Giới thiệu

2024 chứng kiến một sự thay đổi đáng kể đối với Bitcoin và tài sản kỹ thuật số. Sản phẩm mới, dòng tiền đầu vào kỷ lục, các chính sách đột phá, sự gia tăng sự chấp nhận và đẩy mạnh việc Bitcoin trở thành một tài sản viện trợ đã đánh dấu năm 2024.

Năm nay đã đánh dấu bằng hai sự phát triển quan trọng: ra mắt các ETP Bitcoin dựa trên điểm giao dịch ở Hoa Kỳ và việc bầu cử Donald Trump lần thứ hai, không liên tiếp, vào nhiệm kỳ tổng thống. Trong khoảng thời gian đó, thị trường dao động không ổn định, không quyết đoán trong suốt 237 ngày. Trong khi những sự kiện này đóng vai trò như nguyên nhân và bối cảnh cho thị trường năm 2024, năm 2025 sẽ chứng kiến sự mở rộng về phạm vi và câu chuyện thị trường. Không cần chờ đợi thêm nữa, dưới đây là một số dự đoán của Galaxy Research cho năm 2025.

Bitcoin

Bitcoin sẽ vượt qua 150.000 đô la trong nửa đầu năm và kiểm tra hoặc vượt qua 185.000 đô la vào quý 4 năm 2025. Sự kết hợp giữa việc áp dụng từ các tổ chức, doanh nghiệp và quốc gia sẽ thúc đẩy Bitcoin đạt đến những đỉnh cao mới trong năm 2025. Trong suốt quá trình tồn tại của nó, Bitcoin đã tăng giá nhanh hơn so với tất cả các lớp tài sản khác, đặc biệt là S&P 500 và vàng, và xu hướng này sẽ tiếp tục trong năm 2025. Bitcoin cũng sẽ đạt được 20% tổng vốn hóa của vàng. - Alex Thorn

U.S. spot Bitcoin ETPs sẽ vượt qua tổng số tài sản quản lý (AUM) 250 tỷ đô la vào năm 2025. Vào năm 2024, Bitcoin ETPs đã thu hút hơn 36 tỷ đô la trong dòng tiền ròng, biến chúng trở thành sự ra mắt ETP tốt nhất trong lịch sử. Nhiều quỹ rủi ro lớn trên thế giới đã mua Bitcoin ETPs, bao gồm Millennium, Tudor và D.E. Shaw, trong khi Hội đồng Đầu tư Tiểu bang Wisconsin (SWIB) đã mua một vị trí, theo báo cáo 13F. Sau chỉ 1 năm, Bitcoin ETPs chỉ còn cách AUM của tất cả các ETP vàng vật lý tại Mỹ 19% (24 tỷ đô la). - Alex Thorn

Bitcoin một lần nữa sẽ là một trong những đồng tiền hoạt động hàng đầu trên cơ sở điều chỉnh rủi ro trong số các tài sản toàn cầu vào năm 2025. So sánh AUM ở trên là do cả dòng vốn vào kỷ lục và giá Bitcoin tăng giá trong suốt năm 2024. Thật vậy, Bitcoin là tài sản hoạt động tốt thứ 3 trên cơ sở điều chỉnh rủi ro so với rổ cổ phiếu, chứng khoán thu nhập cố định, chỉ số và hàng hóa. Đáng chú ý, tỷ lệ Sharpe tốt nhất thuộc về MicroStrategy, một công ty tự mô tả là “công ty kho bạc bitcoin”. - Alex Thorn

Ít nhất một nền tảng quản lý tài sản hàng đầu sẽ công bố việc phân bổ Bitcoin được khuyến nghị 2% hoặc cao hơn. Vì nhiều lý do, bao gồm thời gian hoạt động, giáo dục nội bộ, yêu cầu tuân thủ và nhiều hơn nữa, không có một nhà quản lý tài sản lớn nào hoặc công ty quản lý tài sản nào đã chính thức thêm việc phân bổ Bitcoin vào danh mục mô hình được đề xuất cho các khoản đầu tư. Điều này sẽ thay đổi vào năm 2025, và điều này sẽ làm tăng dòng tiền và AUM của các ETP Bitcoin dựa trên điểm ở Hoa Kỳ.

