La hausse mondiale de l'offre de café pèse sur les prix malgré la faiblesse du dollar

Le marché du café fait face à une pression croissante en raison d’une amélioration des perspectives de production dans les principales régions exportatrices. Les contrats à terme sur le café arabica de mars et ceux sur le robusta ICE de janvier ont tous deux reculé aujourd’hui, avec des prix atteignant leurs plus bas niveaux en 4 mois au cours des deux dernières semaines. Cependant, un dollar américain plus faible a apporté un certain soutien technique, déclenchant une activité modérée de couverture à la baisse.

L’expansion de l’offre redéfinit les cotations du café

Les augmentations de production dans les principales nations productrices de café dans le monde constituent le principal vent contraire pour les prix. La production de café du Vietnam pour 2025/26 devrait atteindre 1,76 million de tonnes métriques (29,4 millions de sacs), soit une hausse de +6 % en glissement annuel et un pic de production sur 4 ans. Les données d’exportation de novembre soulignent cette dynamique — le Vietnam a exporté 88 000 MT de café, en hausse de 39 % par rapport à l’année précédente, avec des exportations de janvier à novembre totalisant 1,398 million de MT, en hausse de 14,8 % par rapport à la même période l’année dernière.

Le Brésil, principal producteur d’arabica, augmente également sa production. La mise à jour de décembre de Conab a relevé l’estimation de la production totale de café du pays pour 2025 de 2,4 %, à 56,54 millions de sacs, contre 55,20 millions de sacs prévu en septembre. Des conditions météorologiques favorables ont considérablement renforcé les perspectives de récolte. Les régions productrices de café au Brésil ont reçu cette semaine des précipitations intenses et persistantes, Minas Gerais, la plus grande zone d’arabica du pays, enregistrant 79,8 mm de pluie — 155 % de la moyenne historique pour la semaine se terminant le 12 décembre.

La dynamique des devises amplifie la pression sur l’offre. Le real brésilien s’est affaibli pour atteindre un plus bas de 4,5 mois face au dollar, encourageant les producteurs de café à accélérer leurs ventes à l’exportation et à profiter des taux de change favorables.

Niveaux de stocks et dynamique de la demande

Les approvisionnements mondiaux en café croissent plus rapidement que la demande. Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA prévoit que la production mondiale de café pour 2025/26 augmentera de 2,5 % en glissement annuel pour atteindre un record de 178,68 millions de sacs. Parmi ce total, la production de robusta devrait augmenter de 7,9 %, à 81,658 millions de MT, tandis que celle d’arabica devrait diminuer de 1,7 %, à 97,022 millions de sacs.

Les stocks de fin de période pour 2025/26 devraient augmenter de 4,9 %, à 22,819 millions de sacs, contre 21,752 millions de sacs en 2024/25, ce qui indique une abondance de l’offre en pipeline.

Les niveaux de stocks d’arabica montrent des signaux mitigés. Les stocks d’arabica surveillés par ICE ont atteint un plus bas de 1,75 an, à 398 645 sacs, le 20 novembre, mais se sont redressés à 426 938 sacs mercredi. Les stocks de robusta surveillés par ICE ont également chuté à un plus bas de 11,5 mois, à 4 012 lots la semaine dernière, suggérant une tension à court terme malgré des préoccupations d’abondance à plus long terme.

Contexte du marché : Impact des tarifs sur les achats américains

Les schémas d’importation de café aux États-Unis révèlent comment les tarifs ont influencé le comportement des acheteurs. Les achats américains de café brésilien d’août à octobre — période pendant laquelle les droits d’importation étaient en vigueur — ont chuté de 52 % en glissement annuel, à 983 970 sacs. Bien que les tarifs aient depuis été assouplis, les stocks de café américains restent relativement limités, ce qui pourrait soutenir une reprise progressive des achats américains.

Les exportations de café vert du Brésil en novembre ont diminué de 27 % en glissement annuel, à 3,3 millions de sacs, ce qui suggère une certaine prudence de la demande parmi les acheteurs internationaux malgré l’expansion de la capacité de production.

Perspectives : Abondance structurelle de l’offre

La confluence des prévisions de production en hausse et de l’amélioration des conditions météorologiques donne un ton baissier aux cotations du café. La production de café du Vietnam devrait dépasser de 10 % les niveaux de l’année précédente en 2025/26 si le temps reste favorable, selon l’Association vietnamienne du café et du cacao. Les exportations mondiales pour l’année de commercialisation en cours (octobre-septembre) ont en réalité diminué de 0,3 % en glissement annuel, à 138,658 millions de sacs, selon l’Organisation internationale du café, ce qui indique que l’abondance de l’offre pourrait déjà intégrer une demande plus faible.

Avec une expansion structurelle de l’offre émergente dans les catégories arabica et robusta, la pression à la baisse sur les prix du café semble susceptible de persister, sauf si la demande se redresse de manière significative ou si des perturbations météorologiques modifient les trajectoires de production.