los productores de café a acelerar las ventas de exportación. Sin embargo, las exportaciones de café de noviembre cuentan una historia diferente: Cecafe informó que los envíos de café verde de Brasil se contrajeron un 27% interanual a 3,3 millones de sacos el mes pasado, sugiriendo que el impulso de las exportaciones podría estar moderándose a pesar de la debilidad de la moneda.

Dominancia del robusta en Vietnam y crecimiento de la producción

Vietnam, el mayor productor mundial de robusta, está impulsando su producción a niveles récord. Se proyecta que la producción de café de Vietnam para 2025/26 aumente un 6% interanual hasta 1,76 millones de toneladas métricas, equivalente a 29,4 millones de sacos—un máximo de cuatro años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam proyectó que la producción podría subir hasta un 10% más que el año agrícola anterior si las condiciones climáticas permanecen favorables. Los datos de exportación de noviembre subrayan la fortaleza de la oferta: las exportaciones de café de Vietnam aumentaron un 39% interanual a 88,000 MT solo en noviembre, con los envíos acumulados de enero a noviembre subiendo un 14,8% interanual a 1,398 millones de toneladas métricas.

El fuerte aumento en la oferta de robusta es particularmente bajista para las cotizaciones del café, ya que la expansión en la producción de Vietnam presiona directamente los inventarios y la dinámica de precios globales del robusta.

Dinámica de inventarios y cambios en la demanda relacionados con aranceles

Los inventarios de café arabica monitoreados por ICE han oscilado recientemente, cayendo a un mínimo de 1,75 años de 398,645 sacos el 20 de noviembre antes de recuperarse a 426,938 sacos a mediados de semana. Los inventarios de robusta alcanzaron un mínimo de 11,5 meses de 4,012 lotes el miércoles pasado, sugiriendo cierto soporte por parte del ajuste en las existencias—una señal alcista poco común en medio de una abundancia general de oferta.

La dinámica de importación en EE. UU. ha cambiado significativamente tras los cambios en la política arancelaria. Desde agosto hasta octubre, cuando estaban en vigor aranceles elevados sobre el café brasileño, las compras estadounidenses de café de Brasil cayeron un 52% respecto al mismo período de 2024, hasta solo 983,970 sacos. Aunque los aranceles se han reducido desde entonces, los inventarios de café en EE. UU. siguen siendo históricamente ajustados, lo que sugiere una recuperación de la demanda a corto plazo limitada incluso con la reducción de los obstáculos arancelarios.

Perspectivas de suministro a futuro y implicaciones para el mercado

De cara al futuro, se espera que las existencias finales de café aumenten un 4,9% hasta 22,819 millones de sacos en 2025/26 desde 21,752 millones en el año agrícola actual—otro indicador de una abundancia global en expansión. Las previsiones de FAS sitúan la producción de Brasil en 65 millones de sacos en 2025/26 (un 0,5% más que el año anterior) y la producción de Vietnam en un máximo de cuatro años de 31 millones de sacos (un 6,9% más que el año anterior).

La convergencia de previsiones de producción global récord, patrones climáticos favorables en Brasil, el impulso de exportación robusto en Vietnam y las proyecciones de aumento en las existencias finales en conjunto sugieren que los precios del café enfrentarán una presión sostenida. Aunque la reciente debilidad del dólar proporcionó un alivio temporal para las cotizaciones del café y una cobertura corta modesta apoyó un rebote técnico, el panorama fundamental—caracterizado por suministros abundantes y sorpresas mínimas en la demanda—parece probable que mantenga los riesgos a la baja para los futuros del café en el corto a medio plazo.