Berachainの匿名の共同創設者であるSmokey the Beraは、Berachainの初期のエコシステムが著しく成長しており、そのブロックチェーンを基盤としたプロジェクトはこれまでに10億ドルを超えるリスク資金を調達し、金融や文化の両面で新しいかつ優れた「0から1へのアプリケーション」シリーズを構築するために使用されています。彼は、これらのアプリケーションが「スポーツフランチャイズ、メディアグループ、さらにはBerachain上でBYUSDを介してPayPalが展開したPYUSDなどの支払いレイヤーなど、あらゆる種類の業界にまたがっている」と述べています。
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! 「VCコイン」論争:BERAトークンからの暗号プロジェクトトークン配布のジレンマ
原作:ヨギタ・カトリ、ザ・ブロック
コンピレーション:Yuliya、PANews
Berachainが先週導入したBERAトークンは、再び「VCコイン」と呼ばれる(、つまり初期のベンチャーキャピタルが大量に配分して保有しているトークン)についての議論を引き起こしました。批評者は、BERAトークンの供給において投資家や内部関係者がコントロールしている割合や、この配分方法が長期的な価格に与える影響を疑問視しています。同様の懸念は、Aptos、Sei Network、Starknetなど、他のベンチャーキャピタル支援プロジェクトでも浮上しています。暗号化通貨コミュニティは、これらのトークンの配分構造が長期的な成長を促進するか、単に初期投資家の利益を得させるだけなのかを評価しています。
VC インサイト
これらのプロジェクトが継続的な論争に直面している理由について、数多くの業界投資家が独自の見解を述べています。Dragonflyの一般パートナーであるRob Hadick氏は、この種のプロジェクトが受ける批判の度合いは常に"エアドロップ受取人および初期ユーザーが利益を得ているかどうか"に直接関連していると指摘しています。彼は、BERAトークンのパフォーマンスが多くのトレーダーの期待に応えられなかったため、ネガティブな感情が高まったと述べています。"もしトークンのパフォーマンスが良ければ、Twitter上の感情は全く異なるかもしれません。"
現在、複数のVCがサポートするトークンのパフォーマンスが低迷しているため、市場ではその配分方法に対する懸念がますます明確になっています。多くのトレーダーは、これらのトークンの低い流通量（または小規模な流通供給量）と高い完全希釈評価（FDV）が重要な問題であると指摘しています。暗号化ヘッジファンドSplit Capitalの創設者兼最高投資責任者であるザヒール・エブティカール氏は、過剰なリスク投資資金による評価の上昇が高いFDVを引き起こしていると述べています。これは、ファンドが限られたパートナーの資金を展開する必要があるためです。ただし、彼はVCの資金調達が鈍化し、資金の規模が縮小し、早期プロジェクトの入札が減少することで、評価方法も再評価されると予想しています。
FDVの論争については、Hadickは異なる視点を提供しています。彼は、FDVは暗号化プロジェクトの評価に最適な方法ではないと考えています。なぜなら、将来の発行が保証されていないため、追加の供給が市場価値を希釈する可能性があるからです。彼はまた、多くの流動性プロバイダーや財団がトークンをロック解除した後にインセンティブを受け取るが、これらのインセンティブが終了すると、彼らがトークンを保持し続ける可能性は低くなるため、潜在的な売り圧力が増大すると指摘しています。
この議論では、Hack VC(Berachainの投資家)の共同創設者兼共同経営者であるEd Romanは、FDVは実際には市場の決定であり、プロジェクトの決定ではないことを補足しました。つまり、チームはFDVの高低を制御できないということですが、彼らはトークンの発行時の供給量を確かに制御できます。彼は、Berachainの21%の流通量がStarkware（7.28%）やSui（5%）など他のブロックチェーンプロジェクトよりも顕著に高いことを指摘しました。
しかし、Romanは、Web3プロジェクトが長期的なインセンティブを処理する際にはまだ改善の余地があると認めています。彼は、多くのWeb2企業が従業員の帰属期限後に新しい株式報酬を提供して従業員の参加を維持していることを述べています。同様に、暗号化プロジェクトは、トークンに基づいたインセンティブ措置を導入することができ、より持続可能な価値を創造する可能性が高いと考えています。
###ハイパーリキッド
VCコインではないHyperliquidプロジェクトのHYPEトークンは11月以来140％の上昇率を記録し、広く称賛されています。しかし、Hadick氏はこのモデルは複製が困難だと述べています。Hyperliquidの成功は、「極めて差別化された製品と忠実なコミュニティ」、さらに数百万ドルの自己開発資金に投資したことに起因しており、これらはほとんどのプロジェクトが簡単に複製できるものではありません。
Hyperliquidは、供給量の31%をユーザーに配布し、エアドロップによって流通量を増加させました。Tribe Capitalの一般パートナー兼取締役総経理、ボリス・レヴシン氏は、高い流通供給量はすべてのプロジェクトが実現できるわけではないと指摘しました。なぜなら、彼らは持続的なエコシステムの発展のために国庫資金を確保する必要があるからです。彼は、最も公平とされるLayer 1プロジェクトであるEthereumでも、供給量の10%がチームと財団に配分され、さらに40%がエコシステムの成長と初期のマイナーに destinatedされていることを指摘しています。
Hadickは、プロジェクトがプロトコルの長期的な健全な発展に焦点を当て、コアコミュニティと一致しており、「ゲーム化」に過度に焦点を当てたり、短期間で投機的な資本を引き付けるだけの取引に過度に注意を払うことを避けるべきだと述べました。 彼は、このような取引がプロトコルに実際の価値をもたらすことはできず、トークンの短期的な波乱をもたらすだけであり、長期的な成長ではないと強調しています。
###まとめ
一部分VCサポートのトークンは初期のハイプの後、徐々に影を潜めたが、一部は長期的な価値を維持できると考えられています。投資家たちは、このような違いはしばしば基本的な要素、実際の利用、そして市場の需要にかかっていると見ています。
Romanは、ブロックチェーンプロジェクトの魅力は、早い段階のエコシステムによって示されるべきだと強調しました。評価については、最終的に市場がその高さを決定します。なぜなら投資家は将来の期待を考慮するからです。"市場は短期的には投票機であり、長期的には重量計です。チームが十分に強力であれば、彼らは魅力的で活気に満ちたエコシステムを持つプロトコルを構築する可能性が非常に高いでしょう。"
Berachainの匿名の共同創設者であるSmokey the Beraは、Berachainの初期のエコシステムが著しく成長しており、そのブロックチェーンを基盤としたプロジェクトはこれまでに10億ドルを超えるリスク資金を調達し、金融や文化の両面で新しいかつ優れた「0から1へのアプリケーション」シリーズを構築するために使用されています。彼は、これらのアプリケーションが「スポーツフランチャイズ、メディアグループ、さらにはBerachain上でBYUSDを介してPayPalが展開したPYUSDなどの支払いレイヤーなど、あらゆる種類の業界にまたがっている」と述べています。
しかし、Ebtikarは、市場がトークンに対する需要がしばしば基本的な要因を超えると考えています。彼は、一部のLayer 1トークンが魅力を欠いているにもかかわらず、数十億ドルの評価を達成することができる一方、採用率が高い他のプロジェクトが支援を受けるのが難しいと述べています。彼は、最終的にトークンのパフォーマンスを決定する鍵は「誰がトークンAまたはトークンBに入札するか」にあると考えています。製品と市場の適合性は重要ですが、成功の唯一の決定要因ではありません。