導入：なぜ流動性プールが必要なのか？

従来の金融では、取引はオーダーブックとマッチングエンジンに依存しており、これらは通常、中央集権化された取引プラットフォームに集約されています。分散型金融（DeFi）の世界では、取引は完全にオンチェーンで行われる必要があり、中央集権化による保管と信頼のリスクを回避しなければなりません。流動性プールは、非介在的な解決策として、金融取引のモデルを再構築しています。DeFiエコシステムのロックされた価値が継続的に成長する中で、流動性プールはそのシンプルさと強力な機能性のために、この分野の中核技術となっています。

流動性プールとは何ですか？

簡単に言えば、流動性プールとは、分散型取引、貸出、およびその他のオンチェーン金融活動をサポートするために設計されたスマートコントラクトにロックされた資金のセットです。

ユーザーは流動性プロバイダー（LP）として知られ、市場に流動性を提供するために2つの同等のトークンを流動性プールに預け入れ、取引手数料から利益を得ます。例えば、Uniswapプラットフォーム上で、ユーザーはトレードペア（例：ETH/USDT）の流動性を簡単に提供し、手数料共有を楽しむことができます。

例えば：

• あなたと友達が一緒に「両替店」を開いたとします。りんごとオレンジを交換することに特化しています。
• あなたたちはそれぞれ100個のリンゴと100個のオレンジを「交換所」のカウンターに置きます。これは「流動性プール」です。
• 顧客がオレンジと交換するために10個のリンゴを要求した場合、カウンターにリンゴを置くだけで、あなたたち両方が個人的に操作する必要なく、カウンターから対応する数のオレンジを取ることができます。
• 取引が行われるたびに、顧客は0.3アップルのような小さな手数料を支払う必要があります。これらの手数料は「交換ショップ」に格納され、流動性を提供するための報酬としてあなたに分配されます。

このカウンターは「流動性プール」であり、あなたたちは「流動性プロバイダー（LP）」です。

このメカニズムの設計は、伝統的な金融機関への依存を排除しています。誰でも参加し、いつでも流動性を引き出すことができ、ユーザーに新しい取引体験をもたらします。

流動性プールと伝統的なオーダーブックの違い

Gate.ioなどの従来の取引所では、取引は注文帳に基づいて、両者の買い手と売り手のニーズを一致させることに頼っています。買い手と売り手は、取引を完了するために1対1で相手を見つける必要があります。

流動性プールでは、買い手と売り手が直接マッチングする必要はありません。トークンはプールに保存され、ユーザーは取引を完了するためにプールとのみ「取引」する必要があります。このモデルは、特にマイナーな資産の取引時に取引を効率的にします。

伝統的な注文簿 vs 流動性プールの例:

• Order Book Mode: フリーマーケットで中古の本を買いたいですが、この本を売ってくれる人を見つける必要があります。
• フリーマーケットは、資金プールモードで「中古書籍交換カウンター」を設置し、誰でも本を入れることができ、他の人がいつでも欲しい本と交換することができます（交換は特定の価値ルールに従います。すべての本を他の本と交換するわけではありません）。この方法では、一人ひとり取引相手を探す必要はありません。

流動性プールはどのように動作しますか？

ユーザーがUSDT（USDステーブルコイン）をETH（イーサリアム）と交換したいと仮定すると、Uniswapのような流動性プールを通じて行うことができます。

1.資金を預ける：流動性提供者（あなた自身など）は、流動性プールに6000 USDTと2 ETHを預け、現在の市場価格でプールを作成します（3000 USDT = 1 ETHと仮定）。
2.取引プロセス:ユーザーは3000USDTで1ETHを購入したいと考えています。流動性プールは自動的に調整されます。ユーザーは3000USDTをプールに入金し、プールから1ETHを引き出します。
3. 価格変動：取引が完了すると、流動性プールの残高は9000 USDTと1 ETHになり、ETHの価格が上昇し、市場の供給と需要の関係を反映しています。

流動性プロバイダーは、取引手数料（取引金額の0.3％など）によって利益を得る一方で、一定のリスクも負担しています（以下のテキストに詳細があります）。

流動性プールの主な目的

1. 自動マーケットメーカー（AMM）

AMMは流動性プールの中核アプリケーションの1つです。たとえば、Uniswapでは、売り手がオンラインになるのを待たずに、USDTをETHと交換することができます。AMMアルゴリズムはプール内のトークンの数量に基づいて価格を調整し、スムーズな取引を確保します。

実際のケース:

