#数字货币市场洞察 Le changement de cap de la Banque du Japon est en train de remodeler les flux de capitaux mondiaux. Les dernières données montrent que la probabilité d’une hausse des taux en décembre dépasse désormais 80 % — derrière ce chiffre se profile un ajustement systémique de l’environnement monétaire accommodant qui dure depuis des années.

Depuis longtemps, les emprunts en yens à coût quasi nul ont offert aux capitaux internationaux une source de financement bon marché. De nombreux investisseurs institutionnels et particuliers empruntent des yens pour se tourner vers les actions américaines, les marchés émergents ou les crypto-actifs, des secteurs à haut rendement. L’ampleur de ces stratégies de carry trade est estimée à plusieurs milliers de milliards de dollars. Mais dès que le coût de l’emprunt augmente, ces capitaux font face à une pression de retour inévitable.

La spécificité du marché crypto réside dans sa sensibilité extrême aux variations de liquidité. Lorsque les opérations de carry trade se dénouent, cela entraîne non seulement des retraits directs de capitaux, mais surtout une réaction en chaîne sur le plan émotionnel : la dernière place forte de la politique accommodante tombe, et l’appétit pour le risque se contracte rapidement. Dans un marché déjà peu profond, cette panique peut provoquer des liquidations en masse de positions à effet de levier.

Comment réagir dans ce contexte ? Quelques pistes :
Premièrement, réduire activement son exposition au levier. Ramenez la taille de vos contrats au minimum, voire passez entièrement en détention spot.
Deuxièmement, conservez une réserve suffisante de stablecoins afin de ne pas vous retrouver en position de faiblesse lors de fortes fluctuations du marché.
Troisièmement, suivez de près la déclaration du comité de politique monétaire de décembre et l’évolution des prix dans les deux jours qui suivent, car il s’agit souvent d’une fenêtre clé pour la libération de la pression émotionnelle.
Quatrièmement, tirez les leçons de l’histoire : le cycle de hausse des taux de 2018, l’ajustement du contrôle de la courbe des taux en 2022, tous deux ont provoqué des ventes paniques à court terme, mais ce furent aussi ces moments qui ont vu émerger les points de départ des rebonds ultérieurs.

Le resserrement de la liquidité éliminera les fausses prospérités et mettra en lumière les actifs réellement soutenus. Ce dont cette phase a besoin, ce n’est pas de prise de risques inconsidérée, mais d’un jugement froid et d’une patience à toute épreuve.

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