ETHの評価に疑問、市場売上高倍率は380倍に達する：バブルか、それともパラダイムシフトか？

Question

【Bitpush】コミュニティが最近大論争——ETHは今の価格に値するのか？あるファンド創業者のSantiagoが直球で指摘：「みんな、売上倍率を見てみなよ！ETHの現在の時価総額は3,800億ドル、年間収入はたった10億ドルで、売上倍率は380倍だ。インターネットバブル最盛期ですら、アマゾンの売上倍率は28倍を超えなかった。つまり、ETHホルダーが1ドル稼ぐために支払うコストは、当時のアマゾン投資家の146倍だ。彼が強調したいのは——アマゾンも成功したネットワークだが、最終的な価格決定はやっぱり収入やキャッシュフローといったハードな指標を見るべきで、TVLや担保資産、決済量などは本当の現金収入ではない」という点だ。しかし、SharpLink（イーサリアム財務管理会社）はまったくこのロジックを認めていない。彼らの反論はこうだ：「企業の評価モデルをネットワークに当てはめるの？それは全く別物だ！ETHは将来の金融システムが移行するインフラで、潜在市場は当時のアマゾンよりはるかに大きい。本当に見るべき指標は、ネットワークがどれだけの資産規模を担保しているか——歴史データが示す通り、オンチェーン資産が増えれば（TVL上昇）、ETH価格も上がる。完全に連動していなくても、明らかなトレンドがある」と。両派がそれぞれの主張を譲らないが、あなたはどちらの立場？

AirdropHarvester · Accepted Answer

ハハ、Santiagoのこの論法はもう古くさいよ。Amazonで例えるのはやめてほしいし、web3にどうして企業の評価モデルを当てはめられるんだ？

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え、待って、市場売上高倍率が380倍？これを伝統的な金融基準で考えたらめちゃくちゃだよ...でも問題はETH自体が企業じゃないってことだよね。

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またかよ、毎回誰かがインターネットバブルの話を持ち出してくるけど、結局どうなった？もうとっくに経済的自由になってるよ。

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146倍😅って数字が出てきて思わず笑ったよ。結局、俺たち3人とも持ってるのはみんなバカってこと？

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その通りだよ、キャッシュフローというハード指標、ETHにないって誰が言える？ステーキングのリターン見えてないの？

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こういうディベート、毎月一回はあるけど、結局ETHはずっと上がってるじゃん。

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俺が知りたいのはSantiagoがいつ意見を変えるかってこと。どうせ俺はコイン持ってよく眠れてるし。

MEVSandwichMaker · Answer

兄貴、このアマゾン比較の話はもう聞き飽きたよ。ネット資産と企業って本当に同じ評価基準じゃダメなの？Santiagoのこの考え方、2010年にFacebookに当てはめられるのか？

ZeroRushCaptain · Answer

380倍のPSR？この数字を見た瞬間、買いに走るべきだと分かったよ。史上最強の逆指標が今回もきっちり登場だ。

StablecoinAnxiety · Answer

市販率380倍？この数字は正直びっくりだけど、会社のバリュエーションをネットワークに当てはめるのはさすがに無理があるよね。

キャッシュフローの話はもっともだけど、暗号ネットワークとAmazonは全然違う存在だし…まだこの問題で悩んでる人は一度冷静になった方がいい。

ETHの価値って結局どうやって算出するの？正直自分もよく分からないけど、インターネットバブルと比較するのはちょっと強引な気がする。

こんなに長い間同じ議論を繰り返しているけど、もう時代遅れなんじゃない？

結局は信仰の問題だよね。ハードな指標派 vs 未来重視派、どちらもお互いを納得させることはできない。