従来のオーダーブックシステムでは、ミルクティーのボトルを買いたい場合、あなたはボスに尋ねるでしょう、「誰が私にミルクティーを売ってくれるの？」AMMモデルでは、ボスはすでに在庫を用意しており、ミルクティーの価格は在庫数量によって直接決定されます。

2. リクイディティマイニングおよび収益生成

流動性マイニングにより、ユーザーはトークンを流動性プールに預けて、プラットフォームから付与される追加トークンを獲得することができます。たとえば、PancakeSwapCAKEトークンを預けることで、より多くのCAKEまたは他の報酬トークンを獲得することができます（新しいトークンオファリングに対するステーキング）。

3. ガバナンスと投票

一部のプラットフォームでは、ガバナンス投票に流動性プールトークンを使用しています。例えば、プールに流動性を提供するユーザーはLPトークンを受け取り、プラットフォームのポリシーや方向性に投票するために使用できます。

4. スマートコントラクト保険

DeFiプロジェクトは、スマートコントラクトの脆弱性のリスクに直面することがよくあります。流動性プールが提供する保険サービスを通じて、ユーザーは一定レベルの経済的保護を得ることができます。例えばネクサス相互プラットフォームを使用すると、ユーザーは契約の潜在的な脆弱性に対する保険保護を提供できます。

5. 合成資産の発行

例えば、ユーザーはETHを担保として流動性プールに預け入れ、オラクルとスマートコントラクトの組み合わせによって、金や米ドルにアンカーされた合成資産が生成されます。これにより、ユーザーはブロックチェーン上で様々な実物資産のトークン化バージョンを取引することができます。

流動性プールのリスクと課題

1. 一時的な損失

USDT/ETHファンドプールに流動性を提供し、ETHの価格が大幅に上昇すると、ファンドプールに参加するよりもETHを直接保有する方が利益が上がることがあります。

例えば:

100 USDTおよび0.1 ETHを流動性プールに預けることで、ETHの価格が倍になりました。プールの総価値は増加しましたが、個別に保持した場合よりも手元に受け取るトークンの量が少なくなる可能性があります。これが一時的な損失です。

2. 流動性プール内で価格帯を設定する

従来のオートメーションマーケットメーカー（AMM）モデルでは、流動性プロバイダー（LP）は通常、0から無限までの価格範囲全体に流動性を提供する必要があります。このメカニズムはシンプルですが、非アクティブな価格帯に流動性が集中し、資金利用の効率が低下する可能性があります。

この問題に対処するため、Uniswap V3などの一部のプラットフォームでは、「集中流動性」という概念を導入し、LPが提供する流動性のために特定の価格帯を設定できるようにしています。これにより、流動性は事前に設定された価格帯内でのみ動作し、資本利用の効率が大幅に向上します。

例:

ETH/USDT取引ペアの流動性を提供することを前提としています。

• ETHの価格が3000 USDTと4000 USDTの間で変動すると思う場合、この価格範囲内の流動性をロックすることができます。
• ETHの価格がこの範囲内に下落した場合、ファンドプールはあなたの流動性を使用して取引を完了し、その結果として手数料を得ることもできます。
• ETH価格がこの範囲外に下落した場合、流動性は一時的に取引に参加できなくなります。価格が範囲内に戻るまでお待ちください。

このように、流動性提供者は資金をより正確に管理し、収益効率を向上させることができます。ただし、これにより価格帯の設定の複雑さが増し、特に初心者にとってはより多くの市場分析と判断が必要となります。

設定する価格幅が大きいほど、資本利用率は低くなり、仮想通貨の価格が上昇した場合、ETHトークンが完全にUSDTに変換されるリスクが高くなります。この場合、あなたは流動性不足のリスクを負います。

スマートコントラクトリスク
もし流動性プールのスマートコントラクトに脆弱性がある場合、ハッカーはプールから資産を盗む可能性があります。例えば、一部のプラットフォームは契約の脆弱性により攻撃を受け、ユーザーに重大な損失をもたらしました。

中央集権化リスク
一部のプロジェクト開発チームは、ファンドプールに対する管理権限を持っている場合があり、これにより悪意のある改ざんの可能性が生じる可能性があります。

要約：流動性プールの将来と発展

流動性プールは、DeFiエコシステムでのコア技術の1つとなり、ユーザーに分散型取引、利回りの生成、資産管理の新しい方法を提供しています。革新的なスマートコントラクトを通じて、従来の金融の運営方法を変える可能性があります。ただし、参加する際にはリスクを慎重に評価し、信頼性のある安全なプラットフォームを選び、資金の安全性を確保する必要があります。