¿Qué está impulsando la subida de los precios del cobre? Tu perspectiva del mercado para 2026

Los mercados de cobre se preparan para una escasez de suministro que podría transformar todo el panorama en 2026. Aunque el metal dominó los titulares a lo largo de 2025 con sus interrupciones en el suministro y sólidos fundamentos, la verdadera acción acaba de comenzar. Múltiples cierres de minas—desde Grasberg en Indonesia hasta Kamoa-Kakula en el Congo—están creando una tormenta perfecta que amenaza con mantener el mercado hambriento de material físico hasta bien entrado el próximo año.

La pregunta no es si el cobre seguirá siendo escaso; es qué tan escaso llegará a estar. Y para quienes prestan atención a los usos crecientes del metal—desde redes eléctricas hasta centros de datos e incluso aplicaciones decorativas como diseños de mesas de café de cobre de lujo en mercados premium—entender estas dinámicas de mercado podría ser la ventaja que necesitas.

La historia del suministro empeora antes de mejorar

Esto es lo que sucede en el lado de la producción: la mina de cobre más grande del mundo, Grasberg en Indonesia, sufrió un incidente catastrófico a finales de 2025 cuando 800,000 toneladas métricas de material húmedo inundaron la cueva principal. La interrupción causó siete muertes y esencialmente detuvo la operación. Aunque la compañía planea reinicios por fases a partir de mediados de 2026, la producción completa no se reanudará hasta 2027—esto representa una resistencia de varios años para el suministro global de cobre.

No es solo Grasberg. La operación Kamoa-Kakula de Ivanhoe Mines en la RDC enfrentó su propia crisis cuando las inundaciones obligaron a cierres temporales. La compañía ahora está procesando materiales almacenados, pero se espera que esas reservas se agoten en el primer trimestre de 2026. Eso significa que la producción caerá a 380,000-420,000 toneladas métricas durante el año antes de volver a aumentar en 2027.

Incluso la mina Cobre Panamá de First Quantum Minerals, que podría haber proporcionado alivio reiniciando operaciones tras un cierre en noviembre de 2023, enfrenta una línea de tiempo incierta. El gobierno de Panamá aprobó recientemente una revisión, con un posible reinicio en finales de 2025 o principios de 2026—pero volver a la capacidad total lleva tiempo.

Según analistas de mercado de Sprott Asset Management, estas interrupciones en cascada mantendrán el mercado de cobre en déficit durante todo 2026. “Grasberg sigue siendo una restricción significativa que persistirá durante el año, similar a las presiones de producción en Kamoa-Kakula”, señalan los expertos. “Estamos ante déficits persistentes.”

La demanda sigue creciendo en múltiples frentes

En el lado de la demanda, el panorama es igualmente convincente. El consumo de cobre está aumentando en tres grandes impulsores: la transición energética global, la infraestructura de inteligencia artificial y la rápida urbanización en mercados emergentes. El nuevo plan quinquenal de China (2026-2031) prioriza específicamente la expansión de redes, mejoras en manufactura, energías renovables y centros de datos de IA—todos sectores intensivos en cobre.

Aunque el problemático mercado inmobiliario de China continúa arrastrando (los precios de la vivienda se pronostica que disminuirán hasta 2026), la economía en general se mantiene sorprendentemente resistente. Los analistas esperan un crecimiento del PIB del 4.8% en 2026, impulsado por exportaciones de alta tecnología e inversiones de capital en infraestructura nueva.

¿La carta sorpresa? Los aranceles y la política comercial de EE. UU. En 2025, las preocupaciones arancelarias impulsaron un aumento masivo en las importaciones de cobre refinado—los inventarios en EE. UU. alcanzaron las 750,000 toneladas métricas. Aunque las tensiones se han reducido, la incertidumbre persiste. Esto podría seguir distorsionando los patrones de compra y creando picos artificiales de demanda a lo largo de 2026.

El déficit se amplía, los precios suben

Según la última previsión del Grupo de Estudio del Cobre Internacional, se espera que la producción minera crezca solo un 2.3% hasta 23.86 millones de toneladas métricas en 2026. La producción refinada crece solo un 0.9% hasta 28.58 millones de toneladas métricas.

¿Pero la demanda? Se proyecta que el uso de cobre refinado aumente un 2.1% hasta 28.73 millones de toneladas métricas—superando la producción y creando un déficit de 150,000 toneladas métricas.

Las matemáticas de ese déficit son simples: menos onzas disponibles de las que el mercado necesita. Los analistas de demanda de StoneX predicen que los precios promedio del cobre podrían alcanzar los $10,635 por tonelada métrica en 2026, con potencial alcista si los déficits persisten. Los precios más altos probablemente empujarán a algunos compradores sensibles al precio a explorar alternativas o adoptar estrategias de compra justo a tiempo desde almacenes aduaneros y fuentes directas de fundición.

Lo que esto significa para 2027 y en adelante

La escasez de suministro no es una historia solo de 2026—es un desafío de varios años. Los nuevos proyectos en Arizona (el proyecto Cactus de Sonoran Copper y la empresa conjunta Resolution de Rio Tinto/BHP) todavía están a años de la producción. La Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo estima que para satisfacer el 40% del crecimiento de la demanda de cobre hasta 2040 se requerirán $250 mil millones en capital y 80 nuevas minas.

Wood Mackenzie pronostica un aumento del 24% en la demanda de cobre para 2035, alcanzando los 43 millones de toneladas métricas anuales. Para equilibrar eso, el mercado necesita 8 millones de toneladas métricas de nueva oferta más 3.5 millones de toneladas métricas de material reciclado. Dadas las tendencias actuales, esas matemáticas simplemente no funcionan sin un desarrollo urgente de nuevas minas.

La conclusión para los participantes del mercado

El cobre entra en 2026 con fundamentos que, francamente, parecen históricos. Los inventarios están cerca de mínimos récord. Los déficits en minas y concentrados se están ampliando. Y la nueva oferta simplemente no está entrando en línea lo suficientemente rápido para satisfacer la demanda en auge por electrificación, construcción de centros de datos y expansión industrial.

Los participantes del mercado están considerando al cobre como la operación de mayor confianza para 2026, y con razón. Cuando las restricciones de suministro persisten durante años mientras la demanda se acelera, los precios no tienen más remedio que subir. Ya sea que sigas a los usuarios finales industriales o posiciones de inversión, la historia del cobre para 2026 se trata fundamentalmente de escasez—y la escasez impulsa el valor.

Con el 40% de los encuestados en la London Metal Exchange calificando al cobre como el metal base con mejor rendimiento en 2026, el consenso del mercado ya se está formando en torno a esta tesis. La única pregunta real es si los precios subirán gradualmente o se dispararán bruscamente cuando el mercado se dé cuenta colectivamente de cuán ajustados se han vuelto los suministros.