ArbitrumのTVLが過去最高を記録、しかしトークン価格はなぜ70%も下落？$ARB は最も過小評価されている可能性が…

Arbitrumのエコシステムは急成長していますが、ARBトークン自体は数か月にわたって下落し続けています。この乖離こそ、アナリストのMichaël van de Poppeが最新のコメントで指摘した点です。彼はARBを「エコシステム内で最もエキサイティングなプロトコルの一つ」と評し、市場で最も強力なファンダメンタルズを持ちながら、なぜトークンが下がり続けているのか疑問を呈しました。

彼が共有したチャートはその点を強調しています。ArbitrumのTVL（ARB建て）はパラボリックに増加しています。2024年半ば以降、このラインはほぼ垂直な上昇を見せ、次々と過去最高値を更新しています。市場全体が弱含む中でも、ArbitrumのTVLはほとんど減速しませんでした。2025年末にはTVLが120億ARBを突破し、現在は150億ARBに迫る勢いです。これはエコシステムの活動、流動性、資金需要が大幅に増加していることを明確に示しています。

それにもかかわらず、ARBの価格は過去3か月で約70％下落しています。

ここでvan de Poppeの主張が興味深くなります。一見すると、この種の乖離は理にかなっていません。ユーザー、資本、アプリケーションが急速に拡大しているネットワークでは、トークン価格は上昇するはずであり、崩壊するべきではありません。しかし、短期的なセンチメントは必ずしもファンダメンタルズを反映しません。投機家はマクロ環境やETFフロー、ナラティブの変化に、TVLやDEXボリュームのようなデータよりもはるかに早く反応します。こうしたデータは価格変動よりも遅れて動くことが多いのです。

出典: X/@CryptoMichNL

しかしファンダメンタルズでは、Arbitrumのオンチェーン指標はこれまで以上に強力に見えます。TVLが日々新高値を記録していることは、流動性が加速している証拠です。DEXボリュームも増加を続けており、ユーザーが資金を預けるだけでなく、実際にエコシステム内で積極的に取引していることを裏付けています。また、毎週新たなアプリケーションがArbitrum上でローンチされており、プロトコルの影響範囲が拡大し、同チェーンがトークナイゼーションやDeFi拡大の最も活発なハブの一つとなっています。

アクティブアドレス数は2023年のピーク時よりも減少していますが、市場が冷え込んだ際には当然のことです。注目すべきは、多くの他チェーンがアクティビティとTVLの両方で崩壊したのに対し、Arbitrumはエンゲージメントと新規資本の流入を同時に維持している点です。言い換えれば、市場の多くが縮小する中でも、このチェーンは依然として成長を続けているのです。

この(価格下落とファンダメンタルズ上昇)の組み合わせこそ、アナリストたちがARBは大きく過小評価されている可能性があると主張する理由です。van de Poppeは、もし市場が短期的な恐怖ではなく実際のエコシステムの強さを織り込み始めれば、ARBは2026年までに「公正価値」水準に戻る可能性があるとも示唆しています。

長期投資家にとって、このような状況は通常、弱さではなくチャンスを示します。Arbitrumの現実資産（RWA）トークナイゼーション、Ethereumのスケーリング、最大のL2開発者エコシステム支援というナラティブは変わっていません。変わったのは市場のセンチメントであり、そのセンチメントはファンダメンタルズよりもはるかに早く変わり得ます。

もしArbitrumがTVLの最高値更新、DEX活動の増加、急速なアプリケーション成長という軌道を維持すれば、ARBはやがてデータが示す物語に追いつくかもしれません。

関連記事：Hederaが900万ユーザー突破、RWAトークナイゼーション急増 ― 次にHBAR価格はどうなる？

暗号資産の最新情報、市場分析、専門家による解説はYouTubeチャンネルを購読してください。

この記事「Arbitrum TVLが過去最高に、なぜトークンは70%下落？$ARB 暗号資産で最も過小評価された資産の可能性」はCaptainAltcoinに掲載されました。