Năm công ty trong Nasdaq 100 và năm quốc gia sẽ thông báo họ đã thêm Bitcoin vào bảng cân đối kế toán hoặc quỹ dự trữ quốc gia của họ. Cho dù vì lý do chiến lược, đa dạng hóa danh mục hoặc thanh toán giao dịch, Bitcoin sẽ bắt đầu tìm kiếm một nơi trên bảng cân đối kế toán của các nhà phân phối lớn và quỹ dự trữ quốc gia. Sự cạnh tranh giữa các quốc gia, đặc biệt là các quốc gia không liên kết, những quốc gia có quỹ dự trữ quốc gia lớn, hoặc thậm chí là những quốc gia mâu thuẫn với Hoa Kỳ, sẽ thúc đẩy việc áp dụng các chiến lược để đào Bitcoin hoặc có được Bitcoin bằng cách khác.

Những nhà phát triển Bitcoin sẽ đạt được sự nhất quán về việc nâng cấp giao thức tiếp theo vào năm 2025. Kể từ năm 2020, các nhà phát triển Bitcoin Core đã tranh luận về opcode(s) nào có thể cải thiện tính khả chuyển của giao dịch một cách an toàn. Đến tháng 12 năm 2024, hai opcode đang chờ đợi được ủng hộ nhất để cải thiện tính khả chuyển của giao dịch bao gồm OP_CTV (BIP 119) và OP_CAT (BIP 347). Kể từ khi ra đời, việc đạt được sự nhất quán về soft fork trên Bitcoin đã mất nhiều thời gian và hiếm hoi, nhưng sự nhất quán sẽ nổi lên vào năm 2025 để bao gồm OP_CTV, OP_CSFS, và/hoặc OP_CAT trong bản nâng cấp soft fork tiếp theo, mặc dù bản nâng cấp đó sẽ không kích hoạt vào năm 2025. -Gabe Parker

Hơn một nửa số người đào Bitcoin công khai có vốn hóa thị trường cao nhất sẽ công bố chuyển đổi hoặc hợp tác với các công ty siêu quy mô, trí tuệ nhân tạo, hoặc tính toán hiệu suất cao. Nhu cầu ngày càng tăng về tính toán phát sinh từ trí tuệ nhân tạo sẽ dẫn đến việc người đào Bitcoin ngày càng cải tiến, xây dựng hoặc đồng bộ cơ sở hạ tầng tính toán hiệu suất cao cùng với mỏ Bitcoin của họ. Điều này sẽ hạn chế tốc độ khối lượng tính toán YoY, kết thúc năm 2025 ở mức 1.1 zetahash. -Alex Thorn

Bitcoin DeFi, được công nhận là tổng số BTC bị khóa trong các hợp đồng thông minh DeFi và được gửi vào các giao thức đặt cọc, sẽ tăng gần gấp đôi vào năm 2025. Tính đến tháng 12/2024, hơn 11 tỷ USD phiên bản BTC được đóng gói đã bị khóa trong các hợp đồng thông minh DeFi. Đáng chú ý, hơn 70% BTC bị khóa này được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các giao thức cho vay. Thông qua giao thức đặt cọc lớn nhất của Bitcoin, Babylon, có khoảng 4,2 tỷ đô la tiền gửi bổ sung. Thị trường Bitcoin DeFi, hiện được định giá 15,4 tỷ USD, dự kiến sẽ mở rộng đáng kể vào năm 2025 trên nhiều vectơ bao gồm các giao thức DeFi hiện có trên Ethereum L1 / L2, các giao thức DeFi mới trên Bitcoin L2s và các lớp đặt cọc như Babylon. Việc tăng gấp đôi quy mô thị trường hiện tại có thể sẽ được thúc đẩy bởi một số yếu tố tăng trưởng chính: nguồn cung cbBTC tăng 150% so với cùng kỳ năm ngoái, nguồn cung WBTC tăng 30%, Babylon đạt 8 tỷ đô la TVL và Bitcoin L2 mới đạt 4 tỷ đô la trong DeFi TVL. -Gabe Parker

Ethereum

Ether sẽ giao dịch trên 5500 đô la vào năm 2025. Sự nới lỏng của các trở ngại quy định về DeFi và staking sẽ thúc đẩy Ether lên mức cao kỷ lục mới vào năm 2025. Các đối tác mới giữa DeFi và TradFi, có thể được tiến hành trong môi trường cát hội quy định mới, sẽ cuối cùng cho phép thị trường vốn truyền thống thực hiện thử nghiệm trên các blockchain công khai một cách nghiêm túc, với Ethereum và hệ sinh thái của nó chiếm phần lớn việc sử dụng. Các công ty sẽ ngày càng thử nghiệm với các mạng Layer 2 riêng của họ, chủ yếu dựa trên công nghệ Ethereum. Một số trò chơi sử dụng các blockchain công khai sẽ tìm thấy sự phù hợp với thị trường, và khối lượng giao dịch NFT sẽ phục hồi có ý nghĩa. -Alex Thorn

