CryptoQuant 断言「熊市已至」！比特币需求动能熄火，恐回测 7 万美元

オンチェーン出金分析会社 CryptoQuant は警告を発し、ビットコインの需要動力が明らかに弱まっていることから、暗号通貨は恐らく熊市に入ったと考えられる。今後の下落リスクは無視できない。 CryptoQuant は最近のレポートで次のように指摘している：「（ビットコインの）需要成長は明らかに鈍化しており、市場は熊市に入る兆しを示している。2023年以降、ビットコインは米国現物ETF上場、米国大統領選、ビットコイン保有企業の推進による3波の現物需要の波を経験した。」

しかし、2025年10月初旬以降、この需要成長は長期トレンドラインを下回り始めており、今回のサイクルの新規買い圧力は市場にほぼ吸収されてしまい、ビットコインも重要な支援力を失いつつある。 現在の弱気な状況を踏まえ、CryptoQuant はビットコインの下落リスクが徐々に浮上していると考えている。「7万ドル」は最初の重要なサポートエリアであり、市場が再び強気の勢いを取り戻せない場合、さらに56,000ドルまで下落する可能性も排除できない。レポートは次のように述べている：

歴史的経験から、ビットコインの熊市底はしばしば「実現価格（Realized Price、全保有者の平均コストを反映）」とほぼ一致している。この指標は現在約56,000ドルである。

もしこの価格レベルまで下落した場合、ビットコインは歴史的高値から約55％下落したことになり、最も小さな調整幅の熊市の一つとなる可能性がある。

ビットコインの中期的なサポートは70,000ドル付近に位置している。

市場関係者が関心を寄せるタイミングについて、CryptoQuant の調査責任者 Julio Moreno は次のように明かしている：「調整は今後3〜6ヶ月以内に7万ドルに達する可能性がある。56,000ドルのより深い下落については、実現価格に近づくと2026年下半期に起こる可能性がある。」 さらに、彼はこの熊市は実際には今年11月中旬、すなわち10月10日の暗号通貨史上最大規模の清算事件の後に始まったと付け加えた。 3つの重要なデータが証明：資金は撤退中 CryptoQuant は「熊市はすでに到来している」見解を裏付けるために、次の3つの重要なデータを挙げている： 1 、ETFの純売り手に変化： 2025年第4四半期、米国のビットコイン現物ETFは「純流出」状態に転じており、保有量は約24,000枚のビットコイン減少している。これは昨年同期の強力な買い圧力と対照的である。 2 、大口投資家の手控え： 100〜1,000枚のビットコインを保有するアドレス（ETFや企業を含む）の増加速度はトレンドラインを下回っており、この需要の悪化は2021年末や2022年の大熊市直前と同じ兆候だ。 3 、デリバティブの冷え込み： 永続契約の資金費率（Funding Rates）（365日移動平均線で計算）は2023年12月以降の最低水準に落ちている。資金費率の低下は、多頭のレバレッジ維持意欲が低下していることを示し、典型的な熊市の特徴だ。さらに、価格はすでに365日移動平均線を下回っており、この線はテクニカル分析でしばしば牛熊の境界線と見なされる。 CryptoQuant はさらに、逆説的な見解を示している：「ビットコインの4年サイクルを駆動するコアエンジンは『需要循環』であり、『半減期イベント』ではない。」需要のピークと下降が始まると、供給側の動きに関係なく、熊市はしばしば到来する。 注目すべきは、CryptoQuant の悲観的な見解と最近のウォール街の大手の見解が強く対照的で、市場の買いと売りの攻防が激しいことだ：

• シティグループ（Citigroup）： 基本シナリオでは、ビットコインは今後12ヶ月で14.3万ドルに上昇すると予測し、最も楽観的なシナリオでは18.9万ドルまで上昇すると見ている；
• JPMorgan（JPモルガン）： 金と比較した評価に基づき、ビットコインは17万ドルまで上昇すると見ている。
• スタンダードチャータード銀行（Standard Chartered）： 2026年の目標価格を半減させる慎重な見通しを示す一方で、依然として15万ドルを維持している。
• Bitwise： 2026年にビットコインが再び史上最高値を更新すると堅信している。