ASX remanie le cadre de gouvernance suite à l'enquête de l'ASIC sur le profil fiscal, réduit le paiement de dividendes de 5%

La Commission des valeurs mobilières et des investissements australienne (ASIC) a signalé d’importants changements structurels à venir pour ASX Limited suite à une enquête approfondie sur le profil fiscal et une revue réglementaire. La bourse s’est engagée dans un vaste programme de réformes, comprenant une charge de capital de $150 millions qui remodelera de manière significative sa politique financière au cours des deux prochaines années.

Réduction des dividendes et calendrier d’accumulation de capital

La politique de dividendes de l’ASX est sous pression immédiate. La bourse a réduit ses prévisions de ratio de distribution de 80%-90% du bénéfice net sous-jacent après impôts à 75%-85%, ce qui revient à réduire les dividendes d’environ 5 points de pourcentage. La direction prévoit que le ratio de distribution réel se situera à l’extrémité inférieure de cette nouvelle fourchette pendant au moins trois cycles de dividendes consécutifs. De plus, un plan de réinvestissement des dividendes à tarif réduit sera déployé pour soutenir l’accumulation de capital. Ces mesures visent à canaliser la trésorerie vers la réserve de capital imposée par l’ASIC, qui doit être entièrement constituée d’ici le 30 juin 2027.

Réformes de la gouvernance structurelle

Au-delà des contraintes financières, l’ASX doit procéder à une refonte importante de sa gouvernance. La Banque de réserve d’Australie (RBA) et l’ASIC adopteront un modèle de supervision conjoint, remplaçant l’approche précédente d’un seul régulateur. Plus radicalement, les conseils d’administration de l’ASX Clear, de l’ASX Settlement, de l’ASX Clear (Futures) et d’Austraclear passeront à des administrateurs indépendants, non issus d’ASX Limited, via un processus de succession ordonné. Ces changements seront facilités par une infrastructure de soutien groupé renforcée et des services partagés.

Réinitialisation stratégique des opérations principales

Le programme Accelerate, initialement axé sur des initiatives de remédiation, fera l’objet d’une réinitialisation stratégique complète d’ici le 1er juillet 2026. Son mandat élargi couvre désormais la gestion des risques opérationnels, la transformation culturelle et le renforcement de la résilience — tous alignés avec les recommandations de l’ASIC. L’ASX a accueilli favorablement cette approche collaborative, soulignant que le cadre réglementaire réformé sera essentiel pour finaliser le plan mis à jour du programme Accelerate.

Orientation financière et perspectives d’investissement

L’augmentation des exigences en capital comprimera les objectifs de rendement moyen sur fonds propres de l’ASX. La bourse a ajusté ses prévisions à 12,5%-14,0%, contre une fourchette précédente de 13,0%-14,5%. Pour l’exercice 2026, la croissance totale des dépenses est prévue entre 14%-19% par rapport à l’exercice 2025, incluant de $25 millions à $35 millions en coûts directs liés à l’enquête de l’ASIC. Les dépenses principales devraient se situer à l’extrémité supérieure de la fourchette de 8%-11%. Les prévisions de dépenses d’investissement restent stables, estimées entre $170 millions et $180 millions pour l’exercice 2026, en diminution à mesure que le programme de modernisation technologique de la bourse progresse.

Le rapport final de l’ASIC est attendu d’ici le 31 mars 2026, et le calendrier complet de mise en œuvre des réformes de gouvernance et d’opérations s’étendra jusqu’à la mi-2026.