Tỷ lệ Ethereum staking sẽ vượt qua 50%. Chính quyền Trump có khả năng cung cấp sự rõ ràng và hướng dẫn quy định hơn cho ngành công nghiệp tiền điện tử tại Hoa Kỳ. Trong số những kết quả khác, ETH ETPs dựa trên điểm sẽ có khả năng được phép stake một phần trăm của ETH mà họ nắm giữ thay mặt cổ đông. Nhu cầu staking sẽ tiếp tục tăng trong năm tới và có khả năng vượt qua một nửa nguồn cung Ethereum vào cuối năm 2025, điều này sẽ thúc đẩy các nhà phát triển Ethereum xem xét nghiêm túc hơn về thay đổi chính sách tiền tệ mạng lưới. Quan trọng hơn, sự gia tăng của staking sẽ tăng cường nhu cầu và giá trị chảy qua các hồ staking Ethereum như Lido và Coinbase và các giao thức restaking như EigenLayer và Symbiotic. -Christine Kim

Tỷ lệ ETH/BTC sẽ giao dịch dưới 0,03 và cũng trên 0,045 vào năm 2025. Tỷ lệ ETH/BTC, một trong những cặp được theo dõi nhiều nhất trong tất cả các loại tiền điện tử, đã có xu hướng giảm nguy hiểm kể từ khi Ethereum chuyển sang bằng chứng cổ phần trong bản nâng cấp “Hợp nhất” vào tháng 9/2022. Tuy nhiên, những thay đổi về quy định dự kiến sẽ hỗ trợ duy nhất Ethereum và lớp ứng dụng của nó, đặc biệt là DeFi, khơi dậy lại sự quan tâm của nhà đầu tư đối với mạng blockchain có giá trị thứ hai thế giới. -Alex Thorn(Lưu ý, phiên bản trước của báo cáo nói rằng ETHBTC sẽ kết thúc trên 0.06, đó là một lỗi đánh máy).

L2s như một tập thể sẽ tạo ra hoạt động kinh tế hơn L1s thay thế trong năm 2025. Phí L2s với tỷ lệ phí của L1s (hiện tại là một chữ số ở giữa) sẽ vượt qua 25% tổng phí L1s trong năm. L2s sẽ tiến gần tới giới hạn mở rộng vào đầu năm, dẫn đến tăng giá phí giao dịch thường xuyên và yêu cầu thay đổi giới hạn gas và thông số thị trường blob. Tuy nhiên, các giải pháp công nghệ khác như (ví dụ, Reth client hoặc altVMs như Arbitrum Stylus) sẽ cung cấp hiệu suất tốt hơn cho rollups để giữ chi phí giao dịch ở mức có thể sử dụng. -Charles Yu

Tài chính phi tập trung (DeFi)

DeFi sẽ bước vào thời kỳ “thưởng cổ tức” khi các ứng dụng onchain phân phối ít nhất 1 tỷ USD giá trị danh nghĩa cho người dùng và chủ sở hữu token từ quỹ kế toán và chia sẻ doanh thu. Khi quy định về DeFi trở nên rõ ràng hơn, việc chia sẻ giá trị bởi các ứng dụng onchain sẽ mở rộng. Các ứng dụng như Ethena và Aave đã khởi đầu cuộc thảo luậnhoặc đã thông qua các đề xuất để triển khai cơ chế chuyển đổi phí của họ - cơ sở hạ tầng cho phân phối giá trị cho người dùng. Các giao thức khác trước đây từ chối các cơ chế như vậy, bao gồm Uniswap và Lido, có thể xem xét lại quan điểm của họ do sự rõ ràng về quy định và động lực cạnh tranh. Sự kết hợp giữa một môi trường quy định thoải mái và hoạt động trên chuỗi tăng đều cho thấy các giao thức có thể tiến hành mua lại và chia sẻ thu nhập trực tiếp với tỷ lệ cao hơn so với trước đây. -Zack Pokorny

Quản trị Onchain sẽ trở nên phát đạt hơn, với các ứng dụng thử nghiệm các mô hình quản trị futarchic. Tổng số cử tri hoạt động sẽ tăng ít nhất 20%. Quản trị Onchain từng đối mặt với hai vấn đề: 1) thiếu sự tham gia và 2) thiếu đa dạng trong cuộc bỏ phiếu với hầu hết các đề xuất được thông qua một cách áp đảo. Việc giảm căng thẳng điều tiết, là một yếu tố cản trở việc bỏ phiếu Onchain, và thành công gần đây của Polymarket cho thấy hai điểm này sẽ được cải thiện vào năm 2025. Vào năm 2025, các ứng dụng sẽ bắt đầu từ bỏ các mô hình quản trị truyền thống và chuyển sang mô hình futarchic, cải thiện đa dạng trong cuộc bỏ phiếu, và sự hỗ trợ từ pháp lý tăng cường tham gia quản trị.

