Dupla de gigantes da computação AI: quem vende as pás valorizou 9 vezes, quem fabrica as pás tem uma margem bruta de quase 60% – em quem apostar?

Question

[Cripto] Dois jogadores-chave na guerra pela potência de computação em IA voltaram recentemente a ser o centro das atenções no mundo dos investimentos.

Primeiro, aquele que vende as pás — a empresa especializada no design de GPUs. As ações valorizaram mais de 9 vezes em três anos, com receitas trimestrais a atingirem 57 mil milhões de dólares, uma subida anual de 62%. O sucesso estrondoso da plataforma Blackwell foi o principal motor. Mas há um risco: 61% das vendas estão concentradas em quatro grandes clientes, que agora andam todos a desenvolver chips próprios.

Depois, quem fabrica as pás — o gigante de fabrico por encomenda que controla mais de 70% da capacidade de produção avançada. No último trimestre, as receitas cresceram 40,8%, com uma margem bruta impressionante de 59,5%, demonstrando uma enorme capacidade de gerar lucros. Para o próximo ano, planeiam investir entre 40 e 42 mil milhões de dólares na expansão da capacidade produtiva, um movimento de peso.

Em termos de avaliação, ambas estão próximas, com um PER previsto para 2026 entre 23 e 24 vezes. O fabricante é mais resiliente perante riscos geopolíticos; do lado das GPUs, embora o potencial de crescimento seja maior, a elevada concentração de clientes é sempre uma bomba-relógio. Qual escolher? Depende se preferes mais certeza ou mais potencial de explosão.

ReverseTradingGuru · Accepted Answer

Aquele que vende as pás agora está a viver das glórias passadas, os quatro grandes clientes já estão a desenvolver internamente, isto é cavar a própria sepultura... As fábricas contratadas até são mais seguras, uma margem bruta de 60% não é brincadeira.

GasFeeVictim · Answer

Vender as pás realmente é uma loucura, mas 61% está concentrado em quatro grandes investidores... deve ser mesmo desconfortável, basta eles decidirem desenvolver internamente e ficas logo fora do jogo. Por outro lado, as fábricas de produção são muito mais estáveis, com 70% do controlo da capacidade de produção, quem se atreve a mexer? Eu continuo a confiar mais neste tipo de posição de monopólio forte.

DegenDreamer · Answer

A valorização das ações da empresa que vende as “pás” é impressionante, mas uma concentração de 61% nos clientes é realmente arriscada, ainda mais agora que começam a desenvolver internamente... As fábricas de outsourcing podem não estar a crescer tão rapidamente, mas o trabalho é sólido, e uma margem bruta de 59,5% é difícil de igualar. Continuo a apostar mais numa estabilidade e crescimento a longo prazo.

BearMarketSurvivor · Answer

O teto de crescimento para quem vende as "pás" é alto, mas a concentração de clientes é assustadora. Mais cedo ou mais tarde, vai ser um problema os quatro grandes clientes desenvolverem os seus próprios chips... Mais vale apostar na produção por encomenda: 70% de monopólio da capacidade produtiva e 59,5% de margem bruta, é só jogar pelo seguro.

Anon32942 · Answer

Vender as ferramentas pode ser lucrativo, mas o facto de quatro grandes clientes estarem a desenvolver os seus próprios chips é realmente uma espada suspensa sobre a cabeça... As fábricas de produção por encomenda podem não ser tão apelativas, mas garantem estabilidade, não é? O controlo de 70% da capacidade produtiva diz-te alguma coisa, certo?

CafeMinor · Answer

Vender pás pode ser lucrativo, mas o risco dos quatro principais clientes desenvolverem os seus próprios chips continua pendente... Do lado das fábricas de produção, pode não ser tão atraente, mas o monopólio de 70% da capacidade produtiva e uma margem bruta de 59,5% mostram que a estabilidade é o mais importante.