Ngân hàng & Đồng tiền ổn định

Các ngân hàng giữ tài sản hàng đầu thế giới sẽ giữ tài sản số vào năm 2025. Văn phòng Kiểm toán Viên (OCC) sẽ tạo ra một con đường cho các ngân hàng quốc gia để giữ tài sản số, dẫn đến các ngân hàng giữ tài sản hàng đầu thế giới cung cấp dịch vụ tài sản số: BNY, State Street, JPMorgan Chase và Citi. -Alex Thorn

Sẽ có ít nhất mười đợt ra mắt stablecoin được hỗ trợ bởi các đối tác trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Từ năm 2021 đến năm 2024, stablecoin đã trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, với số dự án hiện nay đạt 202, bao gồm nhiều dự án có liên kết mạnh mẽ với tài chính truyền thống (TradFi). Ngoài số lượng stablecoin ra mắt, tốc độ tăng trưởng giao dịch của chúng đã vượt qua cả các mạng thanh toán lớn như ACH (~1%) và Visa (~7%). Vào năm 2024, stablecoin ngày càng được liên kết chặt chẽ vào hệ thống tài chính toàn cầu. Ví dụ, ngân hàng FV được cấp phép tại Mỹ hiện nay đã hỗ trợgửi tiền stablecoin trực tiếp và ba ngân hàng lớn nhất của Nhật Bản, thông qua Dự án Pax, làhợp tác với SWIFT để cho phép chuyển tiền xuyên biên giới nhanh hơn và tiết kiệm chi phí hơn. Các nền tảng thanh toán cũng đang xây dựng cơ sở hạ tầng stablecoin. Chẳng hạn, PayPal đã ra mắt stablecoin của riêng mình, PYUSD, trên blockchain Solana, trong khi Stripe mua lại Bridge để hỗ trợ stablecoin nguyên bản. Ngoài ra, các nhà quản lý tài sản như VanEck và BlackRock đang hợp tác với các dự án stablecoin để thiết lập chỗ đứng trong lĩnh vực này. Nhìn về phía trước, với sự rõ ràng về quy định ngày càng tăng, những người chơi TradFi dự kiến sẽ tích hợp stablecoin vào hoạt động của họ để đón đầu xu hướng, với những động lực đầu tiên sẵn sàng đạt được lợi thế bằng cách xây dựng cơ sở hạ tầng nền tảng để phát triển kinh doanh trong tương lai. -Jianing Wu

Tổng nguồn cung tiền ổn định sẽ tăng gấp đôi vượt qua 400 tỷ đô la vào năm 2025. Tiền ổn định ngày càng tìm thấy sự phù hợp với thị trường sản phẩm cho thanh toán, chuyển tiền và thanh toán. Việc tăng rõ ràng về quy định cho cả những người phát hành tiền ổn định hiện tại và ngân hàng, ngân hàng tin cậy và người gửi tiền truyền thống sẽ dẫn đến một sự tăng vọt về nguồn cung tiền ổn định vào năm 2025. -Alex Thorn

Sự thống trị thị trường lâu dài của Tether sẽ giảm dưới 50%, đối mặt với các lựa chọn sinh lợi như BUIDL của Blackrock, USDe của Ethena và thậm chí là USDC Rewards được trả bởi Coinbase/Circle. Khi Tether tính hợp thu lợi nhuận từ các nguồn tiền dự trữ USDT để đầu tư vào danh mục, việc chi tiêu tiếp thị bởi các nhà phát hành/ giao thức stablecoin để chuyển tiếp lợi nhuận sẽ chuyển đổi người dùng hiện tại từ Tether sang các giải pháp sinh lợi. Phần thưởng USDC được trả cho số dư Coinbase Exchange và Ví của người dùng sẽ là một cái móc mạnh mẽ, giúp thúc đẩy toàn bộ ngành DeFi và có thể được tích hợp bởi các công ty fintech để tạo ra các mô hình kinh doanh mới. Đáp lại, Tether sẽ bắt đầu chuyển tiếp lợi nhuận từ tài sản thế chấp cho người nắm giữ USDT và có thể thậm chí cung cấp một sản phẩm sinh lợi cạnh tranh mới như một stablecoin delta-neutral. - Charles Yu

Đầu tư & Chính sách

Tổng vốn VC tiền điện tử được đầu tư sẽ vượt qua 150 tỷ đô la với mức tăng hơn 50% YoY. Sự gia tăng hoạt động VC sẽ được thúc đẩy bởi sự gia tăng nhu cầu của người phân bổ cho hoạt động mạo hiểm do sự kết hợp của lãi suất giảm và sự rõ ràng về quy định tiền điện tử tăng lên. Crypto VC gây quỹ trong lịch sử đã tụt hậu so với xu hướng thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn và sẽ có một số lượng “bắt kịp” trong bốn quý tới. Alex Thorn và Gabe Parker

Luật Stablecoin sẽ được cả hai viện Quốc hội thông qua và được Tổng thống Trump ký vào năm 2025, nhưng luật cấu trúc thị trường thì không. Luật pháp chính thức hóa và tạo ra một chế độ đăng ký và giám sát cho các nhà phát hành stablecoin ở Hoa Kỳ sẽ được thông qua với sự hỗ trợ của lưỡng đảng và được ký thành luật trước cuối năm 2025. Nguồn cung stablecoin được hỗ trợ bởi USD ngày càng tăng hỗ trợ sự thống trị của đồng đô la và thị trường Kho bạc, và khi kết hợp với việc nới lỏng các hạn chế dự kiến đối với các ngân hàng, quỹ tín thác và lưu ký, sẽ dẫn đến sự tăng trưởng đáng kể trong việc áp dụng stablecoin. Cấu trúc thị trường – tạo ra các yêu cầu đăng ký, tiết lộ và giám sát cho các nhà phát hành và trao đổi mã thông báo, hoặc điều chỉnh các quy tắc hiện có tại SEC và CFTC để bao gồm chúng – phức tạp hơn và sẽ không được hoàn thành, thông qua và ký thành luật vào năm 2025. -Alex Thorn

Chính phủ Mỹ sẽ không mua Bitcoin vào năm 2025, nhưng sẽ tạo ra một kho dự trữ bằng các đồng tiền mà nó đã nắm giữ, và sẽ có một số chuyển động trong các cơ quan và đơn vị để xem xét chính sách dự trữ Bitcoin mở rộng. -Alex Thorn

Ủy ban chứng khoán và giao dịch Mỹ (S.E.C.) sẽ mở cuộc điều tra về Prometheum, một nhà môi giới được gọi là “nhà môi giới đặc biệt.” Sự xuất hiện đột ngột của một nhà môi giới trước đây chưa được biết đến, ngẫu nhiên đồng ý với quan điểm toàn diện của Chủ tịch S.E.C. Gensler về tình trạng chứng khoán của tài sản số, đã khiến nhiều người ngạc nhiên vào năm 2023, đặc biệt khi công ty không rõ danh tính này được cấp phép như một lớp mới của nhà môi giới. Giám đốc điều hành của công ty đã bị chỉ trích trước Quốc hội bởi các thành viên Công ước Dịch vụ Tài chính của Hạ viện, và theo hồ sơ của FINRA, hệ thống giao dịch thay thế (ATS) của Prometheum vẫn chưa tiến hành giao dịch nào. Các thành viên Cộng hòa đãgọi làvề DOJ và SEC để điều tra Prometheum vì “liên hệ với Trung Quốc”, trong khi những người khác cóđã ghi nhậnSự bất thường trong quá trình gây quỹ và báo cáo của họ. Cho dù Prometheum có bị điều tra hay không, có khả năng giấy phép môi giới chuyên dụng sẽ bị hủy bỏ vào năm 2025. -Alex Thorn

Dogecoin cuối cùng sẽ đạt 1 đô la, với memecoin lớn nhất và lâu đời nhất thế giới chạm mốc vốn hóa thị trường 100 tỷ đô la. Tuy nhiên, vốn hóa thị trường Dogecoin sẽ bị chệch bởi Bộ Hiệu quả Chính phủ, sẽ xác định và thực hiện thành công các khoản cắt giảm vượt qua mốc vốn hóa thị trường cao nhất của Dogecoin vào năm 2025.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài viết này được tái xuất bản từ [dải ngân hà)]. Tất cả các bản quyền thuộc về tác giả gốc [Alex Thorn, Christine Kim, Charles Yu, Jianing Wu, Gabe Parker và Zack Pokorny]. Nếu có ý kiến ​​phản đối việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nó một cách nhanh chóng.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được trình bày trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết ra các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi đội ngũ Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là bị cấm.